Рынок ценных бумаг в РБ

или отзывные привилегированные акции. Суть их состоит в том, что они могут быть выкуплены акционерным обществом и погашены, в отличие от простых акций, которые не гасятся до тех пор, пока существует акционерное общество, их эмитировавшее. Простая, или обыкновенная акция не содержит имя владельца. Передача самой бумаги представляет собой передачу акции со всеми ее правами без идентификации владельца. Под именной акцией понимается акция, содержащая^информацию о владельце ценной бумаги. При бездокументарнои форме выпуска акций информация о владельце содержится в реестре владельцев ценных бумаг. При этом переход прав на эти бумаги и осуществление закрепленных за ними прав требуют обязательной идентификации владельцев. Именные акции, так же, как и простые могут обращаться на бирже, причем вследствие своей ограниченной возможности передачи они часто являются более выгодными, чем простые. Винкулированные именные акции - это акции с ограниченными возможностями передачи. Цель выпуска винкулирован-ных акций - усиленная защита против нежелательной перемены собственника. Акции скорректировкой образуются трансформацией накоплений из нераспределенной прибыли в основной капитал без привлечения дополнительного капитала в общество. Эта нераспределенная прибыль делится между акционерами в соответствии с их долей в основном капитале. Биржевой курс акций может даже упасть, хотя стоимость их участия в акционерном обществе не изменяется. Коллективные акции распределяются акционерным обществом среди своего коллектива либо бесплатно либо по льготной цене и как правило, находятся во владении в течение определенного срока. Выпуск таких акций должен обеспечить коллектив капиталом и тем самым усилить связь сотрудников с обществом. Народные акции выдаются широким слоям населения по льготным ценам, когда приватизируется государственный сектор. Так гарантируется формирование капитала народными массами. Народная акция определяется рядом признаков: это акция с маленьким номиналом; - в первую очередь она рассчитана на людей со средним или малым доходом;

— приобретению способствует гарантия скидок с цены покупки; — преимущественное право акционера на покупку новых акцийограничивается определенным числом акций; — право голоса ограничено; — быстрая продажа акций ограничивается введением определенного срока блокировки. Интересен опыт России. В ходе приватизации там появились свои специфические привилегированные акции: типа А и типа Б. Акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприятий, которые получают их бесплатно. Число этих акций составляло 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по ним выделяется 10 % прибыли. Акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, то есть владельцем этих акций является фонд имущества, который получает их бесплатно. Количество этих акций также не должно превышать 25 % уставного капитала. На дивиденды направляется 5 % чистой прибыли, но дивиденды не должны быть ниже, чем по простым акциям. Фонд имущества как держатель акций имеет право сводной продажи данных акций неограниченному кругу покупателей, однако при продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам. Работа с акциями имеет ряд особенностей. Акционерное общество, как правило, нуждается в увеличении капитала. Это может быть обусловлено различными причинами, например такими, как возрастание объемов выпуска продукции, или расширение ассортимента выпускаемых изделий, или необходимость модернизации производства и т.д. Увеличение капитала происходит по-разному: использование полученной прибыли, привлечение кредитов или выпуск новых акций. Направление нераспределенной прибыли на увеличение капитала общества ведет к увеличению собственного капитала, но количество акционеров при этом не изменяется. Рассмотрим вариант увеличения собственного капитала акционерного общества посредством выпуска новых акций. Руководство акционерного общества, собираясь выпускать новые акции, должно согласовать с действующими акционерами «собственниками» два вопроса: 1) получение ими права преимущественной покупки; 2) покупку акций нового выпуска на общих условиях. В первом случае новые акции предлагаются акционерам, имеющим акции предыдущих выпусков, по льготной цене, то еть реализуется их право преимущественной покупки (ППП). Оно вводится в законодательство для защиты акционеров от потери в доле собственности и уменьшения дивидендов в связи с увеличением капитала общества. Акционеру предоставляется право на приобретение определенного количества новых акций, чтобы после увеличения капитала он мог остаться в прежнем положении по отношению к доле собственности в обществе, по отношению к своим доходам и праву голоса в обществе. Таким образом, никакого негативного измене- 36 ния прав акционеров не происходит. Акционер не обязан использовать право преимущественной покупки, но отказ от него чреват снижением его доли в обществе, уменьшением доходов и права на управление обществом. На рис. 2.2 показано возможное поведение акционеров при выпуске новых акций. I | __ Покупка отсутствующих ППП Повышение ^^^У. . доли участия '^^ , ' эЬ Покупка дополнительных ППП Сохранение | доли участия * Использование имеющихся ППП 1 ^ ч I ' 1 Продажа части ППП Понижение ^^-^^1_ : 1 доли участия *\. | -I ^* Продажа всех ППП Рис. 2.2. Возможности акционеров при увеличении уставного капитала ПРИМЕР 2.6. Акционерное общество «Омега» с уставным капиталом 1 млн ден. ед. выпускает современную высококачественную продукцию. Положение с прибылью в обществе отличное. Руководство общества понимает, что для поддержания высокого уровня продукции необходимо производить исследования, контролировать качество, совершенствовать производство. Организация соответствующей лаборатории требует денежных средств в размере 1 млн ден. ед. Общество в настоящий момент может выделить из собственных средств только 500 тыс. ден. ед. Дополнительные 500 тыс. ден. ед. решено привлечь путем второго выпуска новых акций. Акций первого выпуска было всего 20 тыс. шт., таким образом номинал составляет 1 000 000 : 20 000 = 50 ден. ед. В результате второго выпуска акционерный капитал увеличился на 500 тыс. ден. ед., что эквивалентно 10 тыс. новых акций с номиналом 50 ден. ед. Таким образом, отношение старого выпуска к новому составляет 2:1. Следовательно, для сохранения прав акционеров общество должно предложить каждому акционеру приобрести одну новую акцию на две имеющиеся у него. Это отношение (р) вычисляется по одной из следующих формул: 37 Хотя акционеры, как собственники акционерного общества, могут приобретать акции нового выпуска на более льготных условиях по сравнению с внешними инвесторами, на бирже не делается принципиального различия между акциями предыдущих выпусков и нового