Проблемы регулирования денежной массы

сравнению с другими странами, по которым проводился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах 11,8%), одновременно повысились и потребительские цены на 20% и еще больше денежная масса на 24,4%. Конечно, можно судить о степени взаимосвязанности между ростом цен и денежной массы и даже иметь ввиду, что не всегда и не во всех странах эта зависимость однозначна, но безусловно, что в формировании спроса на деньги участвуют по меньшей мере два фундаментальных фактора: ВВП в постоянных ценах, точнее, его физический объем, и цены. Для российских последователей монетаризма характерно стремление абстрагироваться от ценового фактора в денежно-кредитной политике. Цены, их динамика, как они считают, полностью предопределяется предложением денег, но упускается из виду то, что стоимость основа цены результат действия широкого спектра факторов, многие из которых сами оказывают влияние на предложение денег и на их спрос, например, конкуренция, издержки производства, производительность труда, политика распределения доходов компаний, стратегия рынка и т.д. Так, чем сильнее конкуренция, тем интенсивнее деловая активность и больше количество заключаемых сделок, а значит и спрос на деньги, но не в такой мере, чтобы совокупный спрос на них сокращался. Понимание необходимости опережающего роста денежной массы (М2) по сравнению с ценами находит своих сторонников в ЦБ РФ и других экономических институтах. Начиная с 1996г. денежная масса опережает рост потребительских цен (соответственно увеличение денежной массы 30%, потребительские цены - 28 %). В 1997г. предел прироста денежной массы составляет 30%, а рост потребительских цен прогнозируется в рамках 15,5-16,8%. За четыре месяца 1997г., по данным Госкомстата, потребительские цены увеличились на 6,4%, а денежная масса (М2) на 11,2%. В представленном в Государственную Думу прогнозе социально-экономического развития на 1998г. денежную массу проектируется увеличить на 20%, тогда как цены только на 7-8%. Налицо существенные корректировки в денежно-кредитной политике. Если сравнить меру опережения роста денежной массы с ростом цен 1996-1998 гг. , то она превысит аналогичные показатели зарубежных стран. Но даже при таком опережении спрос на деньги по-прежнему будет очень высок, а часть вновь эмитированных средств будет конвертироваться в вывозимую за границу валюту. Поэтому нужна корректировка всей денежно-кредитной политики: синхронность в применении денежной массы и кредитных вложений; выравнивание процентных ставок с учетом норм рентабельности реального сектора экономики; снижение кредитных ставок и их согласование со ставками по депозитам; совершенствование денежно-проводящей системы.

Влияние скорости обращения денег на денежную массу.

Из количественной теории денег, а точнее, уравнения обмена следует, что величина денежной массы зависит от скорости обращения денег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объём реального ВВП) скорость обращения денег, тем меньшая денежная масса необходима для обслуживания годового производства ВВП. Скорость обращения представляет собой число оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование доходов и поэтому скорость обращения денег, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег во времени зависит от изменений в финансовой системе, привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с разными доходами. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется как количество трансакций (точнее, количество единиц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного промежутка времени, например, года.

Таблица 3 Скорость обращения денег (раз/год) 1985г.1990г.1992г.1995г.Россия1,91,43,28,1Украина1,91,33,610,5Великобритания2,51,11,11,0Германия1,71,61,71,6Италия1,61,71,71,7Франция1,51,61,71,6Швеция2,02,12,12,2США1,51,51,51,8Япония1,10,90,90,9Китай2,01,41,11,0 В таблице №3 приведены данные о скорости обращения денег в странах с разными темпами развития экономики за 1985-1995 гг. Из нее следует, что, во-первых, в России скорость обращения денег в период 1992-19985гг. в 2-5 раз превышает аналогичные показатели стран с развитой рыночной экономикой, а также Китая, и, во-вторых, тенденция изменения скорости обращения денег не однозначна. Если в Великобритании она снизилась в 1995 г. по сравнению с 1985 г. с 2,5 оборота до 1,0, и в Китае с 2,0 до 1,0, то в Германии она была практически стабильной и составляла 1,7-1,6. Такая же тенденция в Японии 1,0 0,9. В США скорость обращения выросла с 1,5 до 1,8, в Швеции с 2,0 до 2,2. Если вернуться к количественному уравнению обмена, то можно показать, что скорость обращения денег прямо пропорциональна темпам роста цен и объема ВВП (в неизменных ценах) и обратно пропорционально росту денежной массы.

Для России увеличение показателя скорости денежного обращения выражает не что иное, как повышение цен, поскольку масса потребительских товаров и товаров производственного назначения и соответственно ВВП за 1991-1995 гг. сократилась. Или, точнее, из приведенной формулы следует, что цены растут быстрее, чем денежная масса. Для восстановления управляемости экономикой необходимы нормализация оборота капитала и сокращение скорости оборота денег. Однако в рамках сформировавшейся модели рыночного хозяйствования решить такую задачу вряд ли возможно. Действительно, для этого нужно, чтобы: во-первых, снизились и были предсказуемо устойчивы темпы роста цен; во-вторых, денежная масса синхронизировалась с динамикой цен, обеспечивая в определенном соотношении опережающий ее рост по сравнению с ценами; в-третьих, выровнялось соотношение спроса и предложения денег по различным секторам экономики за счет резкого сокращения объема денежных суррогатов и укрепления основы денежного обращения - рубля. Если в решении первых двух задач происходят позитивные сдвиги, то третья задача, несмотря на целенаправленное снижение доходности ГКО, пока не разрешима ввиду крайне неустойчивого финансового положения подавляющей части предприятий реального сектора.

Влияние спроса на иностранную валюту на объём денежной массы Спрос на валюту порожден функциями денег как средства обращения и накопления. Он определяется деловой конъюнктурой, динамикой ВВП и особенно потребностями в валюте для импортных сделок. Объем последних зависит от общей конъюнктуры хозяйства, развития всего делового оборота. Спрос на валюту во многом обусловлен выбором хозяйствующими субъектами приоритетных форм сбережений в иностранной или национальной валюте. Пропорция между соответствующими видами сбережений зависит от доходности и рискованности тех или иных финансовых инструментов. В свою очередь, доходность валютных вкладов зависят от позиции национальной валюты на внешнем и внутреннем рынке.

Таблица 3 Динамика валютных показателей и денежная масса 199119921993199419951996 (I-IV)1997 (I-IV)Индекс потребительских цен (раз)2