Денежный оборот и его регулирование

Госкомстата РФ о динамике ВВП в текущих ценах за 1985-1994 гг. и они позволяют определить тенденцию изменения соотношения индексов ВВП (в текущих ценах) и денежной массы. В большинстве из приведенных в таблице 1 стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай ) денежная масса увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, и как представляется, он вызван резким повышением объема конечного продукта и либерализацией цен, которая ранее проводилась очень осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в 1994 г. наблюдался высокий (по сравнению с другими странами, по которым проводился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах - 11,8%), одновременно повысились и потребительские цены на 20% и еще больше денежная масса - на 24,4%. Конечно, можно судить о степени взаимозависимости между ростом цен и денежной массы и даже иметь ввиду, что не всегда и не во всех странах эта зависимость однозначна, но безусловно, что в формировании спроса на деньги участвуют по крайней мере два фундаментальных фактора: ВВП в постоянных ценах, точнее, его физический объем, и цены.

Таблица 1 Сравнение темпов роста ВВП ( в текущих ценах) и денежной массы М1 (в % к 1985 г.)

1990 г.1991 г. 1992 г.1993 г.1994 г.Великобритания ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 141 379 2,69 139 404 2,91 151 422 2,79 152 445 2,93

158 - -Германия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения

142 175 1,22 154 183 1,19 169 204 1,21 166 222 1,34 175 233 1,33Италия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 139 156 1,12

146 173 1,18 157 176 1,12 152 187 1,23 160 192 1,20Китай ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 127 232 1,83 131 298 2,27 150 388 2,59 188 472 2,51 175 714 4,08 США ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 137 141 1,03 142 153 1,08 149 171 1,15 157 188 1,20 167 188 1,13 Франция ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 138 130 0,94 146 123 0,84 156 123 0,78 151 124 0,82 156 128 0,82 Япония ВВП Денежная масса Коэффициент опережения 149 122 0,82 161 133 0,82 170 139 0,82 173 150 0,87 177 154 0,87

Для российских последователей монетаризма характерно стремление абстрагироваться от ценового фактора в денежной-кредитной политике. Цены, их динамика, как они считают, полностью предопределяются предложением денег, но упускается из виду то, что стоимость - основа цены - результат действия широкого спектра факторов, многие из которых сами оказывают влияние на предложение денег и на их спрос, например, конкуренция, издержки производства, производительность труда, политика распределения доходов компаний, стратегия рынка и т.д. Так, чем сильнее конкуренция, тем интенсивнее деловая актовность и больше количество заключаемых сделок, а значит, и спрос на деньги. В этом случае скорость обращения денег препятствует возрастанию спроса на деньги, но не в такой мере, чтобы совокупный спрос на них сокращался. Экономическим агентам деньги нужны для осуществления сделок (актов купли-продажи) в реально действующих ценах. Эта мысль для западных экономистов очевидна. Например, Кэмпбелл Р. Макконнелл и Стенли Л. Брю в учебнике «Экономика» пишут, что «спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП. Обратите внимание, что мы выделяем денежный или номинальный ВВП. Домашним хозяйствам или фирмам потребуется больше денег для сделок либо в случае роста цен, либо в случае увеличения объема производства. В обоих случаях долларовый объем заключаемых сделок будет большим». Понимание необходимости опережающего роста денежной массы (М2) по сравнению с ценами находит своих сторонников в ЦБ и других экономических учреждениях. Начиная с 1996 г. денежная масса опережает рост потребительских цен (соответственно 30 и 21,8%). В 1997 г. предел прироста денежной массы составляет 30%, а рост потребительских цен прогнозируется в рамках 15,4-16,8%. За 4 месяца 1997 г., по данным Госкомстата РФ, потребительские цены увеличились на 6,4%, а денежная масса (М2) - на 11,2%. В представленном в Государственную думу прогнозе социально-экономического развития на 1998 г. денежную массу проектируется увеличить на 20%, тогда как цены - только на 7-8%. Налицо существенные корректировки в денежно-кредитной политике. Однако обращает на себя внимание отсутствие экономически обоснованных подходов и методик, позволяющих согласовывать динамику двух важнейших макроэкономических показателей. Если сравнить меру опережения роста денежной массы с ростом цен в 1996-1998 гг. (прогноз), то она превысит аналогичные показатели зарубежных стран. Но даже при таком опережении спрос на деньги по-прежнему будет большим, а часть эмиссии - конвертироваться в вывозимую за границу валюту. Поэтому нужна корректировка всей денежно-кредитной политики: синхронность в применении денежной массы и кредитных вложений; выравнивание процентных ставок с учетом норм рентабельности реального сектора экономики; снижение кредитных ставок и их согласование по ставкам по депозитам; совершенствование денежно-проводящей системы.

II. Влияние скорости обращения денег на денежную массу

Из количественной теории денег, а точнее, уравнения обмена следует, что величина денежной массы зависит от скорости обращения денег: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального ВВП) скорость обращения денег, тем меньшая денежная масса нужна для обслуживания годового производства ВВП. Скорость обращения представляет собой число оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование доходов и поэтому скорость обращения денег, по мнению П.Самуэльсона, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег во времени зависит от изменений в финансовой системе, привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с разными доходами. На динамику скорости обращения денег влияет значительное число не только объективных, но и субъективных факторов. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется и как количество трансанкций (точнее, количество единиц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного периода времени, например, года. П.Самуэльсон, исследуя динамику скорости обращения денег на основе данных статистики США за 1939-1960 гг., сделал следующий вывод: «Исторически наблюдается, что на протяжении длительного времени V (скорость обращения денег) проявляет понижательную тенденцию, несколько снижаясь по мере роста реального дохода. Кратковременные циклические колебания имеют противоположный характер - когда растут производство и реальные доходы, V, как правило, тоже повышается на короткое время; когда производство падает, V также снижается». В таблице 2 приведены данные о скорости обращения денег в странах с разными темпами развития экономики за 1985-1995 гг. Из нее следует, что, во-первых, в России скорость обращения денег в период 1992-1995 гг. в 2-5 раз превышает аналогичные показатели