Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации

маржи: Запас финансовой прочности имеет обратную зависимость от коэффициента структуры валовой маржи или чем больше доля постоянных затрат в валовой марже, тем меньше запас финансовой прочности или чем меньше доля постоянных затрат в валовой марже, тем больше запас финансовой прочности. 4. Существует аналитическая взаимосвязь между силой операционного рычага и запасом финансовой прочности: 5. На основе приведенных выше зависимостей и выводятся новые, не встречавшиеся в традиционном операционном анализе уравнения: 5.1. Запас финансовой прочности в относительных единицах Запас финансовой прочности есть величина, обратная силе операционного рычага. Порог рентабельности (ПР) можно выразить через силу операционного рычага:

и через коэффициент структуры валовой маржи: ПР=б. 5.2. Запас финансовой прочности в процентах: 5.3. Запас финансовой прочности в абсолютных единицах Порог рентабельности Исходя из этого, можно сделать выводы: 1) если выручка предприятия меньше порога рентабельности, то б>1; 2) если выручка предприятия равна порогу рентабельности, то б=1; 3) если выручка больше порога рентабельности, то б<1. 6. С целью проведения анализа безубыточности по всем факторам введено понятие критического значения анализируемого фактора и понятие "запас финансовой прочности" по анализируемому фактору. 6.1. Общий вид уравнения для вычисления критических значений анализируемых факторов имеет вид: где Фактор это абсолютное значение величины анализируемого фактора; Рфактора сила операционного рычага по анализируемому фактору. Знак "+" используется в формуле для определения критического значения такого анализируемого фактора, при увеличении которого прибыль снижается и наоборот. Знак учитывается для двух факторов переменных и постоянных затрат. 6.2. Вычисление запаса финансовой прочности в процентах по анализируемым факторам (ЗФП%): 6.3. Общий вид уравнения для вычисления запаса финансовой прочности по анализируемым факторам в относительных единицах 6.4. Общий вид уравнения для вычисления запаса финансовой прочности по анализируемым факторам в абсолютных единицах 7. С целью анализа чувствительности прибыли к изменениям одного из факторов введено понятие силы операционного рычага по анализируемому фактору. Операционный рычаг позволяет провести анализ чувствительности прибыли к изменению выручки или, более точно, к изменению объема реализации на конкретную величину (процентов). Анализ чувствительности предельно прост и осуществляется по формуле: ДПр%=ОР?ДРеализ%, где ДПр% - процентное изменение прибыли; ДРеализ% - процентное изменение объема реализации. В процессе анализа был поставлен вопрос о необходимости определения рычагов, подобных операционному, с помощью которых можно было бы производить анализ чувствительности прибыли к изменениям других факторов: цены, переменных и постоянных затрат. В результате были предложены следующие рычаги: (4.2.5) (4.2.6) (4.2.7)

8. Анализ чувствительности прибыли можно проводить, используя универсальную формулу: ДПр%=±(Рфактора)?ДФактора%, (4.2.8) где ДФактора% - процентное изменение анализируемого фактора. 9. Для определения компенсирующего изменения объема реализации при изменении одного из факторов предлагается использовать следующие формулы: а) при изменении цены или переменных затрат б) при изменении постоянных затрат Технология и этапы операционного экспресс-анализа (рис. 4.2.2) следующая: 1. Определить силы рычагов по каждому из анализируемых факторов. 2. Провести анализа чувствительности прибыли к анализируемым факторам. 3. Провести анализ безубыточности. 4. Определить компенсирующий объем реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов.

Рис. 4.2.2. Технология операционного экспресс-анализа Проведем операционный экспресс-анализ для ЗАО "Хольстер". За рассматриваемый период организация имеет следующие финансовые показатели (табл. 4.2.3). Таблица 4.2.3. Финансовые показатели ЗАО "Хольстер" за 1997-1999гг. Показатели1997199819991. Выручка от реализации, р.1906460023868860281737902. Переменные затраты, р.1583310020152850234088603. Валовая маржа, р. (1) - (2)3231500371601047649304. Постоянные затраты, р.1939510285953036685405. Прибыль, р. (3) (4)129199085648010963901) Определим силы операционных рычагов по каждому фактору (табл. 4.2.4) Таблица 4.2.4. Операционный анализ деятельности ПоказателиФормула для расчета199719981999Сила операционного рычага по объему реализацииВаловая маржа Прибыль2,504,344,35Сила операционного рычага по ценеформула (4.2.5)14,7627,8725,70Сила операционного рычага по переменным затратамформула (4.2.6)12,2523,5321,35Сила операционного рычага по постоянным затратам формула (4.2.7)1,503,343,352) Анализ чувствительности прибыли к изменению одного из факторов по 1999г. (табл. 4.2.5). Он проводится по формуле (4.2.8). Таблица 4.2.5 Анализ чувствительности прибыли при изменении анализируемых факторовПроцентное изменение прибыли при изменении анализируемых факторов+15+65,25+385,5-320,25-50,25+10+43,5+257-213,5-33,5+8+34,8+205,6-170,8-26,8+5+21,75

+128,5-106,75-16,75+3+13,05+77,1-64,05-10,05-3-13,05-77,1+64,05+10,05-5-21,75-128,5+106,75+16,75-8-34,8-205,6+170,8+26,8-10-43,5-257+213,5+33,5-15-65,25-385,5+320,25+50,25Сила операционного рычага по факторам4,3525,7021,353,35Анализируемые факторыОбъем реализацииЦенаПеременные затратыПостоянные затраты 3) Анализ полученных результатов Путем сравнения полученных значений можно проранжировать каждый фактор по степени влияния на прибыль при его изменении. Необходимо учесть и общие закономерности, которые соблюдаются при любых полученных результатах. Наибольшее влияние на прибыль оказывает такой фактор, как цена, имеющая силу операционного рычага 25,7, а также переменные издержки с силой операционного рычага 21,35 (см. рис. 4.2.4). На основе определения силы операционного рычага по объему реализации и формул (4.2.5), (4.2.6), (4.2.7) можно записать: Рцена=Рпер+ОР, ОР=1+Рпост. Следовательно: 1. ОР всегда больше Рпост, а значит изменение объема реализации всегда в большей мере влияет на прибыль, чем изменение постоянных затрат. 2. Силу операционного рычага по цене можно записать Рцена=Рпер+Рпост+1, т.е. изменение цены всегда в наибольшей мере влияет на изменение прибыли по сравнению с другими факторами: Рцена>Рпер, Рцена>ОР, Рцена>Рпост. 3. Влияние переменных расходов оказывает на прибыль большее влияние, чем изменение объема реализации или постоянных расходов. Условную шкалу по степени влияния факторов на прибыль можно представить в следующем виде (рис. 4.2.3).

Рис. 4.2.3. Влияние факторов на прибыль Рис. 4.2.4. График эластичности прибыли к анализируемым факторам По рис. 4.2.4. можно сделать выводы: 1) Чем круче наклон прямых, тем выше эластичность прибыли к изменению анализируемых факторов. 2) Угол наклона прямых определяется силой операционного рычага. Чем сила операционного рычага по анализируемому фактору больше, тем больше угол наклона. На практике возможно изменение не одного, а сразу нескольких