модель IS-LM

количество сделок. Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки R. Повышение процентных ставок снижает уровень инвестиций I и чистого экспорта Xn. Падение чистого экспорта связано также с ростом совокупного дохода Y, который сопровождается увеличением импорта. В итоге рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экспорта. Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение Y из-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (YoY2). Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение Y составляет только (YoY). Кредитно-денежная экспансия. Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта. Увеличение денежной массы Ms сопровождается снижением процентных ставок R (см. рис.9.6), так как ресурсы для кредитования расширяются и цена кредита снижается. Это способствует росту инвестиций I. В итоге совокупные расходы и доход Y увеличиваются, вызывая рост потребления С. Динамика чистого экспорта Хп оказывается под влиянием двух противодействующих факторов: роста совокупного дохода Y, который сопровождается снижением чистого экспорта, и снижения ставки процента, которое сопровождается его ростом. Конкретное изменение величины Хп зависит от величин изменений У и R, а также от значений предельной склонности к импортированию т' и коэффициента п. Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики определяется в зависимости от: а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэффиценты d и n); б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффицент h). Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эффeкт вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.

Рис.4.4

M Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях: 1) если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительности d и п относительно малы. В этом случае даже значительное увеличение R вызовет лишь небольшое вытеснение I и Хп, и поэтому общий прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS (см. рис.4.3). Наклон кривой LM имеет в данном случае второстепенное значение. 2) Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения R, чтобы уравновесить денежный рынок. Поскольку повышение R незначительно, то и эффект вытеснения будет относительно мал (даже при относительно высоких коэффициентах чувствительности I и Хп к динамике R). Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM (см.рис.4.4). Наклон кривой IS имеет в данном случае второстепенное значение.

Инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к динамике процентных ставок. сильная (эффективная) Рис.4.5 Спрос на деньги высокочувствителен к динамике процентных ставок.

Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM (см.рис.4.6). В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок процента очень незначительно, и коэффициенты d и п очень малы. Общий прирост Y составляет величину (YoY1). Стимулирующая фискальная политика относительно неэффективна, если эффект вытеснения превосходит эффект прироста выпуска.

Рис. 4.6 R IS (крутая)

Эффект вытеснения значителен, если: 1) инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок, то есть коэффициенты d и n очень велики. В этом случае даже незначительное увеличение R вызовет большое снижение I и Хп и поэтому общий пророст Y будет мал. Графически эта ситуация иллюстрируется относительно пологой кривой IS (см.рис.4.7) Наклон кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение.

Рис.4.7 Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок

слабая Y (неэффективная)

2) если спрос на деньги малочувствителен к динамике R. В этом случае для того, чтобы уравновесить денежный рынок, нужно очень значительное повышение R. Это вызывает очень сильный эффект вытеснения даже при относительно небольших коэффициентах d и п. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой LM (см.рис.4.8). Наклон кривой IS данном случае имеет второстепенное значение.

слабая Y (неэффективная)

Рис.4.8 Спрос на деньги малочувствителен к динамики процентных ставок

Стимулирующая фискальная политика оказывается наименее эффективной в случае сочетания относительно пологой IS и крутой LM. В этом случае прирост Y, равный (Y0Y1), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффициенты d и п значительны. Рис.4.9

Стимулирующий эффект на I и Хп относительно велик в 2-х случаях: 1) если I и Хп высокочувствительны к динамике процентных ставок. Графически это соответствует относительно пологой IS (см.рис.9.13). В этом случае даже незначительное снижение R в ответ на рост денежной массы приводит к значительному росту I и Хп, что существенно увеличивает Y. Угол наклона кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение.

Рис. 4.10 сильная Y (эффективная) Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок.

2) если спрос на деньги малочувствителен к динамике R. Графически это соответствует относительно крутой LM (см.рис.4.11). В этом случае прирост денежной массы сопровождается очень большим снижением процентных ставок, что сильно увеличивает I и Хп даже при относительно незначительных коэффициентах d и n. Угол наклона IS в данном случае имеет второстепенное значение. Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой LM и пологой IS (см.рис.4.12). В этом случае и снижение процентных ставок весьма существенно и коэффициенты d и п значительны. Поэтому прирост Y, равный (YoY1), относительно велик. Рис.4.11

Сильная (эффективная)

Рис.4.12

Стимулирующая денежно-кредитная политика относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике R, а также низкой чувствительности инвестиций и чистого экспорта к динамике ставки процента.

Рис 4.13

слабая(неэффективная) Пологая LM означает, что денежный рынок приходит в равновесие при очень небольшом снижении R в ответ на рост денежной массы. Даже если I и Хп очень чувствительны к динамике R, такого небольшого снижения процентных ставок оказывается недостаточно, чтобы существенно увеличить