Влияние ставки рефинансирования Банка России на экономику Динамика ставки рефинансирования и процентной ставки по кредитам в 1992-2001 годах

ставка ниже); · индивидуальных показателей финансового состояния векселедателей. Таким образом, основные направления функционирования и развития рынка векселей определяются Центральным банком и реализуются посредством осуществления определенной учетной политики и политики рефинансирования. Учетная политика является основой денежно-кредитного регулирования и управления деятельностью коммерческих банков и включает в себя как прямые ограничения учета и переучета векселей, так и определение пределов процентной ставки по переучету векселей. Политика рефинансирования, касающаяся операций коммерческих банков с векселями, осуществляется посредством регулирования величины процентной ставки по ссудам под залог векселей, а также количественных и качественных ограничений в отношении размеров и видов веселей, под залог которых Центральный банк может предоставлять кредит коммерческим банкам. В зависимости от приоритетов экономического развития Центральный банк, изменяя условия дисконта и ломбарда, а также уровень учетной и ломбардной ставки, воздействует на спрос и предложение на рынке ценных бумаг, регулирует степень кредитоспособности и ликвидности коммерческих банков, а также объем денежной массы в стране. Если Центральный банк считает необходимым проводить жесткую учетную политику, то он увеличивает ставку рефинансирования и ломбардную ставку, ужесточает условия переучета и перезалога векселей. Это может быть выражено в повышении требований к качеству векселей, установлении ограничений в отношении контингента переучета и перезалога, введением лимитов. Например, запрещение учета и ломбарда векселей неперспективных отраслей. Стимулирование конъюнктуры достигается мерами, противоположными вышеизложенным. Можно способствовать развитию приоритетных сфер экономики, предоставляя право первоочередного учета векселей этих отраслей и снижения для них ставки рефинансирования.

Изменение ставки рефинансирования В случае повышения Центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение ставки рефинансирования прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной ставки рефинансирования в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот. Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в Центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Также изменение официальной ставки рефинансирования Центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые корректировки в свою деятельность. Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в Центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность. Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования Центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками". До недавнего времени величина ставки рефинансирования составляла 28% (10 июля 2000г.) годовых по кредитам рефинансирования любой срочности. В данный момент эта ставка снижена до 25%.

Итак, становится очевидным, что учетная политика является ведущим методом регулирования денежно-кредитной политики. Повышая или понижая официальную ставку рефинансирования ,Центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента. Изменение ставки рефинансирования, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

2.1. НОМИНАЛЬНЫЕ СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ Таблица 1.

Динамика ставки рефинансирования

1992199319941995199619971998199920002001Январь20802101971604828605225Февраль20802102001334241604525Март20812102001204233603825Апрель411002102001204230603325Май561002031971203655603325Июнь801101801901203073553325Июль801561701801172480552825Август80170150180972460552825Сентябрь80173130180802460552825Октябрь80196170178732160552825Ноябрь80210180170602860552525Декабрь802101801604828605525

Данные, приведенные в таблице 1 взяты с сервера Центрального банка России

В соответствии с данными приведенными в таблице 1 «Изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ» построен график-диаграмма №1.2.3. НОМИНАЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

Динамика межбанковской процентной ставки 19941995199619971998199920002001Январь184262,980,229,129,4--8,1Февраль20523652,225,426,433,4--Март191184,967,529,322,230,717,211,8Апрель149149,269,231,325,027,414,913,1Май125,5114,1107,923,243,920,211,412,4Июнь123,465,9110,718,751,316,013,113,4Июль140,382,664,317,258-12,913,8Август120,6104,550,217,684,2-1014Сентябрь121,3104,746,218,3--10,612,3Октябрь201,991,139,518,3--11,3-Ноябрь-88,535,520,7--12,2-Декабрь-104,133,632--12,8-

Динамика ГКО

19941995199619971998199920002001Январь166,0222,931,121,124,128,111,85,4Февраль170,8120,529,325,830,320,411,312,1Март165,5123,767,932,425,920,76,58,3Апрель88,7101,336,528,229,515,211,19Май96,362,930,514,847,67,17,66,9Июнь65,96663,913,156,18,45,113,2Июль89,811344,714,358,893,46,2Август75,110431,516,245,39,34,67,3Сентябрь926538,615,6139,718,23,38,1Октябрь131,633,429,418,284,916,15,2Ноябрь-32,826,720,53