Западные инвестиции в Россию

конечно, не исключит банкротства и не будет предоставляться всем подряд. Во время кризиса 24 августа этой чести удостоились лишь надежные банки, получившие ресурсы для поддержания текущей ликвидности. И то всего на семь дней. В первом чтении принят Закон о страховании вкладов. Основные учредители создаваемого для этого фонда - коммерческие банки. Будет улучшена система платежей. Готовы нормативные акты по электронным формам расчетов, а также с помощью пластиковых карт и при операциях с ценными бумагами, что с удовлетворением воспринято с зарубежными инвесторами.

7. Локомотивы экономики России

Если в банковской сфере у иностранных инвесторов не так много вариантов для вложения капитала, то в других секторах возможностей гораздо больше. Повышенное внимание привлекает деятельность нефтяных флагманов, например "ЛУКойла". В мировой практике уже сложились стандарты для развития инвестиционных программ. Сначала проводятся реструктуризация производства, его международная оценка, затем продажа ценных бумаг. "ЛУКойл" пошел иным путем. Сначала продажа, потом реструктуризация, и по ходу дела - международная оценка, чтобы как можно быстрее предоставить инвесторам возможность получать больше доходов. "ЛУКойл", подобно большинству предприятий нефтегазового комплекса, поддержал программу залога, т.к. это позволяет избежать массового распыления акций. Пока компания не завершила всех этапов перестройки, госбюджет уже сегодня может получить необходимые ему средства. Сама реализация акций переносится на 1-3 года, когда "ЛУКойл" станет еще привлекательнее для вкладчиков капитала. Сейчас концерн стремится уменьшить до минимума предложение своих бумаг на фондовом рынке. Именно поэтому эмитированы конвертированные облигации. Первый транш на 331 млн. долл. полностью размещен. Все дальнейшие выпуски увязаны с инвестиционным спросом, наличием привлекательных активов. Капвложения (включая иностранные) в нефтяной сектор зависят от создания эффективной структуры, позволяющей принимать капитал, переваривать его и давать прибыль. Этому способствует организация 16 нефтяных компаний, которые тут начали конкурировать между собой. Накачав мускулы на внутрироссийском рынке, они затем померятся силами на рынках СНГ, а потом и мировых. Основным источником инвестиций, убеждены в "ЛУКойле", должны стать сами нефтяные компании, а не дочерние предприятия, как происходило в последние годы. Руководители "ЛУКойла" выделяют два периода развития концерна: экстенсивный - бурного географического роста, который фактически завершается, и интенсивный, когда накопленные силы и возможности направляются на сокращение издержек и увеличение объема продаж. Компания завоевала хорошие позиции в России. Имеет семь нефтедобывающих предприятий, которые объединяет в две группы - Западно-Сибирскую и Европейскую (суммарная добыча - около 1 млн барр. в день). Разворачивается активная работа в республиках СНГ по формированию мощных сырьевых запасов для "ЛУКойла". Это 10% в консорциуме по Каспию, 35% - в Карабахе. Есть возможность получить долю в Тенгизе (Казахстан). В СНГ получена сбытовая инфраструктура, которая позволяет успешно действовать на данном рынке. В Ираке предоставлены права на разработку одного из крупнейших мировых месторождений. Интенсивное развитие "ЛУКойла" сдерживают высокие налоги, экспортные ограничения, зато цены на внутрироссиском рынке стимулируют. В компании относительно спокойно воспринимают нынешний уровень фискального обложения, веря, что по мере стабилизации экономического положения налоги будут снижаться. Тем более что новая структура концерна позволяет ему избежать двойного и тройного налогообложения внутренних товарных потоков. Большое недовольство вызывают экспортные ограничения, установленные на уровне 35%. Хотя с учетом нынешнего состояния международных рынков , благоприятной конъюктуры, нужно вывозить, как считают в "ЛУКойле", не менее 40-50% добываемой нефти. Серьезная проблема - незагруженность транспортных систем в Восточную Европу, Прибалтику, Белоруссию, на Украину и перезагруженность - на Новороссийск. Компания разрабатывает несколько вариантов решения задачи. Скажем, увеличение реализации нефтепродуктов (их экспорт дает большую прибыль, чем сырой нефти). Или строительство своих продуктопроводов в различных направлениях. Еще одно преимущество - изменения цен. В 1994 г. они в среднем составляли 3,7 долл./барр. При себестоимости 2,9-3,3 долл./барр.с учетом налогов продажа в России была неэффективной. В 1995 г. цены повысились до 8-9 долл./барр. (в зависимости от качества нефти и системы транспортировки). Прибыль - 1,5-2,5 долл./барр. То есть сегодня российский рынок приносит такие же доходы, что и экспорт, даже после введения валютного коридора. Беда только в том, что внутреннее потребление в России нефти и нефтепродуктов остается низким из-за экономического спада. Загруженность большинства НПЗ - менее 50% (у ЛУКойла - 80%). Каковы возможности для инвесторов, включая зарубежных, в данном секторе? По мнению ЛУКойла, возможны два сценария. Первый: кризис затянется, Россия останется сырьевым придатком западных экономик, как это было на протяжении десятилетий. Внутренние цены на нефть будут определяться по формуле: мировая минус транспортные издержки. По второму сценарию в стране все-таки начнется экономический подъем, как предполагают руководители концерна, со второй половине 1997 г., если не произойдет радикальных политических поворотов. Цены в России могут измениться на мировые плюс расходы на транспортировку. Иными словами, основную прибыль нефтяные компании будут получать на внутреннем рынке. Очень важна при этом собственная инфраструктура, которая обеспечит нефтяным концернам и их инвесторам такую возможность. Прежде всего мощности по углублению передела нефти, способность сокращать из- держки. Для этого "ЛУКойл", например,приступил к реконструкции своих НПЗ (в большинстве построенных в 50-60-е годы). Только в 1995 г. он вложил около 100 млн. долл. в модернизацию двух нефтеперерабатывающих заводов. Зато сегодня компания является единственной в России, кто выпускает высокооктановый бензин А-98. После завершения реконструкции планируется закупать на российском рынке мазут и перерабатывать его самим. Руководители "ЛУКойла" имеют и другие планы. Например о переброске до 5 млн.т. нефтепродуктов в Средиземноморье. Даже если нынешняя низкая цена упадет еще на 15%, то все равно, как подсчитали в концерне, прибыль составит 22-25%. Поэтому рассматриваются два экспортных варианта: строительство собственного продуктопровода либо НПЗ в данном регионе. Полным ходом осуществляется программа по расширению сети АЗС. Несмотря на то что с сентября 1995 г. "ЛУКойл" не получил ни одного доллара внешних инвестиций,он вводит в строй по 5-6 станций ежемесячно. Всего их будет 1000. Еще тысячу планируется реконструировать или построить в ближайшие годы, чтобы крепко сесть на российском рынке, получая с этого дела максимальную прибыль. Другое перспективное для иноинвесторов