Конспект лекций по курсу Менеджмент инвестиций

Если инвестиции реально увеличивают балансы фирмы, то в целом все это приведит к снижению ценности, т.к. оценка капитала падает за снижением стоимости капитала, поэтому любые инвестиции, в т.ч. инвестиции в реальные активы. В первую очередь необходимо рассматривать, как они влияют на ценность фирм. С точки зрения экономической теории, ценность фирмы равна стоимомти всех ее будущих поступлений, поэтому только тогда, когда все рассчеты о приемлимости инвестиции проводятся на онове информации о денежных поступлений, то инвесторы и владельцы получают представление о том приведет ли реализация конкретного проекта к увеличению ценности фирмы. Таким образом денежные поступления - основопологающие при всех рассчетах приемлимости инвестиций. Если говорить о показателе денежных поступлений, то они равны выручке от реализации - (совокупные затраты+амортизация)-выплаты процента - уплаченные налоги. В показателе денежные поступления связаны категории: денежные притоки (связаны с продажей товаров фирмой, получением платежей, получение дохода от инвестировпния) и денежные оттоки (фирма приобретает сырье и материалы, работникам выплачивается зар. плата, поддерживается капитал в рабочем состоянии и т.д.). В объекты предпринимательской деятельности инвестирование проходит в разных формах. Классификация инвестиций: · от объекта вложений: реальные и финансовые · по характеру участия: прямые (инвестор непосредственно участвует в выборе объекта инвестирования) и не прямые (инвестиции через посредника - ценные бумаги и т.д.) · по периоду инвестирования: краткосрочные (сложение капитала менее года - депозитные вклады, покупка сертификатов и т.д.) и долгосрочные (более года) · по формам собственности: частные (вложение средств гражданами и юр. лицами не государственной формы собственности), государственные (за счет бюджета и внебюджетных фондов, гос. предприятиями за счет собственных средств), иностранные и совместные (иностранные фирмы и предприятия данной страны вместе) · по региональному признаку: внутри страны и за рубежом управление инвестиционной деятельностью на макроуровне связано неразрывно с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка, под которым понимается совокупность отдельных рынков: рынок прямых инвестиций (происходит основное инвестирование), рынок приватизированных объектов (объекты - предприятия, продающиеся целиком), недвижимости (наибольшие темпы развития и наибольшие перспективы), прочих объектов (совокупный рынок для инвестирования в предметы антиквариата, драг. металлы и другие ценности), фондовый рынок, денежный (связан с объектами как депозитные вклады). Такая классификация инвестиционного рынка позволяет наиболее глубоко проводить анализ рынка, прогнозирование, определять приоритеты инвестирования на определенном этапе экономического развития страны. Развитие рынка зависит от категорий спрос, предложение, цена и конкуренция. Активность рынка определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Для конъюнктуры рынка в целом и отдельных его сигментов характерны следующие стадии: · подъем конъюнктуры. связан с оживлением экономики в целом, что проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, растут цены и конкуренция. · конъюнктурный бум. характеризуется резким ростом спроса на все инвестиционные товары, которые несмотря на рост предложений полностью удовлетворить нельзя, т.е. растут цены на все объекты и растут доходы. · ослабление конъюнктуры. связано со снижением инвестиционной активности из-за спада экономики вцелом, относительно полным насыщением спроса на объекты инвестирования и избытком его предложения · конъюнктурный спад. наиболее неблагоприятный период с позиции активности. самый низкий спрос на объекты инвестирования и деятелыность становится убыточной. развитие идет по циклу и рынок постоянно меняется, поэтому необходимо изучать конъюнктуру, чтобы формировать на предприятии эффективную инвестиционную стратегию и принимать обоснованные решения. Изучение конъюнктуры охватывает 3 этапа: · текущее наблюдение за инвестиционной деятельностью. формируется система показателей - спрос, предложение, цена и конкуренция, организуется их мониторинг. · анализ текущей конъюнктуры на инвестиционном рынке и выявление современных тенденций его развития. выявление изменений в период наблюдения и сравнение с предыдущим · прогнозирование конъюнктуры для выбора основных направлений инвестиционной стратегии. основная задача - прогнозирование факторов, формирующих клима. Процесс прогнозирования можно представить в виде 4 последовательных стадий: 1. оценка макроэкономических показателей. определяется макроэкономический климат в стране 2.оценивается привлекательность отраслей экономики. необходимо для рсуществления отраслевую диверсификацию инвестиционной деятельности 3. оценивается и прогнозируется инвестиционная привлекательность региона. необходимо для региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования 4. оценка инвестиционной привлекательности отдельной компании. для принятия тактических инвестиционных решений. такая последовательность прогнозирования позволяет получит надежную информацию для пазрабоики стратегии. наиболее сложный - 1 этап. требует привлечения обширной информации. необходимо осуществлять мониторинг, охватывающий основные показатели и показатели сигментов. 2 этап исследуется динамика конъюнктуры и рассматривается связь этой динамики с фазами экономического развития страны вцелом, т.к. основные изменения происходят при смене фаз деловой активности. 3 этап - прогноз развития рынка на базе факторов, влияющих еа его развитие. база - государственная экономическая политика в разрезе совершенствования в области налогов, кредита и т.д. при выявлении отраслей, вызывающие наибольший инвестиционный интерес, то такое прогнозирование осуществляется на базе рейтинга отраслей. привлекателтность регионов определяется аналогично отраслям, но показатели оценки и факторы, влияющие на прогноз - другие. 4 этап - предполагает выявление жизненого цикла компании, рассматриваемый как смена стадий: рост, не стабильность, выживание, осуществляется путем применения динамического анализа. оценка привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа деятельности. такой анализ, дополненный прогнозом, позволяет оценить доходность, сроки возврата инвестиций, выбрать наиболее значимые риски. в процессе анализа рассматриваются различные аспекты деятельности, но с точки зрения объекта инвестирования явлчется анализ ликвидности, финансовой устойчивости, прибыльномти капитала. ------------- управление инвестиционной деятельностью на микроуровне. основной целью является рпределение наиболее эффективных путей реализации инвестиционеыз стратегий фирмы на отдельных этапах ее развития. процесс реализации этой уели направлен на решение соедующих зпдач: · обеспечение высрких темпов развития фирмы за счет эфыективной инвестиционной деятельности · обеспечение максимизации доходов от