Оценка инвестиционного климата в России

корпоративных фондов, так и администрации территорий для организации региональных фондов. Важным звеном группы является банк, который имеет лицензию специализированного депозитария. Все это позволит значительно снизить расходы участников группы, обеспечивая получение ими комиссионных доходов и решение других важных задач. Депозитарная деятельность является привычной и выгодной для банков. Однако при работе с фондами необходимо различать два вида депозитарных услуг банка. Во-первых, это хранение активов фондов и контроль за управляющими компаниями, для осуществления чего нужна лицензия специализированного депозитария. Надо отметить, что ФКЦБ приняла правильный курс на расширение числа специализированных депозитариев и на передачу в спецдепозитарии резервов негосударственных пенсионных фондов с 1 октября 2000 г. Во-вторых, не меньшее значение, особенно для институциональных инвесторов, будет иметь возможность хранения приобретенных паев в надежном клиентском депозитарии (в частности, для выполнения правила 17 f-5 американскими резидентами или условий осуществления сделок купли-продажи паев в Европе). Решение этой задачи требует нормативного закрепления таких понятий, как «депозитариев хранение паев в банках» и «номинальное держание в реестре владельцев паев» с ограничениями на операции с ними со стороны номинального держателя депозитария банка. Процедурное описание данных вопросов и соответствующие рекомендации были подготовлены рабочей группой в составе ППСД, Внешторгбанка и АКБ «Еврофинанс» еще в январе 2000 г., однако их продвижение отложено в связи с рассмотрением закона «Об инвестиционных фондах». Очевидно, что без создания дистрибутивной сети сфера коллективных инвестиций будет ограничена довольно узким кругом инвесторов. Опыт показывает, что в качестве агентов паевого фонда в различных странах выступают разные структуры, но ведущая роль принадлежит, безусловно, банкам. Если российские банки подключат свои отделения к процессу дистрибуции паев, коллективные инвестиционные схемы смогут охватить всю территорию страны и действительно стать источником внутренних инвестиций. 3.5.3. Сотрудничество с международными валютно-финансовыми организациями Положительная динамика предоставления долгосрочных кредитов позволяет надеяться на дальнейшую активизацию финансирования инвестиционных проектов. В то же время перспективы развития инвестирования проектов зависят не только от возможностей российских банков и от инвестиционной привлекательности самих проектов, но также и от общей инвестиционной атмосферы вокруг России, определяемой политикой ведущих зарубежных страховых агентств, а также международных валютно-финансовых организаций (ЕБРР Мировой банк). Проектное кредитование в России невозможно представить без инвестиционной поддержки международных валютно-финансовых организаций. Такими организациями являются Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), и Международная финансовая корпорация (МФК). Большее распространение получили кредиты ЕБРР, предоставляемые предприятиям малого и среднего бизнеса различных отраслей народного хозяйства. С 1994 г. по 1999 г. ЕБРР совместно с Фондом поддержки малого бизнеса предоставил 43 тыс. проектных кредитов на сумму более 500 млн долл., причем 60% всех кредитов приходилось на торговлю, 30% на услуги и 10% - на промышленное производство. Основными банками партерами ЕБРР и МБРР до кризиса 1998 г. являлись "Токобанк", "Инкомбанк", "Альфабанк", "Мосбизнесбанк", "Онэксимбанк;". Особый пик активности международных организаций; (в частности, ЕБРР) на российском инвестиционном рынке пришелся на 19S5 1997 гг., в частности, в 1997 г. доля кредитов этих организаций составила 42,8% от суммы прочих инвестиций, превалировавших в структуре иностранных инвестиций (59,6%). Так, в 1995 г. "Токобанк" оформил с ЕБРР и МБРР соглашения об участии в поддержке предприятий на сумму около 200 млн. долл., часть из которых была предоставлена клиентам: ОАО "Томскнефть ВПК" и ОАО "Юганскнефтегаз" на модернизацию производства. ЕБРР и МФК открыли "ОНЭКСИМбанку" кредитную линию в сумме 115 млн. долл. США для реализации ряда проектов; кроме того, на конец 1996 г. российский банк самостоятельно оформил кредитные линии, основным клиентам (в т.ч. РАО "Норильский никель" и НК "Сидэнко") общим лимитом около 77 млн. долларов. В 1997 г. "Автобанк" совместно с ЕБРР предоставил ОАО Горьковский автомобильный завод инвестиционный кредит в сумме 75 млн. долл., российскому банку также была открыта кредитная линия в сумме 30 млн. долл. для дальнейшего развития проектного кредитования. В 1996 1997 гг. EББР в рамках инвестиционных программ поддержки предприятий и развития финансовых учреждений активно сотрудничал с "Мосбизнесбанком", используя расширенную филиальную сеть российского банка: общая сумма кредита на указанные цели составила порядка 29 млн. долларов. Основными получателями займов стали ОАО "Карельский окатыш" и ЗАО "Томский инструмент". В 1998 г. объем кредитов и займов ЕБРР для поддержку, российских предприятий снизился с 3296 (1997 г.) до 23% от общего количества планируемых инвестиций в страны Восточной Европы. Среди наиболее крупных проектов ЕБРР в 1993 г. можно отметить проект модернизации электростанции на Камчатке (85,7 млн. экю), строительство атомных станций при участии ОАО '"Росэнергоатом" (общей сумме 75,5 млн. экю). В 1999 г. объем кредитов ЕБРР составил около 120 млн. долл., а по состоянию на ноябрь 2000 г. совокупный объем кредитов банка определен в размере, превышающем 700 млн. долларов. По всей видимости, доля кредитов, международных финансовых организаций в структуре прочих инвестиций в 2000 г. будет больше, чем в 1999 г., поскольку за первое полугодие 2000 г. этот показатель (2,8%) почти достиг уровня 1999 года (3,2%). Международная финансовая корпорация (МФК) также приняла деятельное участие в финансировании инвестиционных проектов на территории России. Основным профилем данной организации является поддержка частных проектов в различных странах, государственный сектор корпорация не финансирует. Как правило, МФК участвует в финансировании проектов совместно с местными и иностранными финансовыми институтами. Формы участия МФК кредитование или прямое участие в формировании акционерного капитала. В 1994 1998 гг. МФК реализовала в России 19 проектов, общая сумма инвестиций составила 240,2 млн. доля, из них: прямые капиталовложения 131,4 млн. долл. и кредиты под инвестиционные проекты 103,8 млн. долларов. Основными областями кредитования в указанный период стали: горнодобывающая промышленность (18% от всех инвестиций), лесная промышленность (15%), инфраструктура (11%). 4. Иностранные инвестиции в экономике России Уже стало общим местом, что экономика России достигла максимальной глубины падения и начала постепенно подниматься. С этой точкой зрения можно спорить, можно соглашаться, но неизбежным является одно, вне зависимости от того, поднимается ли Россия, или это еще только предстоит,