(англ. investment fund) - участник рынка ценных бумаг. осуществляющий деятельность по аккумулированию денежных средств инвесторов (преимущественно мелких) с целью последующего инвестирования в ценные бумаги и иные финансовые инструменты для получения дохода. Одна из форм коллективного инвестирования. И.ф., выступая на рынке в роли посредника финансового, мобилизует средства инвесторов путем выпуска собств. ценных бумаг (как правило, акций или инвестиционных паев). Основная часть доходов И.ф. формируется за счет дивидендов, процентов, прироста курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих его портфель. Доход, получаемый каждым отд. инвестором И.ф., пропорционален доле, к-рую составляет его вклад в общую стоимость активов И.ф. Управление средствами многих инвесторов как единым портфелем в большинстве случаев производится управляющей компанией (managed investment company). Традиционно в управлении И.ф. и его обслуживании участвуют: управляющая компания; хранитель активов И.ф.; регистратор; аудитор. Управляющая компания принимает и реализует инвестиционные решения, осуществляет административное обслуживание инвесторов, ведет учет в фонде, проводит маркетинг и рекламу. Хранитель активов И.ф. (в зависимости от типа фонда и страны -депозитарий, кастодиан, попечитель) хранит и ведет учет имущества фонда, контролирует законность действий управляющего в отношении имущества фонда, выступает номинальным держателем активов фонда, проводит по инструкции управляющего сделки с имуществом фонда. Регистратор ведет реестр владельцев ценных бумаг фонда (иногда функции регистратора выполняет управляющий или депозитарий). Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющим фонда. По сравнению с прямым инвестированием в ценные бумаги И.ф. обеспечивает для инвесторов: профессиональное управление активами со стороны управляющего; диверсификацию вложений, снижающую риск инвестирования; снижение издержек на управление г.ортфелем за счет т.н. «эффекта масштаба» (к-рый инвесторы ощущают как невысокую плату за управление - management fee); высокую ликвидность вложений; защищенность вложений (т.к. в большинстве ггран И.ф. являются объектами жесткого регулирования со стороны гос-ва). В последние десятилетия в развитых странах Запада и ча развивающихся фондовых рынках отмечается бурный рост И.ф. Напр., в США к сер. 1997 сумма активов взаимных фондов достигла 4 трлн долл., что сопоставимо с суммой активов коммерч. банков (4,8 трлн лолл.) и больше суммы активов таких крупных институциональных инвесторов, как страховые компании и негосударственные пенсионные фонды. На меньшем по размеру британском рынке за период 1980-94 гг. стоимость активов И.ф. возросла с 5 до 100 млрд ф. ст. На нек-рых более «молодых» европейских рынках, таких как рынки Испании и Португалии, отмечен 40%-ный годовой рост активов И.ф. По условиям выпуска и выкупа ценных бумаг И.ф. бывают закрытые и открытые. Закрытые И.ф. (closed- end fund) имеют фиксир. кол-во акций, т.к. они выпускаются только в момент учреждения фонда и фонд не принимает на себя обязательств по выкупу акций у инвесторов в любой момент. Эти акции обращаются как на биржевом рынке, так и на внебиржевом рынке. Их цена определяется на основании результатов биржевых сделок и не зависит напрямую от стоимости активов фонда. Открытые И.ф. (open-end fund) осуществляют эмиссию акций (паев) на регулярной или пе-риодич. основе в зависимости от наличия клиентскогоспроса и обязуются в любой момент времени выкупать по требованию инвесторов свои ценные бумаги по цене, рассчитываемой на основании стоимости чистых активов фонда. По правовой форме И.ф. подразделяются на корпоративные, трастовые и контрактные. Корпоративные И.ф. наиболее распространены в мире и учреждаются как обыкновенная акционерная компания, к-рая может непрерывно (в фондах открытого типа) выпускать и выкупать свои акции. Инвесторы корпоративного И.ф. являются его владельцами. Стоимость долей акционеров в них меняется пропорционально изменению стоимости активов фонда. К корпоративным И.ф. открытого типа относятся взаимные фонды в США, SICAV (инвестиционные общества с переменным капиталом) во Франции, OEIC (инвестиционные компании открытого типа) в Великобритании. К корпоративным И.ф. закрытого типа - investment trusts (инвестиционные трасты) в Великобритании и закрытые инвестиционные компании в США. Трастовые И.