Теория анализа

знаменателей при расчете этих показателей по сравнению со знаменателем показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов получается более высокая рентабельность и оборачиваемость отдельных элементов капитала. При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы РА хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности пути увеличения прибыльности капитала. Показатель рентабельности собственного капитала (РСК) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении. Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

ОС + ЗЗ + ДС + У = СС + ДК + КК + С + РП , где условные ОС основные средства и вложения; ЗЗ запасы и затраты; ДС денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы; СС источники собственных средств; КК краткосрочные кредиты и заемные средства; ДК долгосрочные кредиты и заемные средства; С- ссуды, не погашенные и срок; РП - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников: наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

СОС = СС - ОС - У наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал, получаемый из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств: ФК = (СС + ДК) ОС У общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок): ВИ = (СС + ДК) + КК- ОС У Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных сомнительных сумм. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств. Используемый в практике капиталистических фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования: излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств ± ФС = СОС ЗЗ излишек (+) или недостаток () собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ±ФТ = КФ ЗЗ излишек (+) или недостаток () общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±ФО = ВИ ЗЗ Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости, которые отражены в таблице:

Таблица Показатели по типам финансовой устойчивости ПоказателиТип финансовой ситуацииабсолютная устойчивостьнормальная устойчивостьнеустойчивое состояниекризисное состояниеФС = СОС - ЗЗФС 0ФС 0ФС 0ФС 0ФТ = КФ - ЗЗФТ 0ФТ 0ФТ 0ФТ 0ФО = ВИ - ЗЗФО 0ФО 0ФО 0ФО 0 1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости, т.е. трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: S = (1,1,1). Она задается условиями