Инвестиционный проект

Отчет о прибылях и убытках, принятый в международной практике, и Отчет о финансовых результатах и их использовании, проводимый в отечественном хозяйствовании, имеет существенные различия. Структурная подстройка последнего требует специальной процедуры пересчета, базирующейся на базе данных первичного бухгалтерского учета. В связи с этим применение оригинальной структуры Отчета по международному стандарту в обосновании инвестиционных проектов представляет практически невозможным. На основе сопоставительного анализа аналогичных отчетов становится возможным сформировать "стандартный" отчет исходя из сведений, содержащихся в одноименной отчетности отечественных предприятий, на основе критерия максимальной информационной ценности. Таким образом, в обосновании инвестиционных проектов необходимо и достаточно руководствоваться следующей структурой Отчета о прибылях и убытках, укрупнено отвечающей состав финансовых результатов предприятий и корпораций "стандартной модели" и в то же время не требующей дополнительной переработки и пересчета данных первичного бухгалтерского учета. Иными словами, предлагается предварительно сгруппированная модель отчетности о прибылях и убытках (финансовых результатах) характеризующая информационные возможности финансового обоснования инвестиционных проектов типа А). Международный Отчет о прибылях и убытках лишь немного отличается от стандартного Отчета о прибылях и убытках, который ведут на Украине предприятия. В Международном Отчете о прибылях и убытках выделены категории "валовая прибыль" (gross profit), представляющая собой разницу между "продажами" (sales) и себестоимостью проданных товаров (cost of goods sold), куда включаются только прямые затраты на производство товаров (сырье и материла, заработная плата производственных рабочих, амортизация долгосрочных активов), а также накладные расходы, связанные с непосредственным обслуживанием производства (расходы на содержание управленческого и обслуживающего персонала, аренду, электричество, снабжение, техническое обслуживание и ремонт). А также, выделены другие разделы: "операционные расходы" (operating expenses), куда относятся: рентные платежи (rent), коммунальные платежи (utilities), общие накладные (управленческие и снабженческо-сбытовые) раходы (general Overhead), расходы на рекламу (advertising). Иностранные инвесторы уделяют большое внимание анализу этих составляющих операционных расходов, свидетельствующих об общих условиях воспроизводства и эффективности предприятия. Многие из перечисленных расходов в Украине не имеют столь важного значения. Но в случае необходимости можно обратиться к данным первичного учета и получить особо интересующую информацию. Здесь же отражены в составе "затрат на производство реализованной продукции" "Отчета о финансовых результатах и их использовании" (стр. 040), так как при массовой обработке информации об инвестиционном потенциале предприятий дополнительная переработка установленной законодательством отчетности представляется существенным препятствием, которого, на наш взгляд, возможно избежать, ограничиваясь тем составом данных о прибылях и убытках, которое возможно непосредственно (без дополнительной переработки) из нее извлечь. Тем более что основным источником эффекта инвестиций в национальные предприятия является, конечно, не организация (и расходы) рекламы или "рентные платежи", а относительная дешевизна сырья и труда. Нисколько не преуменьшая значение информации о составе операционных расходов вообще, в данном случае игнорирование ее в достаточной мере компенсируется скоростью и снижением трудоемкости обработки инвестиционных проектов. Международный Отчет об источниках и использовании фондов, имеет наиболее существенные отличия от принятого в отечественной практике Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма 3). И в данном случае метод рекомбинации неприемлем. Необходимо обратить внимание, что вся информация, необходимая для составления "отчета об источниках и использовании фондов", может быть получена из предыдущих двух отчетов. И практически непосредственной интерпретации "Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия" не требуется. Тем более, что оно иллюстрирует "натурально-вещественное" движение активов, в то время как целевой функцией "стандартного" отчета об источниках и использовании фондов является концентрация информации о направлениях финансирования за рассматриваемый период. Финансовому менеджеру, составляющему отчет об источниках и использовании фондов, можно порекомендовать выполнить отдельные расчеты "комплексных статей", таких как "Приобретение недвижимости"=("всего долгосрочные активы"(на конец периода(с) - на начало периода(b)) - "амортизация"((с) - (b))), (формула 1.01), и "Чистый оборотный капитал"= ("всего текущие активы"((с) - (b)) - "всего краткосрочные обязательства"((c) - (b))), (формула 1.02). Статья "Чистый оборотный капитал" показывает изменения его объема за исследуемый период и дает дополнительную информацию об абсолютной величине чистого оборотного капитала, имеющегося в наличии у предприятия, что имеет самостоятельную ценность. На основе тщательного изучения изменений в чистом оборотном капитале, финансовый менеджер, владеющий арсеналом финансового анализа и синтеза, способен дать достаточно исчерпывающую оценку предприятию: - как потенциальному заемщику средств; - как потенциальному объекту инвестирования средств; - как источнику дивидендов для потенциальных акционеров; - как источнику доходов для функционирования предприятия. Используя все приведенные выше формы отчетности, можно рассчитать различные показатели, характеризующие деятельность предприятия и его финансовое состояние. Эти показатели служат инструментарием финансового анализа, оценки предприятий как инвестиционных объектов и в то же время - критериями для принятия решений о целесообразности инвестиций. Все многообразие показателей, как правило, группируется исходя из их функциональных свойств - соответственно тем аспектам деятельности или состояния, которые они отражают. В финансовом обосновании инвестиционных проектов применяются следующие основные группы показателей: - ( группа LI ): показатели ликвидности (liquidity ratios), измеряющие возможности предприятий по оплате задолженности; - ( группа SO ): показатели платежеспособности (solvency ratios), характеризующие покрытие предприятием заимствованных средств); - ( группа PR ): показатели прибыльности (profitability ratios), измеряющие доходность вложенных в предприятие средств и используемого им оборудования; - ( группа AU ): показатели эффективности использования активов (assets use ratios), показывающие эффективность использования активов, имеющихся у предприятия; - ( группа SF ): показатели эффективности использования собственного (или акционерного) капитала (shareholder`s funds use ratios), характеризующие интенсивность использования собственного (акционерного) капитала предприятий. В качестве заключительных положений следует подчеркнуть, что приведенные