Современный инвестиционный процесс и его опосредование ценными бумагами

обязательства, не понеся при этом убытков, но и получить прибыль. Исход этой операции будет зависеть от двух параметров - темпа роста курсовой стоимости акций и ставки, под которую инвестируются полученные средства. Из приводимой О.Овчинниковым таблицы становится ясным, "что при определнных условиях риск при инвестировании средств в покупку искусственно котируемых акций практически равен нулю". Тот же темп роста курсов акций, который приняло АО "МММ" весьма сложно обеспечить в нынешних условиях. К крупнейшим институтам, инвестирующим свои средства в акции с целью получения доходов, т.е. рассматривающим акции как инвестиционный товар, относятся банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды и инвестиционные компании, формирующие собственный портфель инвестиций. Анализ инвестиционной деятельности страховых компаний и пенсионных фондов выходит за рамки данного исследования. По этому поводу хотелось бы отметить лишь два момента. Пенсионные фонды в Российской Федерации в настоящее время находятся лишь в стадии становления. Ими не накоплен еще инвестиционный потенциал. Нет нормативной базы, регламентирующей деятельность подобных институтов. Страховые компании по Правилам о порядке размещения страховых резервов могут и должны около 20 % своих активов размещать в ЦБ. Деятельность инвестиционных институтов: финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, уже исследовалась, в том числе и в диссертационных работах. В данной работе хотелось бы остановиться на характеристике деятельности на рынке ценных бумаг коммерческих банков, а также инвестиционных фондов, в особенности такой их разновидности как открытые (взаимные) инвестиционные фонды. При отсутствии законодательных актов, регламентирующих деятельность инвестиционных банков, регулированием деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг занимается Центральный Банк Российской Федерации. Необходимо отметить здесь, что регулирующая деятельность Центрального Банка на рынке ценных бумаг отличается взвешенностью и профессионализмом. В условиях отсутствия законодательства об инвестиционных банках деятельность комерческих банков на рынке ценных бумаг носит эпизодический характер, что является дополнительным фактором риска. Деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется в качестве посредника, инвестиционной компании, собственной инвестиционной деятельности и деятельности по выпуску собственных ценных бумаг. Посредническая деятельность банка охватывает широкий спектр финансовых и в том числе брокерских услуг. В частности, многие банки Санкт-Петербурга являются акционерами С-Петербургской фондовой биржи, где проводят операции с ценными бумагами, в том числе и по пручению клиентов. Оказание банком брокерских услуг основывается на договорах поручения и комиссии. Многие банки на рынке выступают дилерами акционерных обществ по распространению их акций. Так, банк "Национальный кредит" закупил 3 млн. акций акционерного общества "Магазины Бабилон". Ранее этот банк успешно распространял акции акционерного общества "Олби-Дипломат". Санкт-Петербургский коммерческий банк "Астробанк" является дилером взаимного фонда "Астро-Капитал". Этот вид деятельности российских банков имеет ограничения, что сказывается как на эффективности проведения подобных операций, так и в целом сдерживает развитие рынка ценных бумаг в России. В программе приватизации на 1994 г. банкам не разрешено покупать и иметь в собственности более 10% акций приватизированных предприятий и специализированных инвестиционных фондов. Это положение существенно ограничивает использование возможностей банков по оказанию помощи приватизированным предприятиям по привлечению инвестиций. На рынке ценных бумаг банки выступают в качестве консультантов, а также оказывают специальные услуги по депозитарному обслуживанию и ведению реестров акционеров. В качестве консультанта банк как дает консультации о качестве тех или иных ценных бумаг, о наилучшем направлении инвестиций, так и регистрирует сделки с ценными бумагами. В условиях безналичного обращения ценных бумаг в Российской Федерации любой владелец акций может открыть в банке специальный счет "Депо", на котором хранятся его акции в виде записи на счетах. Многие банки уже сейчас (и эта тенденция будет развиваться) разрабатывают технологию проведения операций по переводу акций со счета на счет аналогичную технологии банковских проводок по денежным счетам. По такому способу работает депозитарий Санкт-Петербургского коммерческого банка "Астробанк". Такой способ перевода бумаг позволяет четко зафиксировать волеизъявление партнеров, а также моменты перехода прав собственности на ценные бумаги, что является весьма важным при обращении ценных бумаг на рынке. Также банки оказывают услуги по обеспечению правильного составления и своевременного и быстрого внесения изменений в реестр акционеров. Услуги по ведению реестров акционерных обществ включают также расчет и выплату дивидендов, удержание налогов и прочие финансовые операции, связанные с принципами существования акционерных обществ, но более свойственные таким учреждениям как банки. Банки могут вкладывать собственные средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Основной доход от инвестирования в ценные бумаги в условиях высокой инфляции банки могут получить лишь от курсовой разницы путем проведения активных операций на рынке. Таким образом, банки формируют собственный портфель инвестиций. Проводится большая работа по анализу инвестиций и оптимизации портфеля. Для этого осуществляется сбор и обработка информации по широкому спектру ценных бумаг. Исследуются различные предприятия на предмет риска и доходности их бумаг, прогнозируется динамика их курсовой стоимости с применением названных приемов и методов анализа. Аналитические подразделения в структурах банков объединяют большие коллективы высококвалифицированных специалистов. Например, в Дрезднербанке в аналитическом управлении работает около 100 человек. Портфели банков оптимизируются по срокам инвестиций, по видам и типам ценных бумаг, с целью сбалансированности по доходности и рисковости вложений. Подобным образом начинают работать и российские банки. Выступая в качестве инвестиционной компании, банки могут осуществлять организацию выпуска ценных бумаг, а также выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Предприятие при эмиссии ценных бумаг в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам третьих лиц. И, как правило, посредниками в этих операциях выступают банки, как институты, имеющие наибольший опыт и возможности в такого рода деятельности. Это объясняется, во-первых, доверием к банку. Клиенты банка, доверяя ему, переносят это доверие и на ценные бумаги, размещаемые банком. Лица, заинтересованные в инвестициях, надеятся, что банк не предложит им сомнительные ценные бумаги. Посредничество банка служит гарантом как добросовестности эмитента, так и соотвествия эмиссии действуюшему законодательству и правилам, принятым на рынке