Оценка инвестиционного климата в России

отраслях экономики и ориентируются на действия иностранных инвесторов. Либо Сбербанк, как наиболее близкий к властям банк, проводит государственную линию в кредитовании реального сектора: содействует повышению конкурентоспособности отечественных производителей на внутреннем и внешнем рынках, сдерживает экспансию зарубежного капитала в определенных сферах национального хозяйства, способствует структурной перестройке экономики страны. Вероятно, в кредитной практике Сбербанка одновременно реализуются оба подхода. В подходе Сбербанка к выбору объектов инвестиционного кредитования, особенно с позиции обеспечения возвратности выданных ссуд, привлекают внимание факты предоставления им средств для финансирования крупномасштабных долгосрочных проектов в непрофильных для него отраслях. В частности, в 1999-2000 гг. банк выдал многомиллиардные суммы, кредитуя следующие инвестиционные проекты: постройку эсминцев для китайского флота и фрегатов для индийских ВМФ на судостроительных предприятиях Санкт-Петербурга, организацию выпуска нового автомобиля на Горьковском автозаводе, увеличение добычи и переработки нефти в компании «ЛУКойл» и Тюменской нефтяной компании, запуск всероссийской программы лизинга сельхозтехники и зарубежных автомобилей, развитие золотодобычи, программу восстановления российского ледокольного флота, мероприятия по реструктуризации РАО «ЕЭС России». В апреле 2000 г. Сбербанк согласился на отсрочку долга КамАЗа по ранее выданному кредиту на сумму 1,1 млрд. руб. По всем указанным кредитам Сбербанк предоставил заемщикам лучшие условия, чем предлагали зарубежные банки (меньшие кредитные ставки, на более длительные сроки). Кредитование Сбербанком подобных инвестиционных проектов не может быть объяснено лишь его выбором. Такие решения принимались под влиянием и при гарантиях правительства и Банка России. В отмеченных случаях льготные кредиты Сбербанка замещали прямые бюджетные ассигнования на государственные инвестиционные программы, предотвращая эмиссионное кредитование Центробанком российского правительства на эти цели. Такая практика активного инвестиционного кредитования Сбербанком различных отраслей экономики вызывает беспокойство частных вкладчиков относительно сохранности их сбережений. Эта тревога усиливается из-за непрозрачности финансовой отчетности Сбербанка, в том числе, структуры клиентских депозитов и вкладов по срокам их хранения. Более половины всех кредитов, в том числе инвестиционных, Сбербанк предоставляет в иностранной валюте. В 1998 г. его валютные кредиты составили 26, 8 млрд. долл. и в 1999 г. - 20, 0 млрд. долл., что примерно в 11 и 8 раз превышало среднемесячные остатки средств на валютных счетах частных вкладчиков в банке за соответствующий год. Очевидно, что за счет привлеченных клиентских средств в иностранной валюте Сбербанк не мог осуществить столь масштабное валютное кредитование. Для этих целей банк активно действовал на внутреннем валютном рынке (операции по конвертации валют) и заимствовал валюту на международных кредитных рынках. Итак, кредитная деятельность Сбербанка основывается на его явно нерыночной привилегии по сравнению с другими банковскими организациями страны. Будучи единственным кредитным учреждением, имеющим государственную гарантию по вкладам населения и финансовую поддержку Банка России, Сбербанк занимает практически монопольное положение на розничном банковском рынке. Это позволяет ему привлекать самые дешевые заемные ресурсы и, используя это преимущество, активно кредитовать корпоративный бизнес. Направления и цели кредитной политики Сбербанка формируются под влиянием установок правительства и Центробанка. Если в период 1995-1998 гг. его кредитные ресурсы обслуживали в основном государство, Пенсионный фонд и администрации регионов, то, начиная с 1999 г. сделали поворот к кредитованию реального сектора экономики. Хотя Сбербанк практикует достаточно жесткую схему обеспечения возвратности выдаваемых ссуд, его инвестиционная активность вызывает озабоченность в отношении финансовой устойчивости банка, в котором сосредоточено около 90% вкладов населения в банках страны. Привлеченные банком средства граждан практически не обслуживают расширение потребительского спроса населения. До сих пор во взаимоотношениях учреждений Сбербанка с физическими лицами преобладают функции простых сберегательных касс. Цели и механизмы кредитной деятельности Сбербанка тесно переплетаются с задачами и методами его монопольного присутствия на фондовом, валютном и денежных рынках страны, что сочетается с непрозрачностью финансовой отчетности банка. 3.4. Финансово-промышленные группы Одним из наиболее вероятных и реально возможных направлений использования банковского капитала в производственном секторе является участие в капитала промышленных компаний, обеспечивающее в той или иной мере также участие в управлении и контроль над их деятельностью. Именно этот путь привлечения финансовых ресурсов банковской системы в реальный сектор экономики реализуется в настоящее время через финансово-промышленные группы (ФПГ). При этом фактические масштабы этого процесса значительно шире, чем показывает число официально зарегистрированных ФПГ. В условиях переходной экономики создание финансово-промышленных групп оказывает, несомненно, позитивное воздействие как на процесс макроэкономической стабилизации и формирование потенциала для экономического роста, так и на повышение устойчивости самой банковской системы. Дли макроэкономической динамики имеет значение, достигаемое в этом случае повышение степени концентрации финансовых ресурсов в сфере производства. В то же время производственный сектор потенциально является самой устойчивой базой для вложения в различных формах капиталов финансовых структур. В мировой практике связи банков и промышленных компаний б рамках финансово-промышленных групп осуществляются по четырем основным направлениям: владение акциями, предоставление кредитов, командирование банковских служащих на работу в компании, размещение банком облигаций, выпускаемых компанией. Соотношение этих направлений зависит от общей экономической ситуации, состояния производственного и финансового секторов. В России в настоящее время имеются условия для использования второй и третьей формы: владения акциями и, как правило, тесно связанного с этим участия банковских служащих в управлении компанией. Эти направления связей между финансовыми и производственными структурами преобладают в сложившихся «де-факто» под эгидой крупных банков, но не всегда зарегистрированных официально ФПГ, и они должны получить нормативно-правовую поддержку, так как могут дать весомые позитивные результаты. До окончания активного периода приватизации, когда происходит массовое поступление на рынок крупных пакетов акций предприятий по ценам, на порядок ниже их реальной цены, покупка акций, безусловно, будет оставаться более привлекательным способом инвестирования капитала банками, чем предоставление кредита. Такой путь инвестирования средств связан с меньшим риском, он