Оптимизация источников финансирования приобретения полиграфического оборудования

внесенного в лизинговое соглашение, будет равна: Sлп = С * _________Лпр__________________ (5) (1-[(1 + Лпр)(- Тr) ]) * Tr * Кост * Кав В целях учета расходов лизингодателя и расчета лизинговых платежей, обеспечивающих безубыточность его деятельности, формулируется перечень расходов состоящих из инвестиционных и текущих затрат, а также расходов по обслуживанию кредита лизингодателя на приобретение предмета лизинга. Под инвестиционными затратами понимаются: стоимость предмета лизинга, расходы по таможенным процедурам предмета лизинга, комиссионное вознаграждение торгового агента, расходы, связанные с транспортировкой предмета лизинга, расходы по хранению предметов лизинга до момента их ввода в эксплуатацию, расходы по установке и монтажу, расходы по обучению персонала и др. Полная стоимость лизингового имущества рассчитывается с учетом всех инвестиционных затрат и НДС. Под текущими расходами понимаются расходы лизингодателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора. Описываемый метод расчета платежей по лизингу базируется на следующей группировке текущих расходов: 1. эксплуатационные затраты; 2. налоги, включаемые в состав затрат; 3. налоги, относимые на финансовые результаты. При обосновании объемов лизинговых платежей учитывается ряд специфических параметров лизингового договора: 1. доля авансового платежа; 2. срок договора; 3. периодичность лизинговых платежей; 4. годовая норма амортизационных отчислений; 5. коэффициент ускорения амортизации. Чистый доход - ключевой показатель предлагаемого метода. Положительное значение этого показателя обеспечивает безубыточность деятельности лизингодателя. Основным соотношением метода безубыточности является следующее равенство: Чд = Пч + А + В (6), где Дч - чистый доход; Пд - чистая прибыль лизингодателя; А - амортизационные отчисления; В - выплаты по кредиту. Расчеты могут выполняться как на весь срок лизинга, так и на отдельные временные интервалы. Данные метод обосновывает безубыточность лизинга для лизингодателя, но эффективность лизинга для арендатора не принимается в расчет. 5. Метод финансовых рент В экономической теории, метод финансовых рент основан на равенстве начальной суммы инвестирования и суммарной текущей стоимости последующих платежей. Стандартная формула для расчета текущей стоимости накоплений отражает результаты инвестирования одной денежной единицы в конце каждого периода (амортизация единицы): С = _______r______ (7), 1 - ___1____ (1+r)n

где С - текущая стоимость; r - ставка дисконтирования в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n - количество выплат. Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму инвестирования, что бы получить величину каждого из будущих равных платежей, за весь период инвестиций. 6. Метод ПДС (потока денежных средств) Для определения, достаточно ли денежных поступлений от лизинговых платежей для покрытия расходов, лизинговые компании обязательно должны проводить дополнительные расчеты, при этом принимаются в расчет только расходы, которые лизинговая компания будет нести в определенный период лизингового соглашения и комиссионное вознаграждение, добавляемое лизинговой компанией. Доходы и расходы лизинговой компании от иной, не лизинговой деятельности не принимаются в расчет. Поэтому, в действительности, метод ПДС имеет такую же основу, что и методика Минэкономики РФ. Есть, однако, отличия метода ПДС (потока денежных средств) от метода составляющих (методика Минэкономики). Основная составляющая лизингового платежа - выплаты по банковскому кредиту, взятому для осуществления сделки (как процентов, так и основной суммы долга). Предполагается, что сумма кредитного финансирования равна стоимости передаваемого в лизинг имущества. Это график погашения кредита (равные выплаты, включающие погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть). Формула для расчета такого графика соответствует (7). Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму кредитного финансирования, чтобы получить величину каждого из будущих равных платежей по кредиту (включающих погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть), за весь период кредитования. Проценты начисляются на не погашенную часть кредита и их денежное выражение вычитается из величины полного платежа каждого периода, получая, таким образом, суммы погашения основного долга в каждом периоде времени. Далее необходимо прибавить к равным в каждом периоде времени суммам выплат по кредиту денежное выражение маржи лизингодателя и налога на имущество. Особенность метода состоит в том, что лизинговая компания не испытывает трудности с выплатой кредита и больше при этом платит налогов, так как лизинговые платежи полностью покрывают эти расходы и демонстрируют большой доход. Таким образом, существуют разнообразные методики для расчета лизинговых платежей. В проектной главе данной дипломной работы подробнее рассмотрены и произведены расчеты лизинговых платежей в соответствии с Методическими рекомендациями Минэкономики РФ и методом финансовых рент. МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ

ГЛАВА 2. ПРОЕКТНАЯ

Выбор оптимального источника финансирования покупки полиграфического оборудования

Научный руководитель:

Москва, 2001 В этой главе будут рассмотрены и сравнены два варианта расчета лизинговых платежей при получении оборудования в лизинг с вариантом покупки полиграфического оборудования за счет кредита. Одним из наиболее сложных элементов проектирования лизинговой сделки и подготовки лизингового договора является определение суммы лизингового платежа. В исследовательской части дипломной работы были рассмотрены несколько методик определения потока лизинговых платежей. В проектной части дипломной работы предоставляется расчет лизинговых платежей на основе Методических рекомендаций Министерства экономики РФ и метода финансовых рент, а также осуществляется выбор наиболее оптимального варианта. Выбор данных методик обусловлен тем, что на практике большинство лизинговых компаний руководствуются Методическими рекомендациями и применяют их при расчете суммы лизинговых платежей. Метод финансовых рент позволяет определить текущую стоимость платежей в любой момент времени, а также выбрать наиболее эффективный способ их уплаты (в конце или начале периода). Фирма “H.G.S. Group” определила стоимость оборудования в 283 200 DM, включая его монтаж и доставку. Срок договора составляет 3,5 года. Расчеты лизинговых платежей осуществляются в немецких марках, оплата в рублях по курсу ЦБ. Стороны используют механизм ускоренной амортизации. Исходные данные для расчетов приведены таблице 3. Таблица 3. Исходные данные для расчета лизинговых платежей № п/пПоказательЗначение1Стоимость оборудования без НДС (балансовая стоимость)236 000 DM2Сумма НДС47 200 DM3Срок лизинга, лет3,54Амортизационные отчисления, в год9%5Коэффициент ускоренной амортизации36Ставка комиссионного вознаграждения,