Экономическая оценка инвестиций

МИНИСТЕРСТВО ОБЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ТЮМЕНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АРХИТЕКТУРНО-СТРОИТЕЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ ТОБОЛЬСКИЙ ФИЛИАЛ

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ»

Выполнил студент группы ЭП31 Медведев С.В.

Проверила преподаватель Остапчук Е.Г.

Тобольск 2000 г. РАСЧЕТ ЭФФЕКТА ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ГОДАВеличины012345678910 1. Объем реализации - 47 000 47 470 47 940 48 410 48 880 48 636 48 391 48 147 47 902 47 658 2. Цена реализации055,566,577,588,599,5 3. Выручка от реализации0 235 000 261 085 287 640 314 665 342 160 364 767 387 130 409 248 431 122 452 751 4. Переменные затраты0 118 000 121 000 124 000 127 000 130 000 133 000 136 000 139 000 142 000 145 000 4.1. Оплата труда рабочих0 48 000 49 000 50 000 51 000 52 000 53 000 54 000 55 000 56 000 57 000 4.2. Затраты на материалы0 70 000 72 000 74 000 76 000 78 000 80 000 82 000 84 000 86 000 88 000 5. Постоянные затраты(без амортизации)0 28 000 28 120 28 240 28 360 28 480 28 600 28 720 28 840 28 960 29 080 5.1. Затраты на ремонт и техобслуживание линии0 12 000 12 120 12 240 12 360 12 480 12 600 12 720 12 840 12 960 13 080 5.2. Другие дополнительные ежегодные затраты0 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 16 000 6. Амортизация оборудования0 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 14 000 7. Проценты по кредитам0 36 000 36 000 27 000 18 000 9 000 - - - - - 8. Прибыль валовая0 39 000 61 965 94 400 127 305 160 680 189 167 208 410 227 408 246 162 264 671 9. Налог на прибыль0 11 700 18 590 28 320 38 192 48 204 56 750 62 523 68 222 73 848 79 401 10. Прибыль чистая0 14 300 30 376 56 330 82 614 109 226 132 417 145 887 159 185 172 313 185 270 11. Эффект от операционной деятельности0 28 300 44 376 70 330 96 614 123 226 146 417 159 887 173 185 186 313 199 270

РАСЧЕТ ЭФФЕКТА ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

№ п/пГОДАВеличины0123456789101.Затраты на приобретение внеоборотных активов: - земли - зданий и сооружений(строительство), машин, транспорта, оборудования- 140 000--------- 9 310 - специнструмента2.Затраты на пополнение оборотного капитала- 30 000---------3.Затраты на приобретение нематериальных активов:4. Эффект от инвестиционной деятельности- 170 000--------- 9 310

РАСЧЕТ ЭФФЕКТА ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

№ п/пГОДАВеличины0123456789101.Исходный капитал: - собственный капитал - акционерный капитал 70 000 - заемный капитал 100 000 - - - - - - - - - 9 310 - другие материальные активы2. Выплаты по займам и кредитам(в счет погашения) - - 25 000 - 25 000 - 25 000 - 25 000 - - - - 3. Выплаты дивидендов по акциям,% по облигациям- 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 4. Эффект от финансовой деятельности 170 000 - 14 200 - 39 200 - 39 200 - 39 200 - 39 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 14 200 - 4 890

ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ РАСЧЕТЫ

(1+0,31)t11,311,7162,2482,9453,8585,0546,6218,67311,36214,884 Дисконтированный эффект от опер. деят-ти021603,0525858,3431284,3232805,9531940,8128971,0024149,7919968,3016398,4113388,39246368,4(1+0,4)t11,41,962,7443,8425,3787,53010,54114,75820,66128,925 Дисконтированный эффект от опер. деят-ти020214,2922640,5625630,4725149,2922911,9619445,6715167,5711735,119017,606889,07178801,6(1+0,43)t11,432,0452,9244,1825,9808,55112,22817,48625,00535,757 Дисконтированный эффект от опер. деят-ти019790,2121700,57 24050,9623104,3520607,3517122,8113075,559904,287451,085572,90162380,1Sr0321534,88384869,61465628,64488276,24475399,62431197,65359439,90297203,57244070,19199269,70366689021,56991,35950,3595

Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования

№ П/ППОКАЗАТЕЛИруб.1Рыночная стоимость оборудования14 0002Первоначальные затраты на приобретение140 0003Амортизация140 0004Остаточная стоимость05Затраты по ликвидации7006Прибыль валовая от реализации оборудования13 3007Налог на прибыль3 9908Чистая ликвидационная стоимость оборудования9 310

РАСЧЕТ САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ№ п/пГОДАВеличины0123456789101.Эффект от инвестиционной деятельности- 170 000---------9 3102.Эффект от операционной деятельности-28 30044 37670 33096 614123 226146 417159 887173 185186 313199 2703.Эффект от финансовой деятельности170 000- 14 200- 39 200- 39 200- 39 200- 39 200- 14 200- 14 200- 14 200- 14 200- 4 8904.Сальдо реальных денег014 1005 17631 13057 41484 026132 217145 687158 985172 113203 6905.Сальдо накопленных реальных денег14 10019 27650 406107 819191 845324 062469 749628 734800 8471 004 537

Расчет средневзвешенной цены капитала

Так проект финансируется из нескольких источников(в данном случае из трех), то в качестве нормы доходности используем средневзвешенную цену капитала:

,

где Цi цена i-го источника капитала; di доля i-го источника капитала в общем объеме инвестиций.

Кинв=140+30=170 тыс. руб.

Найдем цену и долю капитала, полученного из кредита:

Цкм=(33+3)·(1-0.3)+(49-36)=25.2+13=38.2 % dкм==0,59

Найдем цену и долю капитала, полученного по акциям привилегированным:

ЦКа.пр.=DIV=18 % dКа.пр==0,18

Найдем цену и долю капитала, полученного по акциям обыкновенным:

ЦКа.об.=22 % d Ка.об.= =0,24

Найдем средневзвешенную цену капитала:

Итак, мы получили норму доходности, равную 31% и будем использовать ее для расчета показателей эффективности.

РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1. рассчитаем чистую дисконтированную стоимость проекта NPV.

, где Rt сумма денежного потока результатов, получаемых в результате реализации проекта в период t(R1 в период t); Кt инвестиционные затраты, осуществляемые в период t(так как инвестиционные затраты у нас одномоментные, то Кt=170 тыс.руб.; Т продолжительность жизненного цикла проекта(10 лет); q желаемая норма доходности(средневзвешенная цена капитала)=31%

Вычислим общую сумму денежного потока результатов, получаемых в результате реализации проекта в периоды от 1 до 10:

Вычислим NPV:

NPV>0 , значит проект эффективный.

2. рассчитаем индекс доходности проекта PI.

Найдем значение индекса доходности проекта PI

PI>1, значит проект эффективный.

3. Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта IRR (графическим методом):

Возьмем произвольное значение нормы доходности q1=40% Рассчитаем для нее значение NPV1:

Вычислим общую сумму денежного потока результатов, получаемых в результате реализации проекта в периоды от 1 до 10 при ставке доходности q1:

Вычислим NPV1:

Значит, берем вторую произвольную ставку доходности q2> q1 q2 =43% и находим для нее значение NPV2:

Вычислим общую сумму денежного потока результатов, получаемых в результате реализации проекта в периоды от 1 до 10 при ставке доходности q1:

Вычислим NPV2: