(англ. monetary policy) - одно из направлений экономической политики в рамках государственного регулирования экономики. Применяется наряду с финансовой, валютной, внешнеторговой, структурной и др. видами экономич. политики. Проводник К.-д. п. государства - центральный (национальный) банк в соответствии с присущими ему функциями, а ее объекты -спрос и предложение на денежном рынке, изменяющиеся в результате операций центрального банка, коммерч. банков и решений небанковского сектора. Конечные цели К.-д.п. - экономический рост, полная занятость, стабильность цен, устойчивый платежный баланс-достигаются с помощью долговременных мероприятий, рассчитанных на годы и не являющихся быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Текущая К.-д. п. ориентируется на более конкретные и доступные цели, напр., на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня инфляции и т.п. Инструменты К.-д.п.: прямые -лимиты кредитования, прямое регулирование ставки процента; косвенные - изменение нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования), операции на открытом рынке с гос. ценными бумагами. Эффективность использования косвенных инструментов регулирования в рамках К.-д.п. тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми. Промежуточные цели К.-д.п. непосредственно относятся к деятельности центрального банка и осуществляются в рыночной экономике в основном с помощью косвенных инструментов. В мировой экономической практике осн. инструментом являются операции на открытом рынке с гос. ценными бумагами. Путем покупки или продажи на открытом рынке гос. ценных бумаг центральный банк может осуществлять либо вливание денежных резервов в кредитную систему государства, либо изъятие их. Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и др. финансово-кредитных учреждений. Если на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, центральный банк для ограничения или ликвидации этого излишка начинает активно предлагать гос. ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, к-рые покупают гос. ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение гос. ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Активная скупка гос. ценных бумаг приведет в конечном счете к сокращению банковских резервов, что, в свою очередь, уменьшит предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. В случае недостатка денежных средств в обращении центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, - начинает скупать гос. ценные бумаги у банков и населения, тем самым увеличивая спрос на них. В результате их рыночная цена возрастает, процентная ставка по ним падает, что делает эти ценные бумаги «непривлекательными» для владельцев. Их продажа населением и банками приведет к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) к увеличению денежного предложения. Еще один инструмент К.-д.п. - политика изменения учетной ставки (ставки рефинансирования) - процента, под к-рый центральный банк предоставляет кредиты коммерч. банкам (выступая как кредитор в последней инстанции), имеющим прочное финансовое положение, но терпящим временные финансовые трудности. Уменьшение учетной ставки делает для коммерч. банков займы резервных фондов дешевыми, они стремятся получить кредит. При этом увеличиваются их избыточные резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными, сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов К.-д.п. изменение учетных ставок занимает второе по значению место после операций центрального банка на открытом рынке и проводится обычно в сочетании с ними. Так, при продаже гос. ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения центральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерч. банками гос. ценных бумаг населению, т.к. им становится невыгодно восполнять резервы займами у центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке центральным банком гос. ценных бумаг на открытом рынке он понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерч. банкам выгоднее занимать резервы у центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных гос. ценных бумаг у населения, к-рое становится заинтересованным в их продаже. Расширительная политика центрального банка становится более эффективной. Используемый в качестве инструмента К.-д.п. механизм действия изменения нормы обязательных резервов заключается в следующем: увеличение центральным банком этой нормы приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного предложения; при ее уменьшении происходит мультипликационное расширение предложения денег. Этот инструмент К.-д.п. является наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы деятельности коммерч. банков.
