Проблемы регулирования денежной массы

ПЛАН

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1:

1. Определение денежной массы, как макроэкономического параметра. 2. Сущность процесса регулирования количества денег. Цели такого регулирования. 2.1. Цели кредитно-денежного регулирования. 3. Механизмы и методы регулирования. 3.1. Инструменты кредитно-денежной политики. 3.1.1. Рефинансирование коммерческих банков: - переучет векселей; - операции на открытом рынке. 3.1.2. Политика обязательных резервов. 3.1.3. Ограничение кредитования центральным банком. 3.1.4. Политика количественных кредитных ограничений 3.2. Политика дешевых и дорогих денег. 3.3. Позитивные и негативные аспекты кредитно-денежной политики.

Глава 2:

1. Регуляция денежно-кредитной политики в развитых странах. 1.1. Денежно-кредитная политика в Японии. 1.2. Монетарная политика в Мексике. 1.3. Борьба с инфляцией при помощи целенаправленной кредитно - денежной политики (опыт США). 2. Действия российских финансовых институтов: 2.1. Результаты; 2.2. Перспективы.

Денежная масса и факторы ее формирования.

В настоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

С огласно первому подходу, денежная масса является чуть ли не доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом. Подобный подход опирается на опыт последних лет советской экономики, когда был ослаблен контроль за денежным обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению рубля, а ее масштабы не согласовывались с динамикой цен, что и вызвало невосполнимый товарный голод. Отсюда вполне правомерна постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную массу, что это приведет к стагнации естественного оборота материальных ценностей и всего платежного оборота.

В торой подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций. Правда, это требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики. Однако и это тоже весьма упрощенное видение проблемы.

Физический объем ВВП, цены и денежная масса. При падении в 1991-1995гг. физического объема ВВП на 40,5% денежная масса (М2) в России увеличилась с учетом различий в оценке в 50-90 раз. Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5-9 тыс. единиц денежной массы, что и обозначает обесценивание денег. Существенно изменилась номинальная стоимость купюр: рубль как исходная денежная величина перестал существовать. Вместо него базовой единицей измерения стала 1000 руб. Например, если раньше цена хлеба была в 4-5 раз меньше рубля, то теперь она в 3-4 раза выше новой начальной денежной единицы измерения.

Таблица 1.

Динамика денежной массы и физического ВВП в % (1990 = 100%) ВВП (в постоянных ценах)Денежная масса (М1)1991г1992г1993г1994г1991199219931994Великобритания9898100103107114117-Германия105107105108104116126133Китай1081221391561281672 03307США99102105109109121133133Япония104105105106109114123127 Из таблицы видно, что рост денежной массы в 1991-1994гг. в зарубежных странах, как правило, превышает увеличение ВВП и цена денежных единиц, их товарное наполнение снижаются, не затрагивая, однако, основы денежных систем: один доллар, один фунт стерлингов, одна марка, один юань, одна йена сохраняют свое значение в системе экономических измерений, а главное - в мотивации деловой активности, в сфере потребления и сбережений. Анализируя мировую статистику видно, что во многих странах мира с развитой рыночной экономикой денежная масса в процентном соотношении растет быстрее по сравнению не только с реальным ВВП, но и с потребительскими ценами, а также с ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов (5-10 лет) денежная масса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства и быстрее потребительских цен. В экономически развитых странах в 1992-1996гг., по исходным данным Всемирного Банка, денежная масса (М2) в среднем за год увеличивалась на 3,5%, а прирост реального ВВП составлял 1,9%, то есть денежная масса росла в 1,8 раз быстрее. Сопоставление индексов денежной массы и потребительских цен за 1991-1996гг. показало, что в странах, как с развитой рыночной экономикой, так и с переходной экономикой (кроме России) рост денежной массы опережал рост потребительских цен. Например, в США коэффициент опережения составил в 1991г. 2,1 раза, в 1992г. 2,8, в 1993г. 3,1, в 1994г. 4,4 раза, в Германии соответственно 2,4; 4,2; 1,4; 2,2; в Канаде 1,0; 6,1; 1,6; 3,2; в Великобритании 0,3; 1,7; 4,2; 2,2. Ясно, что по краткосрочным данным нельзя судить об устойчивости такой тенденции. К сожалению имеются лишь данные Госкомстата о динамике движения ВВП в текущих ценах за 1985-1994гг. и они позволяют определить тенденцию изменения соотношения индексов ВВП (в текущих ценах) и денежной массы.

Таблица 2

Сравнение темпов роста ВВП (в текущих ценах) и денежной массы (М1) (в % к 1985г.) 1990г.1991г.1992г.1993г.1994г.Великобритания ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 141% 379% 2,69 139% 404% 2,91 151% 422% 2,79 152% 445% 2,93 158% - -Германия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 142% 175% 1,22 154% 183% 1,19 169% 204% 1,21 166% 222% 1,34 175% 233% 1,33Италия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 139% 156% 1,12 146% 173% 1,18 157% 176% 1,12 152% 187% 1,23 160% 192% 1,201990г.1991г.1992г.1993г.1994г.Китай ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 127% 232% 1,83 131% 298% 2,27 150% 388% 2,59 188% 472% 2,51 175% 714% 4,08США ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 137% 141% 1,03 142% 153% 1,08 149% 171% 1,15 157% 188% 1,20 167% 188% 1,13Франция ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 1,38% 1,30% 0,94 1,46% 1,23% 0,84 156% 123% 0,78 1,51% 124% 0,82 1,56% 128% 0,82Япония ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 149% 122% 0,82 161% 133% 0,82 170% 139% 0,82 173% 150% 0,87 177% 154% 0,87 В большинстве из приведенных в таблице 2 стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай) денежная масса увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах. В Японии и во Франции наблюдалась противоположная тенденция: денежная масса возрастала медленнее ВВП в текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, как нам представляется, вызван резким повышением объема конечного продукта и либерализацией цен, которая ранее проводилась очень осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в 1994г. наблюдался высокий (по