Оценка имущества

шести аналогичных компаний. Анализ основных финансовых коэффициентов оцениваемой фирмы с соответствующими коэффициентами фирм-аналогов показал, что фирма "Зимний спорт" занимает по этим показателям среднее положение. Мультипликатор "Цена к балансовой стоимости активов" за выче-том обязательств для фирм-аналогов находится в пределах 2,0-3,4. Для оценки фирмы "Зимний спорт" был использован мультипликатор 2,7 Расчетная стоимость фирмы с использованием этого мультипликатора составляет: (521,52 -386,1116 2,7 = 365.6 тыс.ам.долл. Мультипликатор "цена к балансовой прибыли" для данной группы фирм находится в пределах 2,8 - 3,6. Нами для оценки фирмы был предложен мультипликатор - 3,2. Рыночная стоимость фирмы, рассчитанная! по этому мультипликатору, составляет: 157,7725 3,2 = 504,87 тыс. ам. долл. Заключение. Во нашему мнению, стоимость фирмы "Зимний спорт", оцененная методу сделок, составляет около 430 тыс.ам.долл. Общее заключение по оценке. Для определения рыночной стоимости капитала промышленно-торговой фармы "Зимний спорт" было использовано три метода: метод дисконтированных денежных потоков, метод чистых активов и метод сделок. Данные метода основывались на оценке собственного капитала фирмы на 1 явара 1996.г. без учета влияния внешнего инвестора. В результате использования этих методов были получены следующие результаты предварительной оценки собственного капитала фирмы: Метод дисконтированных денежных потоков 232,6-597.5 тыс.ам.долл. Метод чистых активов 523,06 тыс.ам.долл. Метод сделок 450,0 тыс.ам.долл. Для определения итоговой величины рыночной стоимости фирмы проанализированы результаты, полученные всеми методами. Метод дисконтированных денежных потоков учитывает возможность получения будущих доходов, однако, прогнозные значения роста будущих доходов весьма субъективны. Метод чистых доходов отражает существующую стоимость реальных активов, но не учитывает возможность получения будущих доходов. Метод сделок учитывает рыночную ситуацию, но недостатком данного метода является проблема степени сравнимости оцениваемой фирмы и предприятий-аналогов. На основании изученных фактов, анализа и прогнозов, приведенных в отчете, по нашему мнению, рыночная стоимость 100 % владения собственным капиталом промышленно-торговой фирмы "Зимний спорт" по состоянию на I января 1996 г. составляет от 350 тыс. до 400 тыс.ам. долл. без учета стоимости земли, на которой находится здание фирмы, так как земля не является ее собственностью, а предоставлена только в исключительное право на ее использование. Подписи оценщиков.

Приложение I Таблица I Ретроспектива балансовых отчетов промышленно-торговой фирмы "Зммния спорт" с 1993 по 1995 г., тыс.ам.долл. Показатель 199319941995 Показатель199319941995АКТИВ

ПАССИВ

1. ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА И ПРОЧИЕ ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

I. ИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ

Первоначальная стоимость 0,8747,63621,85Уставной капитал 0.0058 0,008] 0.0029 Износ - - 5.32 Добавочный капитал0.874 0.0746 7,3255 Остаточная стоимость Незавершенные капитальные вложения

16.35

121.0 Нераспределенная прибыль - 25.6829 128,08 Итого по разделу I: 0.874 7.636 137,53 Итого по разделу I0.8798 25,6829 135.4084 II. ЗАПАСЫ И ЗАТРАТЫ

II. РАСЧЕТЫ И ПРОЧИЕ ПАССИВЫ

Производственные запасы

31.5445 41,84 Долгосрочные кредиты банков

19.987 13.14 МБП по первоначальной стоимости

0,115 0,782 Краткосрочные кредиты банков 18.8122 174,3515 - Износ -- - Авансы полученные - 70,5065 183.66 Остаточная стоимость Незавершенное производство - 8.35 - - - 18,92 Расчеты с кредиторами - 89.562 189.3116 Товары 8,69 34.5355 133,8

НДС и СВ по приобретенным ценностям

21,229 25,48

Итого по разделу III:

17.02 87.424218,82 Итого по разделу 18,8122354,4070386,1116Итого баланс19,692380,0899521,52III.ТОВАРЫ ОТГРУЖЕННЫЕ - - 37,74

---Денежные ср-ва, расчеты и прочие активы

---Расчеты с дебиторами 1,783 0,6325 7.533

---Авансы, выданные поставщикам - 242.5489 60.79

---Денежные сродства 0.015 41,8485 59,11

---Итого во разделу III 1,798 285.0299 165.17

---Итого баланс: 19.692 380.0899 521,52

---

Приложение I. Таблица 2. Скорректированный отчет о финансовых результатах, тыс.ам.долл. Показатель

19941995Приб. УбыткиПрибыль Убыт.

Расход PасходM. Выручка от реализации продукции (услуг) 425.5 - 497,49 - Налог иа добавленную стоимость и свецналог - 21,229 - 23.483 Затраты иа производство реализованной продукции (услуг)

365,331

316,2845 Балансовая прибыль 40,94 - 157,7225 -

Приложение I. Таблица 3. I. Расчет показателей ликвидности. 1.1. Коэффициенты покрытия.

1993 г. 1994 г. 1995 г. 1.2. Коэффициент срочности

1993 г. 1994 г. 1995 г. 1.3. Коэффициенты зависимости от материально-производственных запасов.

1993 г. 1994 г. 1995 г. 2. Расчет показателей структуры капитала. 2.1. Коэффициент платежеспособности.

1993 г. 1994 г. 1995 г. 2.2. Коэффициент удельного веса заемных средств в активе.

1993 г. 1994 г. 1995 г.

2.3. Коэффициенты заемных и собственных средств.

1993 г. 1994 г. 1995 г. 3. Расчет показателей оборачиваемости 3.1. Коэффициенты оборачиваемости активов.

1994 г. 1995 г. 3.2. Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала.

1994 г. 1995 г. 3.3. Фондоотдача

1994 г. 1995 г. 3.4. Коэффициенты оборачиваемости запасов.

1994 г. 1995 г. 3.5. Показатели оборачиваемости запасов в днях

1994 г. 1995 г. 3.6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

1994 г. 1995 г. 3.7.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

1994 г. 1995 г. 4.Расчет показателей рентабельности. 4.1. Рентабельность всего капитала, %.

1994 г. 1995 г.

4.2. Чистая рентабельность всего капитала, %.

1994 г. 1995 г. 4.3.Чистая рентабельность собственного капитала.

1994 г. 1995 г. 4.4.Рентабельность инвестиций.

1994 г. 1995 г. 4.5.Чистая рентабельность оборота, %.

1994 г. 1995 г.

Приложение 3. Оценка рыночной стоимости фирмы методом дисконтированных денежных потоков. Вариант 1. Таблица 1. №Вид продукции, услугБазовый 1995 г.ГодыПостпрогнозныйпериод199619971998199920001. Реализация лыж100+10+15+20+15+10+52. Реализация хоккейных клюшек100+7+7+7+5+5+53. Доходы от сдачи в аренду1000+40+40+30+10+5Таблица 2. Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным вложениям будущих периодов, тыс.ам.долл. №Вид продукции, услугГодыПостпрогнозныйпериод199619971998199920001. Существующие здания и сооружения12,112,112,112,112,112,12. Существующее оборудование4,44,44,44,44,44,43. Капитальные вложения 1996 г.11,511,511,511,511,511,54. Капитальные вложения 1997 г.06,96,96,96,96,95. Всего2834,934,934,934,934,9 Приложение