Современный инвестиционный процесс и его опосредование ценными бумагами

некогда знаменовала фактическое, неограниченное распоряжение средствами производства, а, следовательно, и такое же руководство производством, теперь превратилась в простой титул на доход. Собственость на действительные средства производства от отдельных лиц переходит к юридическому лицу, которое, правда, представляет совокупность этих отдельных лиц, но отдельные лица как таковые уже не имеют права собственности на имущество юридического лица." В частной собственности акционеров находятся лишь принадлежащие им акции - титулы собственности. Функция титула собственности - исторически и логически первая функция акции. Эта функция на начальном этапе образования акционерных обществ являлась подтверждением о вложении капитала. Она соответствовала, как правило, такой организационной форме акционерных обществ как акционерное общество закрытого типа. Кроме свидетельства о внесении капитала акция являлась и титулом на доход. Еще одна функция акции, возникшая вместе с ее появлением, - функция финансирования. В обмен на акцию инвестор вкладывает в развитие производства, помимо личного участия в организации и управлении производством, и капитал в различной форме - в денежной, материальной, в форме передачи прав на нематериальные ценности. Однако, функция акции по обеспечению финансирования в акционерном обществе закрытого типа ограничена возможностями учредителей, их ограниченным числом. Также ограничены инвестиционные качества акции для внешних инвесторов. "С появлением акционерных обществ открытого типа роль акции коренным образом изменяется: акция занимает место инвестиционного товара. Более того, акция приобретает черты универсального инвестиционного товара." На первых этапах создания акционерных обществ открытого типа актуальной становится функция контроля над предприятием. Однако, в процессе первичного размещения акций среди инвесторов - неучредителей для них эта функция постепенно утрачивается. Эту черту современного акционерного предпринимательства отмечают и западные экономисты. Так, по замечанию американского экономиста Дж. Френсиса "... большинство держателей акций не проявляют большого интереса к возможности принимать решения, которую они имеют, и возвращают посланные им доверенности на право голосования обратно компании." С появлением у акции качеств инвестиционного товара не имеет приоритетного значения роль акции как свидетельства о внесении пая - титула собственности. Данная функция основное значение имеет лишь для учредителей, для них важно сосредеточение в своих руках контрольных пакетов для управления обществом. Для остальных акционеров, не являющихся учредителями, основная функция акций заключается в том, что они дают право на доход. "Способность акций приносить доход делает их полноценным инвестиционным товаром." Таким образом, акции встают в ряд с различными инвестиционными товарами, реализуя тем самым кругооборот ссудного капитала, принося определенный доход. По мере развития разделения труда, усложнения производственных процессов, появления все новых и новых разновидностей инвестиционных товаров, акции начинают приобретать совершенно особую роль на инвестиционном рынке. Как отмечает Е. В. Михайлова: "Этому способствует их уникальное качество: в отличие от всех прочих инвестиционных товаров акции однородны. Они различаются только по доходу. Тем самым акции становятся потенциальной формой выражения любого инвестиционного товара." Таким образом, процесс соединения финансовых и материальных (производственных) ресурсов, опосредованный акциями, можно назвать акционерной формой соединения финансовых и материальных (производственных) ресурсов. Схематично эту форму можно изобразить так (см.: Рис. 2.):

--> станки - |--> здания - | -- Акция |--> сталь - |--> П... - автомобиль. | А |--> энергия - | | --> труд - Деньги ---| | --> кирпич - | |--> цемент - | -- Акция |--> стекло - |--> П... - здание (дом). Б |--> энергия - | --> труд - Рис. 2. Акционерная форма соединения финансовых (денежных) и материальных (производственных) ресурсов.

Таким образом, простая форма соединения производственных и финансовых ресурсов заменяется акционерной. Акции, являясь заменителями всех других инвестиционных товаров, значительно облегчают широкой массе людей, имеющих свободные денежные средства, - инвесторам - участие в инвестиционном процессе. Следствием этого является вовлечение широчайшего круга лиц в процесс инвестирования в ценные бумаги и тем самым усложнение связей и отношений на инвестиционных рынках. Начиная с конца 80-х годов в повседневный быт россиян стали входить такие понятия как акции и все с этим связанное. А в последнее время просто-таки вторгаться навязчивой рекламой из всех средств массовой информации. Вместе с тем эти понятия не являются для России абсолютно новыми. В экономической истории России уже были периоды акционерных бумов и относительно спокойные этапы глубинного развития акционерного предпринимательства. В отечественной научной литературе имеются исследования тех этапов развития акционерного предпринимательства как авторов раннего периода, так и более позднего, в том числе и наших современников. Из последних глубиной и фундаментальностью исследования, а также широтой привлеченного материала выделяется работа Л.Е.Шепелева. В последнее время, наряду со стремительным развитием и ростом числа акционерных обществ, лавинообразно нарастает и поток публикаций, затрагивающих проблемы акционирования, акционерного предпринимательства и т. п. Вместе с тем проявляется недостаток в серьезных исследованиях, касающихся сущности ценных бумаг в целом и акций в частности, специфики функций акций на современном этапе развития рыночных отношений в Российской Федерации. Выше уже приводилась общая характеристика ценных бумаг. Акции по своим характеристикам несомненно являются ценными бумагами. С социально-экономической точки зрения акция, наряду с другими ценными бумагами, является носителем потребительной и меновой стоимости. Потребительная стоимость акции заключается в ее способности приносить доход. В этом смысле акция является инвестиционным товаром. Ей присущи все качества инвестиционного товара: массовость, стандартность, взаимозаменяемость, неопределенность и непредсказуемость изменения цены. Однако, только акции "доводят эти качества до высокой степени универсальности". Акция по сути замещает собой любой другой инвестиционный товар. Инвестору достаточно вложить свои средства в акции, не вдаваясь в подробности развития производства, конъюнктуры товарных рынков и т. п. В присущей ей универсальности заключается отличительная особенность акции по отношению ко всем другим инвестиционным товарам. Акция, как универсальный инвестиционный товар, занимает промежуточное положение между другими инвестиционными товарами (реальными активами), степень универсальности которых ниже, чем у акции, и деньгами - товарами с наивысшей степенью универсальности. Как ценная бумага акция выделяется из всех других видов ценных бумаг тем, что