(англ. arbitrage) - финансовая деятельность по извлечению прибыли за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений. Возможности для А. возникают: при торговле одним и тем же финансовым инструментом на неск. биржах одновременно; при торговле на бирже и на внебиржевом рынке, при торговле ценными бумагами и депозитарными расписками на эти ценные бумаги; а также при торговле конвертируемыми ценными бумагами (обыкн. и привилегир. акциями и облигациями) и подписными правами на ценные бумаги. Данная операция не носит спекулятивного характера, т.к. арбитражер перебрасывает средства с одного рынка на другой только в том случае, если точно знает ставки, курсы или цены на обоих рынках и если издержки операции меньше ожидаемой прибыли. Напр., наличие больших запасов того или иного товара в стране его потребления может обусловить падение цены этого товара до уровня ниже цены в стране его производства; если разница в ценах оказывается больше расходов на перевозку товаров в страну-производитель, возникает возможность для А. Аналог, операции можно производить с векселями, ценными бумагами, валютами. Наиболее распространен валютный арбитраж (arbitrage of exchange). Валютный А. - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с послед, совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный А.) или за счет курсовых колебаний в течение определ. периода (временной А.). При пространств, валютном А. (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция (поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то валютного риска не возникает). В зависимости от цели различают спекулятивный А. (извлечение выгоды из разницы валютных курсов на разных валютных рынках при совпадении исходной и конечной валюты); конверсионный А. (наиболее выгодная покупка необходимой валюты; при этом разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулят. А., когда она должна покрыть маржу между курсами покупателя и продавца и дать прибыль). По мере развития мировой валютной системы формы валютного А. менялись. При золотом стандарте практиковался в осн. пространственный валютный А., основанный на разнице курсов (векселей, золота, разл. кредитных средств платежа, валют на разл. валютных рынках). В межвоенный период золотой А. утратил значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространств. А. активно использовался ввиду недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками, что способствовало сохранению разницы в динамике курсов валют. В условиях плавающих валютных курсов распространен валютный временной А., основ, на несовпадении сроков покупки и.продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупные банки, совершая операции в разл. валютах и на большие суммы, не всегда в состоянии покрывать их контрсделками. Банкам выгоднее «делать рынок» (быть маркет-мейкерами), т.е. осуществлять валютные операции на базе собственных котировок, выигрывая на марже между курсами продавца и покупателя. При этом они соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекат. для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к др. банкам для проведения интересующих их операций. Временной А. является спекулятивным, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения. Отличие валютного А. от валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер арбитражной операции и пытается спрогнозировать колебания курсов в короткий промежуток между сделками, в то время как при валютной спекуляции происходит длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс к-рой имеет повышат. тенденцию, или короткой позиции в валюте, курс к-рой имеет понижат. тенденцию. Валютный А. часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. При этом совершаются операции процентного А. (размещение к.-л. валюты на рынке ссудных капиталов в виде кредита в др. валюте по более выгодной процентной ставке), основанного на использовании разницы процентных ставок на разных рынках ссудных капиталов и включающего две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, размещение эквивалента заимствованной иностр. валюты на нац. рынке ссудных капиталов, где процентные ставки выше. Разновидность этой операции - валютно-процентный А., основ, на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки (форвардная продажа валюты по более высокой премии с одновременной форвардной покупкой той же валюты по более низкой премии). Валютный А. устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на нац. и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.
