Клиринг

+ 1 день (Т+1)

----------¬ ----------¬ ¦ продажа ¦ ¦ покупка ¦ ¦ клиент А¦ ¦ клиент Б¦ L---T------ -------------------¬ L----T----- ¦ ¦ клиринговая ¦ ¦ ----+-----¬ ¦ палата ¦ -----+----¬ ¦ продажа ¦ L-----T------T------ ¦ покупка ¦ ¦ брокер А+------------ L-----------+ брокер Б¦ L-T-------- L-------T-- ¦ ¦ ¦ ¦ ------+--T----------T------------------T---------T---+-----¬ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ КЛИРИНГОВОЙ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦ ¦клиентаА¦брокера А ¦ПАЛАТЫ ¦брокера Б¦клиента Б¦ +--------+----------+------------------+---------+---------+ ¦ ДЕПОЗИТАРИЙ ¦ L-----------------------------------------------------------

4- клиринговая палата обрабатывает информацию о сделках и

- 37 - сообщает брокерам о результатах; 5- брокеры отправляют подтверждение о сделке в банк-попе- читель своих; 6- брокеры отправляют подтверждение своим заказчикам.

2Этап 032.Дата торговли + 032 день (Т+032)

----------¬ ----------¬ --+ продажа ¦ ¦ покупка +-¬ ¦ ¦ клиент А¦ ¦ клиент Б¦ ¦ ¦ L---T------ -------------------¬ L----T----- ¦ ¦ ¦ ¦ клиринговая ¦ ¦ ¦ ¦ ----+-----¬ ¦ палата ¦ -----+----¬ ¦ ¦ ¦ продажа ¦ L------------------- ¦ покупка ¦ ¦ ¦ ¦ брокер А¦ ¦ брокер Б¦ ¦ ¦ L---------- L---------- ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ --+------T----------T------------------T---------T-------+-¬ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ КЛИРИНГОВОЙ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦ ¦клиентаА¦брокера А ¦ПАЛАТЫ ¦брокера Б¦клиента Б¦ +--------+----------+------------------+---------+---------+ ¦ ДЕПОЗИТАРИЙ ¦ L-----------------------------------------------------------

7а- продающий клиент А отсылает подтверждение о сделке в свой банк-попечитель, чтобы брокер А получил в назначенный день торговли ценные бумаги;

- 38 - 7б- продающий клиент А отсылает своему брокеру подтверж- дение о том, что в назначенный день банк попечитель предоста- вит ему ценные бумаги; 8а- покупающий клиент Б отсылает своему банку-попечителю подтверждение о покупке, обращаясь с просьбой принять от бро- кера Б ценные бумаги в расчетный день; 8б- покупающий клиент Б посылает подтверждение брокеру Б, давая ему указания передать ценные бумаги банку-попечителю Б.

2Этап 4. Дата торговли + 4 дня (Т+4)

----------¬ ----------¬ ¦ продажа ¦ ¦ покупка ¦ ¦ клиент А¦ ¦ клиент Б¦ L---T------ -------------------¬ L----T----- ¦ ¦ клиринговая ¦ ¦ ----+-----¬ ¦ палата ¦ -----+----¬ ¦ продажа ¦ L-----T------T------ ¦ покупка ¦ ¦ брокер А+------------ L-----------+ брокер Б¦ L---------- L----------

9- клиринговая палата определяет чистые суммы взаимных платежей сторон, участвующих в сделках; 10-клиринговая палата выпускает разработанные проекты сделок , содержащие обязательства на поставку и получение цен- ных бумаг.

