Клиринг

Правлением клиринговой палаты. Членство в клиринговой палате требует соблюдение более жестких финансовых требований. Те фирмы , которые не удовлетворяют этим требованиям, торгуют на бирже через членов клиринговой палаты.

КЛИРИНГОВЫЕ КОРПОРАЦИИ

Клиринговая палата может быть организована как структур- ное подразделение, входящее в состав биржи или как самостоя- тельное юридическое лицо. При организации Клиринговой палаты в структуре биржи уп- равление ею полностью контролируется самой биржей. Такая пала- та осуществляет клиринговые операции в рамках одной биржи, выступая гарантом по каждой биржевой сделке. При организации клиринговой палаты как самостоятельного юридического лица она может образоваться в форме общества с ограниченной ответственностью, либо в форме акционерного об- щества закрытого типа. Свои взаимоотношения с биржей такая клиринговая палата строит на основе договора, а также личной унии, когда ведущие члены биржи являются одновременно членами клиринговой палаты. В то же время , несколько бирж могут обслуживаться одной

- 53 - клиринговой организацией, которая объединяет в себе клиринго- вые все клиринговые палаты этих бирж и является по сути целой корпорацией. Такие корпорации могут выполнять различные функ- ции. В частности , клиринговая корпорация , обслуживающая Чи- кагскую Торговую Палату (СВОТ), является бесприбыльной органи- зацией, связанной своим управлением с биржей. В Лондоне Международным Товарным Клиринговым Центром вла- деет и управляет группа банков, причем данная организация яв- ляется предприятием, преследующим цели прибыли, продающая кли- ринговые услуги целому ряду бирж. Клиринговые корпорации не ограничены обслуживанием фьючерс- ных сделок, они также являются частью банковской системы и рынка ценных бумаг. Эти клиринговые корпорации играют намного менее важную роль , чем те, которые обслуживают фьючерсные рынки - они обеспечивают перевод средств, но не занимают пол- ожения противоположной стороны при совершении сделки и не га- рантируют исполнения контрактных обязательств. Основные характеристики клиринговых палат ведущих бирж мира показаны в таблице 1.

- 54 -

- 55 -

- 50 -

- 56 -

- 57 -

КЛИРИНГ НА РСОССИЙСКОМ БИРЖЕВОМ РЫНКЕ

Процесс внедрения клиринга на российском биржевом рынке сявзан неразрывно с развитием биржевого дела. С одной стороны, отсутствие широких форм клиринга на определенной стадии сдер- живает рост биржевого движения, с другой - применение клиринга целесообразно на рынках с большими объемами биржевой торговли. Появление фьючерсных рынков, развитие рынка ценных бумаг, совершенствование форм биржевой торговли, - все это является необходимыми предпосылками развития систем клиринга. Первым шагом на пути создания клиринговых систем в России должно быть появление клиринговых (расчетных) палат, обладаю- щих достаточной финансовой мощью и независимостью. Как уже отмечалось, клиринговая (расчетная) палата может быть создана в качестве структурного подразделения биржи, либо как сомостоятельная организация с образованием юридического лица. Опыт создания клиринговых систем есть уже в России. В частности, уже более года действует Московский объеди- ненный расчетый клиринговый дом (ОРКД). Создана расчетная па- лата Московской товарной биржи (МТБ), обслуживающая расчеты по фьючерсным операциям. Расчетная палата Московской товарной биржи действует в структуре самой бирже и в своей деятельности руководствуется Временными првилами фьючерсной торговли МТБ. Она организована как сообщество расчетных фирм, взявших друг перед другом и пе- ред Биржей обязательства по гарантированному исполнению фь- ючерсных контрактов. Взаимоотношения членов Расчетной палаты между собой и с Биржей регулируются Вступительной конвенцией,

- 58 - которую каждая расчетная фирма подписывает при вступлении в Расчетную палату,а также Временными правилами. При вступлении в Расчетную палату расчетная фирма обязана сделать организационный взнос и внести вступительный залог. Размер организационного взноса и минимальный размер вступительного залога устанавливается Биржевым комитетом. Вступительный залог может быть внесен в следующих формах: - денежная сумма, с которой Биржа выплачивает проценты расчетной фирме (ставка процента устанавливается Биржевым ко- митетом); - депозитный договор между расчетной фирмой и банком, где предусмотрен возврат депозитных средств во всех случаях на счет Расчетной палаты и возможность досрочного раскрытия депо- зита по требованию Биржи; - безотзывный аккредитив с автоматически продлеваемым сроком действия; - места члена МТБ, а также ценные бумаги, перечень и за- логовую стоимость которых устанавливает Биржевой комитет. В случае использования для внесения вступительного залога иностранной валюты, она пересчитывается в рубли по курсу, устанавливаемому Биржевым комитетом. От размера внесенного вступительного залога зависит объем фьючерсных операций, которые разрешено вести на МТБ расчетной фирме. Соотношение между размером внесенного вступи- тельного залога и предельным числом открытых позиций устанав- ливается Биржевым комитетом.Расчетные фирмы, являющиеся члена- ми Расчетной палаты, обязаны по запросам отдела надзора МТБ в трехдневный срок представлять копии квартальных и годовых ба-

- 59 - лансов, информировать Биржу о своем текущем финансовом состоя- нии, а также предъявлять складские расписки, гарантийные пись- ма и другие документы, подтверждающие их способность исполнить заключенные контракты. МТБ заключает с одним из банков договор на обслужи- вание Расчетной палаты между собой и с Биржей ведутся через этот счет. Для каждой расчетной фирмы на счете Расчетной палаты отк- рывается субсчет. Расчетное бюро Биржи ведет субсчета расчет- ных фирм, производя без предварительного уведомления расчетных фирм и клиентов все операции, вытекающие в соответствии с Временными правилами из действий участников фьючерсной торгов- ли на МТБ. Расчетная фирма несет ответственность за поддержа- ние необходимого уровня средств на своем субсчете. При взаиморасчетах, проводимых расчетным бюро Биржи, использу- ется понятие клиентского счета. Каждому зарегистрированному клиенту (включая каждого брокера, торгующего на свои средства) ставится в соответствие своей клиентский счет. Клиентские сче- та не являются субсчетами на счете Расчетной палаты. Они нужны для информирования расчетных фирм о торговой активности их клиентов на Бирже и вытекающих финансовых последствиях. Клиен- тские счета заводятся также для самих расчетных фирм, что обеспечивает им возможность отслеживать финансовые последствия собственных дилерских операций на Бирже.

- 60 -

МЕРОПРИЯТИЯ ПО ВНЕДРЕНИЮ КЛИРИНГА НА ТФБ"Санкт-Петербург"

РАСЧЕТЫ НА РЫНКЕ ПРИВАТИЗАЦИОННЫХ ЧЕКОВ

Попытка применения простейших методов организации клирин- га была сделана на Товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург" на рынке приватизационных