деятельность ассоциации ПФТС и методы совершенствования

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ УКРАИНЫ, ЕГО СТРУКТУРА И РАЗВИТИЕ

Определение термина "рынок ценных бумаг" приведено в Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины (см. прил. А), одобренной Постановлением Верховного Совета Украины от 22 сентября 1995 г., где говорится: "Рынок ценных бумаг является многофункциональной системой, которая способствует аккумулированию капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы, структурной перестройке экономики, позитивной динамике социальной структуры общества, повышению благосостояния граждан за счет владения и свободного распоряжения ценными бумагами, подготовленности населения к рыночным отношениям". В этом определении не указывается, кто действует на рынке ценных бумаг (субъекты), каков характер отношений, в которые вступают его участники, и по какому поводу складываются отношения (объекты). Ответив на эти вопросы, мы получим достаточно полное представление о том, что такое рынок ценных бумаг.[11] Рынок ценных бумаг представляет собой особый сегмент финансового рынка, на котором складываются отношения по поводу купли-продажи специальных документов (ценных бумаг), имеющих собственную стоимость, свободно обращающихся и свидетельствующих об отношениях совладения, займа, и производных от них отношений между теми, кто привлекает ресурсы, выпуская ценные бумаги (эмитентами), и теми, кто их приобретает (инвесторами), с участием, как правило, особых субъектов предпринимательской деятельности финансовых посредников. Рынок ценных бумаг не является неким абсолютно самостоятельным институтом рыночной экономики, это часть финансового рынка, включающая также банковские и страховые институты. Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками с помощью посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция финансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал, т. е. в денежный капитал, собственник которого предоставляет его другим лицам на установленный срок на условиях возвратности за определенную плату в виде процента. Финансовый рынок подразделяется на: 1. Денежный рынок: - учетный рынок; - межбанковский рынок; - валютный рынок. 2. Рынок капиталов: - рынок ценных бумаг; - рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Под денежным понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь, денежный рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный. Основными инструментами, используемыми на учетном рынке, являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых высокая ликвидность и мобильность. Межбанковский рынок это часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки от одного дня до двух лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.[11] Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов является важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительства, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах. Таким образом, финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов. Главной функцией финансового рынка является обеспечение процесса распределения финансовых ресурсов в экономике. Он создает условия для свободного межотраслевого обращения капиталов, позволяет превращать сбережения в рабочие инвестиции. Являясь оптимальным распределительным механизмом, финансовый рынок способствует снижению затрат, возникающих в процессе движения капитала. Государство может быть кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, от состояния которого существенно зависит устойчивое функционирование национальной экономики. Такая политика проводится в первую очередь посредством придания рынку и его составляющим организационной завершенности, стандартизации операций и жесткого контроля. Этими вопросами в странах с развитой рыночной экономикой специально занимаются такие учреждения, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (США) или Французская комиссия по биржевым операциям. Кроме того, в США с конца 30-х годов функционирует Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСД), созданная совместными усилиями Конгресса США и Комиссии по ценным бумагам и биржам с целью содействия инвестиционным банкам и бизнесу с ценными бумагами, стандартизации принципов и приемов их практической деятельности в соответствии с требованиями федеральных законов о ценных бумагах. В отдельных европейских странах государство непосредственно участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовых активов. Даже фондовые биржи в ряде случаев являются государственными учреждениями. Существуют также и "защитные" законы и постановления, ограждающие национальные кредитно-финансовые институты от иностранного проникновения и излишней конкуренции. Процесс законодательного регулирования работы фондового рынка в различных странах проходил по-разному, но его целью всегда было создание наиболее благоприятных условий для инвесторов и эмитентов. Обобщенные правила поведения эмитентов, финансовых посредников и инвесторов на рынке ценных бумаг сформулированы в международных стандартах по торговым системам, клирингу и расчетам по ценным бумагам. Выработаны и принципы