- 39 - 2Этап 5. Дата торговли + 5 дня (Т+5)

----------¬ ----------¬ ¦ продажа ¦ ¦ покупка ¦ ¦ клиент А¦ ¦ клиент Б¦ L---------- -------------------¬ L---------- ¦ клиринговая ¦ ----------¬ ¦ палата ¦ ----------¬ ¦ продажа ¦ L--------T---------- ¦ покупка ¦ ¦ брокер А¦ ¦ ¦ брокер Б¦ L---------- ¦ L---------- ¦ ¦ ---------T----------T--------+---------T---------T---------¬ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ КЛИРИНГОВОЙ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦ ¦клиентаА¦брокера А ¦ПАЛАТЫ ¦брокера Б¦клиента Б¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +--------+----------+------------------+---------+---------+ ¦ ДЕПОЗИТАРИЙ ¦ L-----------------------------------------------------------

11- банк-попечитель А направляет в Депозитарий инструк- ции, согласно которым последний совершает перевод ценных бумаг со счета банка на счет брокера; Депозитарий дебетует счет бан- ка попечителя А и кредитует ценные бумаги на счету брокера А; 12а- Клиринговая палата передает Депозитарию инструкцию, согласно которой тот должен дебетовать счет брокера А и креди- товать ценными бумагами счет клиринговой палаты; 12б- Депозитарий дебетует счет продающего брокера А и

- 40 - кредитует счет клиринговой палаты ценными бумагами; 13а- клиринговая палата передает в Депозитарий инструк- цию, согласно которой (13б) он дебетует счет клиринговой пала- ты и кредитует ценными бумагами счет брокера покупателя Б; 14- покупающий брокер Б дает в депозитарий инструкцию пе- ревести ценные бумаги со своего счета на счет банка попечителя Б; депозитарий дебетует счет брокера и кредитует счет бан- ка-попечителя.

2Этап 6.День торговли + 5 дней (Т+5)

----------¬ ----------¬ ¦ продажа ¦ ¦ покупка ¦ ¦ клиент А¦ ¦ клиент Б¦ L---------- -------------------¬ L---------- ¦ клиринговая ¦ ----------¬ ¦ палата ¦ ----------¬ ¦ продажа ¦ L-----T------T------ ¦ покупка ¦ ¦ брокер А+------------ L-----------+ брокер Б¦ L-------T-- L-T-------- ¦ ¦ ¦ ¦ ---------T--+-------T------------------T-------+-T---------¬ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ КЛИРИНГОВОЙ ¦СЧЕТ ¦СЧЕТ ¦ ¦клиентаА¦брокера А ¦ПАЛАТЫ ¦брокера Б¦клиента Б¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +--------+----------+------------------+---------+---------+ ¦ ДЕПОЗИТАРИЙ ¦ L-----------------------------------------------------------

- 41 -

15- банк-попечитель Б оплачивает покупающему брокеру Б представленные ценные бумаги; 16- деньги, полученные от банка-попечителя Б, брокер Б зачисляет на счет клиринговой палаты; 17- полученные деньги палата зачисляет на счет брокера А; 18- брокер А переводит полученные деньги на счет бан- ка-попечителя А.

2Финансовая часть

Важное значение в системе клиринга имеет финансовая часть этого процесса. Она представляет собой совокупность действий, при которых клиринговая палата рассчитывает величину денежных средств, соответствующих количеству заключенных сделок и отоб- ражающую величину риска членов Клиринговой палаты, приходящу- юся на каждого из них, когда они имеют обязательства перед Клиринговой палатой.Финансовая часть характеризуется и сово- купностью обязательств самой Клиринговой палаты, когда она выступает гарантом по отношению к участникам клиринга. Фи- нансовая часть процесса клиринга в полном объеме осуществля- ется на рынке фьючерсных операций. Финансовая часть содержит в себе четыре основных функции: - аккумуляция первоначальной маржи (депозита); - аккумуляция переменной маржи и платежи по расчетам; - управление риском и информационные системы для отслежи- вания финансовой целостности участников клиринга; - гарантийные фонды и право на их использование. Один и тот же участник торгов может выступать при заклю-

- 42 - чении фьючерсного контракта как с позиции продавца, так и с позиции покупателя. Если он участвует в двух одинаковых конт- рактах с противоположных позиций, то исполнение этих контрак- тов не требуется, и при клиринге позиции продавца и покупателя друг друга компенсируют (закрывают). Если позиция продавца или покупателя не скомпенсирована, то она называется открытой и предполагает необходимость исполнения контракта. Наличие открытых позиций, требует от членов Клиринговой палаты представления финансовых гарантий исполнения соот- ветствующих контрактов в виде маржи (задатка).