Методология статистического анализа функционирования финансово-промышленных групп

= , ЧПгде Кфин коэффициент самофинансоврования ДК добавочный капитал; ЧП чистая прибыль. Анализ оборачиваемости Анализ оборачиваемости подробно описан в п. 2.2.3 этой работы. Анализ рентабельности Анализ рентабельности позволяет определить отдачу на каждый вложенный рубль по видам активов. Общая рентабельность (рентабельность всего капитала) [140, 146] показывает, сколько чистой прибыли (чистый экономический эффект) приходится на рубль всего вложенного в предприятие капитала ЧП Ро = , ВБгде Ро общая рентабельность; ЧП чистая прибыль; ВБ валюта баланса. Таким образом, общая рентабельность показывает эффективность функционирования исследуемого предприятия. Рентабельность собственного капитала [151] характеризует эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственного капитала ЧП Рск = , СКгде Рск рентабельность собственного капитала; СК собственный капитал ( значение берется из строки 480 Ф1). Рентабельность уставного капитала характеризует эффективность использования уставного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль уставного капитала ЧП Рук = , УКгде Рук рентабельность уставного капитала; УК уставный капитал. Рентабельность постоянных активов [161] характеризует эффективность использования постоянных активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль постоянных активов ЧП Рпа = , ПАгде Рпа рентабельность постоянных активов; ПА постоянные активы. Рентабельность текущих активов [165] характеризует эффективность использования текущих активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль текущих активов ЧП Рта = , ТАгде Рта рентабельность текущих активов; ТА текущие активы. Строка “Доля кредитов в заемных средствах” вычисляется как частное от деления суммы строк “Долгосрочные обязательства” и “Краткосрочные кредиты” на строку “Итого заемных средств” агрегированного баланса. Финансовым рычагом [164] называется соотношение заемного и собственного капиталов, рассчитываемое по формуле , где ФР финансовый рычаг; ЗК заемный капитал.

Факторный анализ предприятия Оценка влияния изменения вышеназванных факторов на результирующую функцию производится с помощью приема цепных подстановок, относящегося к методам “элиминирования”. Согласно этому приему наибольшее влияние оказывает показатель, имеющий максимальную абсолютную величину коэффициента влияния. Формула для вычисления какого-либо показателя приводится к виду Y = , где Y результирующая функция, хi факторы. Влияние изменения k-го фактора на изменение результирующей функции DYk = * Dxk * . В частности, для трех факторов имеем следующее: влияние изменения первого фактора на изменение результирующей функции DYх1 = ( х11 - х10 ) * х21 * х31 ; влияние изменения второго фактора на изменение результирующей функции DYх2 = х10 * ( х21 - х20 ) * х31 ; влияние изменения третьего фактора на изменение результирующей функции DYх3 = х10 * х20 * ( х31 - х30 ). Проверить правильность расчетов можно с помощью следующей формулы Y1 - Y0 = DY = DYх1 + DYх2 + DYх3 . Факторный анализ рентабельности активов Эффективность работы фирмы по экономическому содержанию соответствует рентабельности всех активов фирмы. Поскольку сумма всех активов фирмы равна валюте баланса, то формулу рентабельности активов можно представить в виде формулы общей рентабельности ЧП Ра = , ВБгде Ра рентабельность активов фирмы; ЧП чистая прибыль фирмы за анализируемый период; ВБ валюта баланса. Рассчитав рентабельность активов фирмы за исследуемый период, можно выяснить какую отдачу получила фирма на каждый вложенный рубль. Введем определения: показатель исходный элемент формулы; фактор рассчитываемый элемент формулы [154]. Для углубления анализа рентабельности и выявления степени влияния различных факторов на итоговую рентабельность составим мультипликативную модель рентабельности. В модель должны корректно войти различные факторы, влияющие на итоговый показатель рентабельности. Мультипликативную модель рентабельности активов представим в следующем виде [127, 139] ЧП ЧП ВР ТА СК Ра = = * * * , ВБ ВР ТА СК ВАгде ВР выручка от реализации продукции ( без налога на добавленную стоимость); ТА текущие активы фирмы; СК собственный капитал фирмы; ВА = ВБ всего активов или валюта баланса; факторы: ПП = ЧП / ВР прибыльность продаж (показывает сколько рублей чистой прибыли получено с каждого рубля реализации); Оа = ВР / ТА оборачиваемость активов (показывает количество оборотов всего оборотного капитала за анализируемый период); Км = ТА / СК коэффициент маневренности в одной из своих модификаций (показывает долю собственного капитала в финансировании оборотного капитала); Коп = СК / ВА коэффициент общей платежеспособности (показывает долю собственного капитала в имуществе фирмы). Выбор именно этих факторов обусловлен двумя причинами: во-первых, влияние данных факторов на рентабельность активов фирмы экономически очевидно; во-вторых, получить значения показателей можно непосредственно по данным внешней финансовой отчетности. Обозначим: ПП х1; Оа х2; Км х3; Коп х4; тогда Y = х1 * х2 * х3 * х4 . Немного видоизменив формулу [145, 147], мы сможем выяснить степень влияния изменения других факторов на изменение рентабельности активов ЧП ЧП РР ЗПРП ТА Ра = = * * * , ВА РР ЗПРП ТА ВАгде показатели: РР результат от реализации; ЗПРП затраты на производство реализованной продукции; ТА текущие активы фирмы; ВА всего активов или валюта баланса; факторы: Кип = ЧП / РР коэффициент использования прибыли (показывает какая часть дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на пополнение фондов накопления); Ррп = РР / ЗПРП рентабельность реализованной продукции (показывает сумму дохода на каждый рубль, вложенный в производство реализованной продукции); Оп = ЗПРП / ТА количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции; Са = ТА / ВА структура активов фирмы (показывает какаю часть активов фирмы составляют оборотные средства). Обозначим: Кип х1; Ррп х2; Оп х3; Са х4; тогда Y = х1 * х2 * х3 * х4 . Помимо анализа рентабельности всех вложений фирмы можно провести анализ отдачи на каждый рубль собственных средств или анализ рентабельности собственного капитала. Факторный анализ рентабельности собственного капитала Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится на основе так называемой Dupont-формулы, устанавливающей взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций [157] ЧП ВР ВА Рск = * * , ВР ВА СКгде показатели: ЧП чистая прибыль; ВР выручка от реализации продукции без НДС; ВА всего активов; СК собственный капитал; факторы: ПП = ЧП / ВР прибыльность продаж; Оа = ВР / ВА оборачиваемость всех активов; ФР = ВА / СК коэффициент капитализации, показывающий структуру источников (пассивов). Обозначим: ПП х1; Оа х2;