Бизнес-план "Планирование финансово-экономической деятельности предприятия "XXXXXX" по производству новой продукции"

отношением чистой прибыли после вычета налога к объ- ему продаж. 1Прибыль на вложенный капитал 0- отношением чистой при- были после вычета налога к балансовой стоимости предприятия. 1При-

- -

1быль на собственный капитал 0- это отношение чистой прибыли после вычета налога к собственному капиталу предприятия.1 Доход от про- 1даж -0 отношение объема продаж к собственному капиталу. 1Для оценки предприятий0 также используется 1метод капитализа- 1ции доходов.0 Приведенная стоимость предприятия, рассчитанная этим методом, равна доходам, умноженным на коэффициент капитализации. В качестве показателя дохода используется доход до вычета процен- та и налога, поскольку он отражает доходность предприятия как та- кового, без учета влияний, налагаемых финансовой системой. Значе- ние коэффициента капитализации следует выбирать, исходя из коэф- фициентов капитализации акций аналогичных предприятий, имеющих хождение на рынке. Величина коэффициента капитализации зависит от продукции, которую предприятие выпускает, отрасли, к которой оно относится, ожидаемых доходов, темпов роста и ожидаемой ситуации на рынке ценных бумаг. Анализ финансового положения должен охватывать не только данные на какой-то год, а динамику деятельности предприятия за несколько лет. После этого полученные результаты сравниваются со средними для данной отрасли, а также с основными конкурентами. На этапе предварительного анализа рассматривается соглашение между партнерами по совместному предпринимательству. Это делается для того, чтобы быть уверенным и предоставлении кредитов, которыми в ходе реализации проекта будут пользоваться учредители. 1Таким образом, качественный анализ проекта позволяет выявить 1жизнеспособность предлагаемого к кредитованию проекта развития 1предприятия. В случае отрицательного результата, полученного на 1этом этапе анализа, дальнейшую проработку не проводят. Если же 1проект получил одобрение на этапе качественного анализа, то про- 1водят его количественный анализ, в ходе которого определяется ва- 1риант реализации проекта, определяются и распределяются риски по 1нему, а также рассчитываются основные экономические показатели.0

2. КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТА

3Задачей количественного анализа 1является определение потока 1наличности от проекта.0 Первоначально составляется расчет проекта без внешнего фи-

- -

нансирования. Для этого выявляется список показателей, влияющих на поток наличности: стоимость оборудования и строительно-монтаж- ных работ, оплата аренды земли, существующих зданий, технологий, "ноу-хау", стоимость сырья, запасных частей, заработная плата, це- ны на готовую продукцию, показатели роста цен, страхование и т.д. Затем рассчитываются инвестиции, доходы от реализации продукции и ее себестоимость, а также показатели, характеризующие эффектив- ность проекта . 1После того, как анализ показал экономическую целесообраз- 1ность осуществления проекта, составляются расчеты, позволяющие 1определить возможность организации финансирования.0 _Для этого вы- _полняются следующие расчеты:. - взносы партнером в основной фонд по периодам, - потребность во внешних источниках финансирования, - механизм использования и погашения кредита, - покрытие задолженности поступлениями средств, - эффективность проекта. Расчет потока наличности производят исходя из концепции предприятия как системы потоков наличности. Составляют несколько различных расчетов на разных уровнях абстракции. 1Прежде всего 1рассчитывают потоки наличности называемые _дополнительными и ко- _1нечными..0 3Дополнительные потоки наличности0 - 1это потоки, которые не- 1разрывно связаны с проектом и они вливаются в основные потоки на- 1личности, если предприятие уже функционирует и намеревается реа- 1лизовать какую-либо инвестиционную программу с привлечением наем- 1ных средств.0 По отношению к инвестиционному проекту основными по- токами наличности являются те потоки, которые связаны с основной деятельностью предприятия. 1Дополнительные потоки наличности:0 количество проданных еди- ниц товара, валовый доход, расходы (на зарплату, управление, рек- ламу, сырье и оборотные средства, страхование и транспортировку, прочие расходы), амортизационные отчисления, прибыль, выплата на- логов, чистый доход. _Годовой поток наличности .после налогообложения определяется по формуле:

ПН = ЧД - КЗ + АО + HP - ПО

- -

где ПН - годовой поток наличности, ЧД - чистый доход, КЗ - увеличение кредиторской задолжности, АО - амортизационные отчисления, HP - нереализованная продукция, ПО - расходы на покупку оборудования. Полученные результаты анализируют с помощью следующих пока- зателей: чистый приведенный доход - W (NPV - net present value), внутренняя норма доходности - q4в0 (IRR - internal rate of return), рентабельности (индекса доходности) - V (profitability index) и периода окупаемости - П4ок0. Чистый приведенный доход проекта представляет собой разницу между суммой приведенных к современной стоимости потоков налич- ности, генерируемых проектом, и размером первичных инвестиций в проект. Чтобы правильно произвести расчет потоков наличности по проекту нужно учесть его остаточную стоимость на момент последне- го периода, для которого рассчитывается поток наличности. Теория современной стоимости основывается на том, что деньги сегодня не равны деньгам завтра, а разница между ними является упущенной выгодой. Под упущенной выгодой понимается доход, кото- рый мог бы получить владелец средств, если бы он пустил получен- ные ранее денежные средства в оборот и депонировал бы их в банк. Коэффициент приведения потоков наличности к современной стоимости принимают равным средней стоимости капитала действующего предпри- ятия или ставке банковского процента, или средней норме рента- бельности в отрасли. _Зависимость между современной и будущей стоимостью. выглядит следующим образом:

БС = СС * (1+к),

СС = _ БС .., п*(1+к)

где БС - будущая стоимость, СС - современная стоимость, к - коэффициент приведения,

- -

п - количество периодов. Если чистая современная стоимость проекта больше нуля, то он является целесообразным с точки зрения вложения средств. 3Внутренняя норма доходности 0-1 это коэффициент приведения, 1при котором чистая современная стоимость за вычетом первоначаль- 1ных инвестиций будет равна нулю. 0Полученный коэффициент обычно сравнивают с такими же коэффициентами основных производителей в данной отрасли. 3Индекс доходности1 0- 1это отношение дисконтированных на соот- 1ветствующий коэффициент потоков наличности по проекту к величине 1первоначальных инвестиций. 0Если индекс больше единицы, то проект стоит вложения средств. 3Период окупаемости 1представляет собой интервал времени, не- 1обходимый для покрытия затрат по проекту.0 При прогнозировании потоков наличности необходимо принимать в расчет фактор инфляции. Для того, чтобы определить подверженность проекта возможным