Рынок ценных бумаг в РБ

бумаги, является максимальное увеличение средств инвестора. Величину прироста средств инвестора за холдинговый период будем называть отдачей ценной бумаги. ПРИМЕР 2.1. Инвестор купил ценную бумагу за 100 тыс. р. и по истечении холдингового периода получил 120 тыс. р. (цена реализации + доходы от владения ценной бумагой). Тогда, очевидно, отдача ценной бумаги за холдинговый период составит 20 тыс. р. .Абсолютные цифры, при наличии альтернативных вариантов инвестиций, не дают ясной картины по оценке эффективности вложений. Поэтому на практике для оценки эффективности инвестиционной деятельности оперируют не абсолютными, а относительными величинами, такими, как норма отдачи или доходность ценной бумаги за холдинговый период, которая рассчитывается следующим образом: Р. - Р, (2.1)

где г норма отдачи (доходность) ценной бумаги за холдинговый период; Рк конечная цена (цена продажи) ценной бумаги; Р„ начальная цена (цена приобретения) ценной бумаги. 27 2.3. Акции, их классификация и особенности Можно найти различные определения понятия «акция», но все они имеют незначительные различия, а объединяет их отношение к доле собственности и возможность управления ею. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, выпускаемую акционерным обществом при его создании, независимо от того, создается ли новое предприятие (учреждение, организация) или преобразуется действующее. Акции являются источником мобилизации денежных средств для увеличения собственного капитала действующего предприятия. Согласно Закону Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» под акцией понимается «ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом». Владельцы (держатели) акций могут быть разделены на три группы: — индивидуальные (физические лица); — коллективные (институциональные); — корпоративные. Сегодня на Западе прослеживается тенденция к увеличению числа институциональных инвесторов. Так например, в Великобритании в начале 60-х годов доля частных инвесторов в акционерных обществах составляла около 70 %, а в 90-е годы не превышает 20 %. В зарубежной практике наиболее влиятельными коллективными инвесторами выступают страховые компании, пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений). В Беларуси преобладающей группой инвесторов являются частные (в основном использовавшие свои приватизационные чеки). Хотя акция и представляет единицу капитала, вложенную в определенное акционерное общество, однако необходимо отметить, что: • акционерное общество не обязано возвращать инвесторам ихкапитал, вложенный в общество посредством покупки акций; • выплата дивидендов не гарантируется; • размер дивидендов может устанавливаться произвольно в видедоли от прибыли. Хотя и вся прибыль может быть направлена наразвитие производства. Акции могут выпускаться различным номиналом. При выпуске акций эмитент должен предоставлять следующую информацию: 32

1) полное наименование и юридический адрес эмитента; 2) наименование ценной бумаги («акция»); 3) номинальную стоимость; 4) вид акции (простая или привилегированная); 5) в случае именной акции имя держателя либо указание, чтоакция на предъявителя; 6) место и дату выпуска; 7) номер государственной регистрации, серию и порядковый номер акции; 8) количество выпускаемых акций; 9) образец подписи уполномоченных лиц эмитента, а также перечень прав, предоставляемых владельцам акций (в случае привилегированной акции размер и срок выплаты дивидендов). Эмиссионные ценные бумаги, в том числе и акции, могут выпускаться в двух формах: документарной (бумажной, материальной) и бездокументарной в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций они могут быть заменены сертификатом документом, выпускаемым эмитентом и удостоверяющим совокупность прав владельца на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Сертификат акции содержит ту же информацию, что и акция, с указанием количества принадлежащих акционеру (владельцу) акций. В основу классификации акций могут быть положены различные признаки и свойства данной ценной бумаги. Классифицируют акции на основании следующих признаков: • по виду передачи прав собственности; • по объему прав, предоставляемых владельцу акции.Рассмотрим подробнее сущность каждого из видов акций.Простые акции служат для обеспечения равных прав всех владельцев членов акционерного общества, особенно право голоса и право получения дивидендов (в противоположность привилегированным акциям). Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при распределении прибыли, при роспуске акционерного общества и при исполнении права на преимущественную покупку вновь эмитированных акций. Как видно из рис. 2.1, привилегированные акции бывают различных видов: Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается в будущем. Например, если дивиденд по привилегированной акции определен 15 % в год к номиналу и он не выплачен по истечении первого года по решению акционерного собрания, то он аккумулируется и в следующем календарном периоде его сумма составит 30 %. Кроме того владелец кумулятивной привилегированной акции может получить право голоса, как и при простой акции, на тот период, пока ему не выплачиваются дивиденды. После выплаты дивидендов в полном объеме это право теряется. Конвертируемыми привилегированными считаются такие акции, которые могут быть конвертируемы (обменены) в простые или 33 привилегированные акции других типов. При выпуске конвертируемых акций должны быть установлены: — период конвертации; — пропорциональность и курс конвертации.

Рис. 2.1. Классификация акций Зарубежная практика показывает, что период конвертации обычно составляет не менее трех лет. Что же касается курса конвертации, то он устанавливается в момент выпуска этих акций и, как правило, несколько превышает текущий рыночный курс простых акций в тот период. Поэтому если в момент обмена текущий рыночный курс простой акции выше курса конвертации, то владелец конвертируемой акции имеет дополнительную возможность заработать, обменяв конвертируемую акцию на простую и продав последнюю по рыночному курсу. Если срок обмена конвертируемых акции истек, а владелец их не поменял ни на какие другие, то они переходят в разряд простых привилегированных акций. Плюральные акции известны в мировой практике, и их сущность состоит в том, что они наделены большими правами при голосовании или имеют более высокое соотношение между правом голоса и номиналом. „ , Привилегированные акции с увеличивающейся долей в ликвиоа-ционном фонде предоставляют акционеру преимущественное право при роспуске общества, и дивиденды по ним выплачиваются, как правило, из ликвидационного фонда. Широкое распространение имеют так называемые возвратные,