Создание и формирование лизинговой компании

Мы будем рассматривать изменения в денежных потоках вызванные ТОЛЬКО заключаемым лизинговым договором. Так же, для сравнения, мы рассмотрим вариант при котором лизингополучатель покупает оборудование за счет собственных средств. Условия лизинговой сделки: Фирма «А» собирается купить оборудование стоимостью 1000 тыс. руб. Оно прослужит 5 лет и затем уйдет на свалку. Фирма «А» уверена, что вложение капитала в новое оборудование выгодно и она сможет получить значительную прибыль от использования данного оборудования. Однако существует несколько путей финансирования покупки оборудования среди которых покупка за счет собственных средств, за счет кредита и лизинг. Также фирма «А» занимаясь своей коммерческой деятельностью платит налог на прибыль в размере 35 %. Лизинговая компания платит налог на прибыль в размере 20 %. Далее рассматриваются изменения в движении наличности для следующих вариантов: 1. При покупки оборудования за счет собственных средств 2. При подписании лизингового договора

Вариант 1 Покупка оборудования фирмой «А» за счет собственных средств Таблица 3 Движение наличности при покупки оборудования фирмой «А» за счет собственных средств Год12345Цена оборудования, тыс. руб. -1000Налоговый щит амортизации, тыс. руб.757575750Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен) -200Льгота (отнесение на себестоимость как кап вложение), тыс. руб. Всего, тыс. руб. -9257575750В таблице 3 отражены последствия движения наличности при покупки оборудования, то есть подписании договора купли-продажи. Эти последствия следующие: 1. При покупке оборудования фирма «А» уплатила 1000 тыс. руб. 2. Также при покупке оборудования фирма заплатила НДС в размере 200 тыс. руб. Однако мною данная сумма в расчет не берется так как фирма сможет удержать данную сумму из НДС полученного от покупателей, то есть вернет себе выплаченную сумму НДС. При грубом расчете данный налог не приведет к изменению в потоке наличности так как отток денег сейчас будет компенсирован приток позже. При более же точном расчете необходимо будет взят в расчет разницу во времени между выплатой НДС и возвращением его, продисконтировав данную сумму вычислить изменение в стоимости между сегодняшними выплаченными деньгами и завтрашними полученными по зачету. Данный временной разрыв зависит от ситуации и мною в данном примере не учитывается. 3. Так как фирма «А» владеет оборудованием то она может начислять на него износ то есть относить на амортизацию его стоимость. При том что налоговая ставка для фирмы «А» составляет 30 % то налоговый щит амортизации (то есть сумма выводимая из под налогообложения налогом на прибыль умноженная на ставку, что является притоком наличности) составит 45 тыс. руб ежегодно при амортизационной ставке равной 25 % ежегодно. 4. Также мною приведена графа «Льгота». В данной графе с наибольшей вероятностью должна быть отражена сумма отнесенная на себестоимость как капитальное вложение однако данная льгота не всегда доступна и для нашего примера допустим, что фирма «А» не может получить ее. 5. Другие налоги (НДС, налог на имущество и т. д.) мною не берутся в расчет так как моя главная задача сопоставить структуры денежных потоков (а точнее сказать различия порожденные в них) для определенных выше вариантов, а в связи с тем, что данные налоги присущи всем этим вариантам или не играют значительной роли то их можно исключить из рассмотрения.

Вариант 2 Заключение лизингового договора фирмой «А» В данном случае покупку оборудования будет производить лизинговая компания. А так как стоимость лизинга на прямую зависит от стоимости используемых денежных ресурсов, то для ее уменьшения лизинговая компания будет использовать наиболее дешевые ресурсы. Здесь наиболее перспективным направлением представляется вариант когда привлекаются денежные средства фирмы «А». Этот вариант перспективен тем, что многие фирмы которые рассматривают возможности инвестиций в развитие производства не принимают в расчет лизинг как инструмент позволяющий получить больший эффект от вложения средств. Когда же у фирмы «А» хотя и существуют свободные денежные средства, но однако существует другой более дешевый источник то и лизинговой компанией соответственно будут заимствованы средства из последнего. Итак как более перспективный мы берем первый вариант который и изображен на схеме. Схема 2

Далее как и в предыдущем случае рассмотрим две таблицы движения наличности для лизинговой компании и фирмы «А» лизингополучятеля. Первой будет представлена таблица лизинговой компании так как в ней подсчитываются значения некоторых переменных которые далее используются в таблице лизингополучателя. Для начала, как базовое условие, мы задаем уровень прибыльности для лизинговой компании и учитывая относительную простоту и безрисковость для нее зададим 10 тыс. руб в год. со данной сделки. В результате мы получаем нижеследующие таблицы. Таблица 4 Движение наличности для лизинговой компании Год12345 Цена оборудования, тыс. руб. -1000 НДС-200 Кредит 1200 Выплата кредита с %-1199-1Полученные лизинговые платежи1261,2513,75 Зачтенный (полученный) НДС2000 Налог на прибыль, тыс. руб-252,25-2,75Всего, тыс.руб =1010000В таблице 4 отражены последствия движения наличности для лизинговой компании при подписании лизингового договора с фирмой «А». Эти последствия следующие: 1. Для покупки оборудования лизинговая компания использовала привлеченные средства в размере 1200 тыс. руб. 2. Одновременно с получением кредита лизинговая компания заключает договор купли-продажи и в соответствии с ним выплачивает стоимость оборудования 1000 тыс. руб. и НДС 200 тыс. руб. 3. По условиям заключенного кредитного договора выплаты осуществляются в два этапа. На первом этапе лизинговая компания возвращает основную часть долга 1199 тыс. руб. и на втором 1 тыс. руб. также по условиям договора процент за привлеченные ресурсы не выплачивается. 4. Лизинговые платежи рассчитываются таким образом чтобы покрыть все издержки лизинговой компании, а именно возврат привлеченных ею кредитных ресурсов, выплату налога который лизинговая компания должна выплатить и обеспечить ей прибыль после налогообложения в размере 10 тыс. руб. 5. Лизинговой компанией вместе с лизинговыми платежами был перечислен НДС из которого она соответственно вычитает сумму НДС выплаченного при покупке оборудования. 6. Другие налоги мною не берутся в расчет. (см. предыдущую таблицу пункт 5). Таблица 5 Движение наличности для лизингополучателя - фирмы «А» Год12345 Кредит-1200 Возврат кредита11991 Лизинговые платежи, тыс. руб.-1261-13,75 Выплаченный НДС (весь НДС должен быль возмещен)-252,3-2,75 Налоговый щит лизинговых платежей378,384,125 Налоговый щит амортизации, тыс. руб.22575000 Всего, тыс. руб. -658,966,375000В таблице 5 отражены последствия движения наличности для лизингополучателя при подписании лизингового договора. По многим пунктам движение наличности одинаковы как для лизингополучателя так и для лизингодателя, но с разными знаками. В конечном варианте эти последствия следующие: