Финансовые риски

линией и линией равенства. Если из 1 вычесть отношение длины отрезка аб к длине всей полудиагонали ас, то получим значение Ур. В нашем случае:

Ур(1993) = (1 - 1.67 / 7.2) * 100% = 77%

Кривизна линии Лоренца может иметь и противоположное изображение в зависимости от значений кумулятивных итогов. Если линия Лоренца имеет противоположное изображение, то есть частота возникновения потерь в областях критического риска и недопустимого риска не значительна, то 1 в формуле не присутствует. Построение нескольких линий Лоренца по различным периодам позволяет сравнивать Ур по степени этих линий. Но при определении Ур с помощью графика Лоренца имеется один недостаток - Ур не будет равен 1 при его максимальном значении, он будет лишь стремиться к 1. Этот недостаток можно устранить с помощью идеи, высказанной профессором П.П. Масловым, и установить следующую формулу определения индекса риска: Ур = 1- Y1*(n-1) + Y2*(n-2) + … + Yn-1 / 50*(n-1) где Ур - уровень риска за определенный период времени; n- число единиц совокупностей; Y1.2,….,n - удельный вес частоты возникновения потерь f0. Пример 4.1.2. Предлагаемый показатель (индекс риска) определяется с использованием данных табл. 4.1.2. Таблица 4.1.2

Очередность по областям рискаНомер в ранжированном нисходящем рядеРаспределение частоты потерь f0 по очередности определения199119921993Частота возникновения потерь - f0В % к безрисковой областиРасчетная графа гр.4*гр.2Частота возникновения потерь - f0В % к безрисковой областиРасчетная графа гр.7*гр.2Частота возникновения потерь - f0В % к безрисковой областиРасчетная графа гр.10*гр.21234567891011100.3242-0.3544-0.055-210.3344440.2026260.172020320.057140.2025500.253060430.057210.055150.3845135Всего0.75100%79%0.80100%910.85100%215% Ур1991 = (1 - 79 / (50*(4-1)))*100% = 47.3% Ур1992 = (1 - 91 / 50*(4-1)))*100% = 39.3% Ур1993 = (1- 215 / 50*(4-1)))*100% = - 43% Знак" - " означает, по сравнению с 1992 годом риск возрос на 43%, поэтому Ур1993 = 39.3%+43% = 82.3%. Сравнение этих методов показывает, что разность при определении Ур составляет 5.3%, а погрешность - 6.43% (5.3 / 82.3*100), что вполне допустимо. В последнее время стал популярен метод статистических испытаний (метод "Монте-Карло"). Достоинством этого метода является возможность анализировать и оценивать различные "сценарии" реализации проекта и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Разные типы проектов различны в своей уязвимости со стороны рисков, что выясняется при моделировании. Недостатком метода статистических испытаний является то, что в нем для оценок и выводов используется вероятностные характеристики, что не очень удобно для непосредственного практического применения и это не удовлетворяет менеджеров проекта.

Б. Анализ целесообразности затрат Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска. Перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией: - первоначальной недооценкой стоимости; - изменением границ проектирования; - различием в производительности; - увеличением первоначальной стоимости. Имеется возможность свести к минимуму капитал, подвергаемый риску, путем разбивки процесса утверждения ассигнований проекта на стадии (области). Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, имея анализ подвергаемых риску средств инвестор может принять решение о прекращении инвестиций. Выделяют три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств: - излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (+-Ес); - излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (+-Ет); - излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+-Ен). Балансовая модель устойчивости финансового состояния фирмы имеет следующий вид: F + Z + Rа = Ис + Кт + Кt + Rр где F - основные средства и вложения; Z - запасы и затраты; Rа - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы; Ис - источник собственных средств; Кт - среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства; Кt - краткосрочные кредиты (до 1 года), ссуды, не погашенные в срок; Rр - кредиторская задолженность и заемные средства. Для анализа средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы следует разделить на пять областей: - область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует безрисковой области (см.П.2); - область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат; - область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат; - область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т. д.; - область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства. Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости. Наличие собственных оборотных средств равняется разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений: Ес = Ис - F тогда излишек (+) или недостаток (-) собственных средств: +-Ес = Ес - Z Излишек (+) или недостаток (-) собственных и среднесрочных, долгосрочных источников формирования запасов и затрат: +-Ет = (Ес + Кт) - Z Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +-Ен = (Ес + Кт + Кt) - Z При идентификации области финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель: S = { S (+-Ec), S(+-Eт), S(+-Eн) } Где функция определяется следующим образом: S(x) = 1, если x>=0 S(x) = 0, если x<0 Исходя из вышесказанного следует, что: 1) абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями: +-Ес >= 0, +-Ет >= 0, S = (1, 1, 1) +-Ен >= 0, 2) нормальная устойчивость финансового состояния задается условиями: +-Ес 0, +-Ет 0, S = (1, 1, 1) +-Ен 0, 3) неустойчивое финансовое состояние, позволяющие восстановить равновесие платежеспособности фирмы, задается условиями: +-Ес <0, +-Ет >= 0, S = (0, 1, 1) +-Ен >= 0, 4) критическое финансовое состояние задается условиями: +-Ес <0, +-Ет < 0, S = (0, 0, 1) +-Ен >= 0, 5) кризисное финансовое состояние задается условиями: +-Ес < 0, +-Ет < 0, S = (0, 0, 0) +-Ен < 0, Пример 4.1.3. На основе показателей Ес, Ет, Ен и +-Ес, +-Ет, +-Ен, а также предложенной классификации, выполним углубленное исследование финансовой устойчивости фирмы на основе построения баланса платежеспособности. Данные приведены в табл.