Рынок ценных бумаг в Украине

определить наиболее необходимые при наших условиях правовые модели, которые целесообразно использовать при формировании отечественного биржевого и внебиржевого законодательства. Раздел VII. Заключение

Украинский рынок ценных бумаг на данный момент находится на стадии формирования и становления. Несмотря на объективные трудности сделаны попытки к созданию эффективного и справедивого рынка ценных бумаг. Так, в механизме регулирования рынка ценных бумаг наряду с государственным имеет место и самоуправляемая организация, которая на протяжении долгого времени не имела законодательного закрепления. Так, в частности, создание и деятельность такой организации в Украине определяется Положением о саморегулируемой организации рынка ценных бумаг, утвержденное приказом ГКЦБФР от 11 декабря 1996 года., закрепляющее стандарты поведения, которым должны следовать все участники саморегулируемой организации. Принятие этого Положения стимулирует развитие внебиржевого рынка ценных бумаг, обеспечат его прозрачность и регулируемость. Положительным моментом является принятие Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины в 1995 году, закрепившая указание о необходимости повышения эффективности функционирования рынка ценных бумаг. При этом требует учитывать рекомендации международной организации независимых экспертов, так называемой « Группы Тридцати»1. Концепция также закрепляет необходимость учреждения системы Национального депозитария, который мог бы обеспечивать быстрый обмен ценных бумаг на деньги и наоборот и системы независимых от эмитентов регистраторов, в обязанности которых входит засвидетельствование изменения прав собственности на ценные бумаги. Посредническая деятельность должна включать , кроме учреждений, специализирующихся на работе с ценными бумагами, торговцев , а также инвестиционные фонды и инвестиционные компании, банковские учреждения, доверительные общества. Вместе с тем анализ правоприменительной практики дает основание констатировать наличие в нормативно-правовой базе в части вопроса о рынке ценных бумаг нечетко определенных, коллизионных положений и пробелов, которые негативно влияют как на фондовый рынок в целом, так и на каждого участника в отдельности. Так, в частности , именно, несовершенство законодательства о доверительных обществах привело к значительным финансовым скандалам в Украине. С этой целью была создана Временная депутатская следственная комиссия по проверке фактов фальсификации отдельных положений Декрета КМУ « О доверительных обществах» и контроля за исполнением п.3 Постановления Верховного Совета Украины « О проекте Закона Украины о внесении изменений и дополнений в Декрет КМУ « О доверительных обществах». В своем отчете, утвержденным Постановлением Верховного Совета от 31 октября 1996 года указанная комиссия пришла к выводу о том, что Декрет « О доверительных обществах» не разрешил проблемы создания и нормального функционирования первичного рынка приватизационных ценных бумаг, не выполнил задачи по снижению риска покупателя в процессе размещения вкладов в объекты приватизации. В п. 2 указанного отчета закреплено, что ”законодательная неопределенность, непроведение правовой экспертизы проекта Декрета, отсутствие четкой системы контроля в сфере деятельности финансовых посредников, безответственность местных органов исполнительной власти всесторонне содействовали активизации созданию и негативной деятельнсоти псевдодоверительных обществ, трастов, страховых компаний, инвестиционных фондов и иных субъектов предпринимательства в части привлечения имущества и, что наихудшее, денежных средств граждан. Непринятие своевременных оперативных мер со стороны властных структур, контролирующих и правоохранительных органов привело к распространению в Украине финансового мошенничества в опасных для государства широкомасштабных размерах, массового ограбления населения, в первую очередь социально не защищенного.” Таким образом, на сегодняшний день в Украине возникла реальная необходимость в принятиии новых законодательных актов, которые регулировали бы деятельность доверительных обществ, поскольку действующее законодательство и в частности, Дектрет КМУ “ О доверительных обществах” , уже не соответствуют требованиям сегодняшнего дня.

Печальным фактом является то, что Декрет Кабинета Министров “ О доверительных обществах” является далеко не единственным нормативным актом , который не соответствует требованиям сегодняшнего дня. Кроме этого законодатель допускает массу коллизионных положений и пробелов, что порождает множество вопросов, ответы на которые никто не может дать. Так, в частности, Ст. 11 Закона “ О национильной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг на Украине” закрепляет норму , в соответствии с которой ведение реестров владельцев именных ценных бумаг является исключительной деятельностью субъектов предпринимательства и не может совмещаться с другими видами деятельности, кроме депозитарной. Учитывая то, что банки помимо депозитарной деятельности осуществляют и банковскую деятельнсоть ( банковские операции), возникает вопрос об исключительности регистраторской деятльности банка. Из анализа данной нормы следует ,что банк, не получивший разрешений на осуществление деятельности хранителя , не может быть и регистратором. В завершении хочу указать на то,что Закон Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже” также должен быть пересмотрен. Так, в частности Закон не закрепил создание таких необходимых институтов фондового рынка, как саморегулируемые организации, независимые регистраторы, депозитарии и клирингово-расчетные учреждения. Помимо этого, одной главы о фондовой бирже в данном Законе не достаточно для ее нормального функционирования. Таким образом, необходимо собрать все нормативные акты, регламентирующие деятельность рынка ценных бумаг в единый сборник законодательства. Это , на мой взгляд, даст реальную возможность проанализировать правовые нормы, выявить и устранить все коллизии, пробелы и неточности, предоставив возможность фондовому рынку развиваться в полной мере.

Литература :

Книги: 1. “Акционерные товарищества. Фондовая биржа», Гольцберг М.А К, 1992 год 2. “Довідник підприємця”, М.Ф. Черное, Т.Ф. Зайченко, К, 1992 г. 3. «Рынок ценных бумаг. Финансы и статистика», Алексеев М.Ю 1992 год. 4. «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции».- Алехин Б.И. М, 1991 г. 5. «Ринок цінних паперів в Україні : правові основи формування та функціонування», Н.С. Кузнецов, І.Р. Назарчук Київ 1998 год. 6. «Рынок ценных бумаг. Учебник», В.А. Галанова, А,И, Басова, М, Финансы и статистика, 1998 год. 7. «Рынок ценных бумаг и и производных финансовых инструментов», А.Н. Буренин, М, 1998 год.

Журналы и газеты : 1. “Банковська справа” № 1 за 1995 года “ До Концепції фондового ринку в Україні”, О.Василик 2. «Бизнес», 1994 год от 11 января «Фондовые рынки и международные стандарты их организации», Головко А.Т. 3. «Бизнес» № 51 от 21 .12.98 « Произволу