ф. основаны на принципе разделения функций управления имуществом фонда (управляющая компания), и его хранения и учета (кастодиан). Кастодиан (хранитель; попечитель) отвечает перед инвесторами фонда за сохранность его активов, что выступает дополнит, защитой для фонда и его инвесторов. Цена акций трастового И.ф. определяется на базе стоимости чистых активов (СЧ А) фонда. Наиболее известная форма трастовых И.ф. открытого типа -паевые трасты (unit trusts) в Великобритании. Аналогичная форма используется в Австралии, Новой Зеландии и др. Трастовые И.ф. закрытого типа привлекают инвесторов, намеренных вложить свои средства в высоколиквидные активы, но не желающих участвовать в общих собраниях акционеров и иных корпоративных процедурах. Теоретически это открытые фонды, но на практике они не выпускают дополнит, акций (паев). Учреждаются такие И.ф. в офшорных зонах (напр., о. Гернси в составе Нормандских о-вов; Ирландия). Контрактные И.ф. распространены в странах с континентальной системой права. В фондах этого типа владельцем активов выступает управляющий, а номинальным держателем ценных бумаг - кастодиан. Инвесторы фонда - не акционеры, а участники, к-рые имеют право участия в распределении прибыли фон- да, но не имеют права голоса. Кроме того, участники контрактных И.ф. имеют право в любой момент выйти из фонда, продав управляющему свои акции (паи). Стоимость ценных бумаг, выпущ. контрактным И.ф., формируется на базе стоимости его чистых активов. К контрактным фондам открытого типа относятся И.ф. в Германии, взаимные фонды в Швейцарии, общие фонды размещения в Японии, паевые инвестиционные фонды в России. Контрактных И.ф. закрытого типа не существует. И.ф. различаются по инвестиционной направленности: фонды обыкновенных акций (англ. common stock funds) ориентированы преимущественно на вложения в обыкнов. акции различных пр-тий и отраслей; спе-циализир. фонды (англ. specialized funds) создаются для инвестирования в акции компаний одной отрасли (напр., нефтедобычи) или группы смежных отраслей (напр., энергетич. компаний); фонды облигаций и при-вилегир. акций (англ. bond and preferred stock funds) являются надежными и приносят стабильный доход; фонды муницип. облигаций (англ. municipal bond funds) инвестируют средства в высоконадежные муниципальные ценные бумаги, к-рые приносят стабильный доход и слабо подвержены колебаниям рынка; индексные фонды (index funds) позволяют мелким инвесторам получить (за вычетом операц. расходов) доходность, равную, напр., фондовому индексу Standard & Poor's 500; фонды инструментов денежного рынка (англ. money market funds) создаются для инвестирования в ликвидные краткосрочные долговые обязательства; фонды хеджирования (англ. hedge funds) считающиеся не очень надежными, но потенциально высокодоходными, осуществляют активные операции на фондовом рынке и могут иметь в своем портфеле ценные бумаги практически любого типа, включая производные финансовые инструменты и т.д. Для вложения средств в акции новых компаний, не котирующихся на фондовых биржах, могут создаваться венчурные И.ф. Эти фонды могут принести большую прибыль, но инвестиции в них связаны с повышенным риском. В России деятельность И.ф. регулируется Федер. законом «Об инвестиционных фондах» (2001), согласно к-рому под И.ф. понимается находящийся в собственности открытого акционерного общества (акционерный И.ф.) либо в общей долевой собственности фи-зич. и юридич. лиц (паевой инвестиционный фонд) имуществ. комплекс, пользование и распоряжение к-рым осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах акционеров АО или учредителей доверит, управления. Предметом деятельности акц. И.ф., имеющего соответств. лицензию, является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, указанные в его инвестиционной декларации. Акц. И.ф. имеет право размещать только обыкновенные именные акции путем открытой подписки. Неполная оплата акций при их размещении не допукается. Имущество, принадлежащее акц. И.ф., должно учитываться и храниться в специализир. депозитарии. Акционеры акц. И.ф. имеют также права, предусмотр. Федер. законом «Об акционерных обществах» (1995 в ред. 2001). Гос. регулирование отношений, связанных с привлечением ден. средств и иного имущества в И.ф., осуществляется ФКЦБ России.
