Клиринг

чеков. Предполагаллось внедрить систему расчетов между участниками торгов приватизационными чеками за наличный расчет. Обоснование для организации расчетов с приме- неием различного рода систем зачета обязательств по сделкам между участниками торгов было выражено в наметившейся тенден- ции роста объёмов сделок за наличный расчет, которые достигали 21.500 (двадцати одной тысячи пятисот) штук чеков на сумму свыше 111 миллионов рублей в неделю. Среднне количество сделок за неделю состовляло около ста. Была предложена следующая схема расчетов. При расчетной палате биржи организовывался Депозитарий ценных бумаг, который был призван выполнять функции хранилища прива- тизационных чеков и денежных средств. Для организации работы Депозитария Биржа заключила договор на обслуживание с одним из коммерческих банков, который осуществлял бы операции по приему на хранение и выдаче денежных средств и чеков. Предложенная технология расчетов выгляделаследующим образом. Член Депозитария (Брокер) вносит на счета в уполномочен- ный Бержей Банк наличные деньги и приватизационные чеки до на- чала каждого рабочего дня в количестве, определяемом Брокером. При приеме чеков на хранение осуществляется их проверка, по результатам которой чек может быть не принят и не включен в

- 61 - число чеков, указанных на чек-счете. После сдачи денег и чеков до начала торговой сессии Брокер получает в Палате чек-счет,который является основанием для заключения сделок на рынке приватизационных чеков. Суммы на- личных денег и чеков,указанные на чек-счете,являются ограниче- нием,в пределах которого Брокер может заключать сделки. Каждая заключенная на рынке сделка должна фиксироваться участ- ником торгов на карточках купли/продажи. Основными требования- ми к заполнению карточек купли/продажи являются: - количество чеков; - сумма сделки; - N Брокера продавца и N Брокера покупателя; - время совершения сделки; - подпись Брокера. Регистрация сделок осуществляется непосредственно в тор- говой яме сразу после их фиксации маклером по предъявлении Брокерами карточек купли/продажи. Сделки регистрируются только между членами Депозитария. После регистрации сделки в Брокер-покупатель теряет воз- можность распоряжаться денежными средствами в сумме сделки,а Брокер-продавец - чеками в количестве, соответствующем объему сделки. По завершении последней торговой сессии дня выдача налич- ных денежных средств и чеков Брокерам по результатам торговли осуществляется кассиром Банка после подтверждения всех сделок карточками купли/продажи. Сверка карточек купли/продажи прово- дится сотрудниками Палаты. Если обнаруживаются несошедшиеся карточки,то брокеры вы- зываются для коррекции в Палату. Если Брокер не сверит сделку

- 62 - до конца последней торговой сессии дня, то Палата направляет извещение о несверенной сделке Брокеру. По всем зарегистрированным ипрошедшим сверку сделкам Па- лата производит расчеты. В результате, обмен чеков на деньги между продавцом и покупателем происходит в виде изменения за- писей на их счетах в Депозитарии: у продавца уменьшается оста- ток на счете приватизационных чеков на количество проданных чекови одновременно увеличивается остаток на счете денежных яредств. Обратные действия происходят на счетах покупателя. Преимущества для участников рынка при данной схеме расче- тов заключаются в следующем: - прежде всего отсутствует пересчет денежных средств и чеков при каждой операции купли/продажи; - снимаются проблемы с ежедневной транспортировкой и хра- нением денег и чеков; - гарантия наличия чеков у продавца и денег у покупателя. Обособленность клиринговой палаты от биржи может быть объяснена тем, что для выполнения функций гаранта клиринговая палата должна обладать достаточными финансовыми ресурсами для покрытия возможных убытков своих членов, которые в свою оче- редь должны быть сохранены от инфляции и формироваться как за счет взносов членов клиринговой палаты, так и за счет доходов самой палаты. Если гарантийный фонд клиринговой палаты форми- руется в большей своей части за счет взносов ее членов, то для последних это ведет к удорожанию рынка, делает рынок менее ликвидным. В этой связи клиринговая палата должна приложить максимум усилий в формировании гарантийного фонда за счет собственных источников.Существующее законодательство не позво- ляет расчетной палате в структуре биржи осуществлять коммер-

- 63 - ческие операции. В настоящее время на российском биржевом рынке существуют системы клиринга, обслуживающие рынок фьючерсных операций. Но нет ни одной системы, которая действует на рынке реальных то- варов. Расчеты между участниками торговли на всех биржах осу- ществляются без участия их расчетных палат. Нет никакого меха- низма регулирования поставки и оплаты товаров. В качестве одного из возможных вариантов участия расчет- ной палаты во взаимоотношениях продавцов и покупателей может быть система гарантийного обеспечения, построенная на органи- зации расчетов между продавцами и покупателями через Клиринго- вую палату, которая в свою очередь является независимым фи- нансовым институтом. Данная система внедряется на ТФБ "Санкт-Петербург" в настоящее время. Клиринговая палата созда- ется в форме кредитного учреждения по законодательству России. Ее учредителями должны выступить сама биржа , ряд коммерческих банков города Сант-Петербурга и брокерских фирм, работающих на бирже. Технология системы гарнтийного обеспечения сделок и расчетов строится по принципу прямого урегулирования , описан- ному в главе 1 части 3 данного дипломного проекта, когда кли- ринговая палата не выступает третьей стороной по заключенным сделкам, а лишь опосредует отношения между участниками тор- гов,формирует гарантийный фонд и компенсирует убытки постра- давшей стороне в размере гарантийного обеспечения , начислен- ного по сорванной сделке.

- 64 -

СХЕМА ГАРАНТИЙНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ

В рамках системы гаранитйного обеспечения Брокерские кон- торы вносят на счет Клиринговой палаты гарантийный взнос, из которого начисляется гарантийное обеспечение по каждой сделке как процент от суммы этой сделки. Гарантийное обеспечение на- числяется на срок равный периоду с момента заключения сделки до момента, к которому согласно договору купли-продажи должны быть выполнены обязательства стороны (покупатель или прода- вец), представляемой брокерской конторой. В случае выполнения стороной своих обязательств по договору купли-продажи гаран- тийное обеспечение возвращается на ее счет, в случае же невы- полнения стороной своих обязательств, их неполного выполнения или задержки Клиринговой палаты использует гарантийное обеспе- чение данной стороны или его часть для возмещения ущерба пост- радавшей стороне (при невыполнении обязательств гарантийное обеспечение полностью перечисляется на счет брокера пострадав- шей стороны, при задержке из гарантийное обеспечение выплачи- ваются пенни). Клиринговая Палата принимает на себя обязан- ности по управлению гарантийный взнос. Система