Рынок ценных бумаг в РБ

обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Как долговое обязательство облигация непременно содержит два элемента: обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне (титуле) облигации (при документарной форме выпуска) или ого- воренную в условиях выпуска и указанную в сертификате ценной бумаги'(при бездокументарной форме выпуска); обязательство эмитента выплачивать по определенной схеме владельцу облигации доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Имеется существенное различие между акцией и облигацией. Купив акцию, инвестор, как известно, становится владельцем определенной доли собственности компании-эмитента и может принимать участие в управлении компанией. Купив облигацию, инвестор кредитует компанию-эмитента. К тому же облигации всегда выпускаются на конечный срок, хотя он и может быть достаточно большим (несколько десятков лет). Привлекательность облигации для инвестора состоит, как правило, в меньшем риске по сравнению с инвестициями в акции, хотя следует отметить, что облигации обеспечивают и, меньшую доходность. К тому же облигации обладают предпочтением перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев. Сначала эмитентом выплачиваются проценты по облигациям, а затем дивиденды по акциям. В случае ликвидации компании-эмитента (разделе ее имущества) сначала реализуются права владельцев облигаций, а затем владельцев акций на часть, оставшуюся после выплаты других обязательных долгов. Следует подчеркнуть, что облигации не дают право их владельцам на участие в управлении компанией-эмитентом. Основной целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами хозяйствования под залог их имущества. Эти средства используются в зависимости от характера эмитента: для финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе (то есть без дополнительного выпуска денег); для финансирования целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; для регулирования экономической активности (например, регулирования денежной массы в обращении, ценовой политики, решения финансовых проблем муниципального уровня); решения проблем привлечения дополнительных средств финансирования субъектов хозяйствования. Самыми безопасными, с общепринятой точки зрения, являются государственные облигации. Муниципальные ценные бумаги нельзя рассматривать в качестве полностью безрисковых, если они не гарантированы центральным правительством. Государство может не только выпускать собственные ценные бумаги, но и выступать гарантом по другим долговым обязательствам, эмитентом которых являются различные организации, пользующиеся правительственной поддержкой. В этом случае ценные бумаги практически приобретают статус государственных. Размер эмиссий облигаций субъектами хозяйствования определяется наличием гарантий государства и зависит от финансово-имущественного состояния эмитента. 49 При выпуске облигаций согласно законодательству Республики Беларусь обязательными являются следующие реквизиты: 1; наименование ценной бумаги («облигация»); 2) полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций; 3) полное наименование или имя покупателя либо указание, чтооблигация на предъявителя; 4} номинальная стоимость; 5) размер процентов, если это предусмотрено; 6) порядок, сроки погашения и выплаты процентов; 7) дата выпуска; 8) номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации; ;9) образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигаций. Помимо эмитентов-резидентов и государства (в Беларуси это |Министерство финансов, государственные учреждения в лице министерств и ведомств, местных органов власти, корпораций) облигации могут выпускать и нерезиденты в лице иностранных правительственных учреждений и корпораций. Подобные облигации имеют широкое распространение на Западе, поскольку гарантируют более высокую отдачу. Инвестирование в облигации других стран притягательно тем, что колебание цен в этих странах не связано с колебанием цен отечественных финансовых средств, и это позволяет добиться большей диверсификации инвестиционного портфеля. Облигации других государств могут быть самого различного вида, например, с фиксированной купонной ставкой, конвертируемыми и т.д. Порядок приобретения подобных бумаг определяется законодательством. Существует достаточно большое разнообразие облигаций, и чтобы понять сущность и различия между облигациями того или иного вида, необходимо провести их классификацию. В основе классификации могут быть различные признаки (рис. 2.6). Беларусь еще не накопила достаточного опыта по выпуску облигаций, поэтому используем богатый зарубежный опыт организации облигационных займов. Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения'. • бессрочные или непогашаемые (примером таких облигациймогут быть выпущенные в XVIII в. английские консоли, которыеобращаются до настоящего времени, или выпущенные в началеXIX в. Российские бонны, которые не принимались к погашению,но по которым выплачивался фиксированный процент); • отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения: при их выпуске эмитент устанавливаетусловия востребования: по номиналу или с премией); • облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на Возврат облигаций эмитенту До наступления срока погашенияи получения за них номинальной стоимости); 50 продлеваемые облигации (предоставляют инвестору правопродлить срок погашения облигации и продолжать получать проценты в течение этого срока); отсроченные облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения). Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется: • по указанному номиналу одноразовым платежом; • некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени; • с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций. Облигации, классифицируемые по характеру выплат. облигации, по которым выплачиваются только проценты и нетгарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками (пример облигаций бессрочного займа английские консоли); дисконтные это облигации, по которым выплачиваетсятолько номинал в момент их погашения; • облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу (пример сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США); ; • доходные или реорганизационные облигации, которые погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности