Характеристика инфляционных процессов в РФ в 1992-1997 гг.

что сказалось на динамике потребительских цен. Кроме того, фиксация валютного курса привела к его сближению с паритетом покупательной способности, что ограничивает влияние мировых цен на внутренние. В-третьих, были введены административные ограничения на рост цен на продукцию предприятий транспорта и ТЭКа. В-четвертых, в 1995 году кризис в сельском хозяйстве проявился особенно остро. Это показало, что потенциал дальнейшего перераспределения ресурсов из АПК исчерпан. Поэтому резко уменьшилось инфляционное перераспределение добавленной стоимости из сельского хозяйства в другие отрасли экономики. Сокращение инфляции в 1995 году было достигнуто в условиях сравнительно мягкой кредитно-денежной политики с использованием немонетарных антиифляционных мер. Они оказались достаточно эффективными, что подтверждает немонетарный характер отечественной инфляции. Существует еще одно мнение, о котором упоминалось ранее: инфляция всегда и везде является денежным явлением. Сторонники этой точки зрения утверждают, что уровень цен в экономике зависит от количества обращающихся в ней денег. Это выражается в уравнении обмена:

MV=PQ P=MV/Q , где Р уровень цен, М денежная масса, находящаяся в обращении, V скорость обращения денег, Q количество реальных товаров и услуг.

Получается, что важнейшая причина усиления инфляции состоит в более быстром росте номинальной денежной массы по сравнению с ростом объема реального продукта:

сP=cM cV/cQ, где cP прирост цен, темпы инфляции, cM темпы прироста денежной массы, cV темпы прироста скорости обращения денег, находящихся в обороте, cQ темпы прироста реального продукта.

Из уравнения видно, что при стабильных значениях скорости обращения и объема реального продукта инфляция определяется темпом роста денежной массы. Стабильный уровень денежной массы и снижение объема реального продукта ведут к росту инфляции, так как меньшему объему продукта противостоит прежнее количество денег. Возрастание же реального продукта при прежнем объеме денежной массы ведет к дефляции понижению уровня цен. Чем же определяется движение денежной массы ? Денежная масса создается ЦБ. Процесс создания денег состоит из двух стадий. На первой ЦБ страны увеличивает свои активы путем предоставления кредитов правительству, коммерческим банкам, зарубежным странам, а также путем увеличения своих золото-валютных резервов. Увеличение активов ЦБ приводит одновременно и к росту его пассивов, то есть к созданию денежной базы (наличность в обращении+резервы комбанков в ЦБ). Вторая стадия наступает тогда, когда коммерческие банки, опираясь на свои резервы увеличивают кредитование своих клиентов. Остатки денег на счетах клиентов + наличность в обращении составляют денежную массу. Соотношение между денежной массой и денежной базой показывающее, какое количество денег создается в результате “разрастания“ денежной базы, называется денежным мультипликатором. Таким образом, количество денег в обращении определяется кредитной эмиссией ЦБ. Рост его активов неизбежно приводит к увеличению денежной базы, что через эффект мультипликатор передается на повышение денежной массы, которая и воздействует уже на ускорение темпов инфляции. Рассмотрев деятельность ЦБ в 1992 - 1994 годах мы увидим, что темпы роста его активов наиболее высокими были в 1992 году. Невероятно высокое отношение приростов активов ЦБ к ВВП в 1992 году свыше 43 % определило исключительно высокий уровень инфляции в России в том же году и в начале 1993 года. Затем в результате перехода к ограничительной кредитно-денежной политике они несколько снизились.

Активы ЦБР. Таблица 1.

ПоказателиМлрд.руб.Темпы году, роста к разпредыд.дек.91гдек.92гдек.93дек.941992 г.1993 г.окт.94гАктивы, всего:233,88044,737794,894451,934,44,72,5Кредиты внутриросс.233,86555,531452,987619,128,04,82,8Чистые междунар.рез.246,28442,413493,034,31,6 драг. металлы140,02001,53321,914,31,7 чист позиция в валюте106,26440,910171,160,61,6Кредиты Минфину, вс. 88,63569,312954,653839,940,33,64,2 прямые88,63565,712832,051698,640,23,64,0 цен. бум.3,6122,62141,334,117,5Кредиты комбанкам,вс.142,02703,79912,019962,23,72,0 прямые133,82623,69504,019962,219,63,62,1 в виде овердрафта8,280,1408,09,85,1Кредиты др. заемщ.3,236,3143,9324,011,34,02,3Кредиты государствам рублевой зоны 0,0 1489,2 6341,9 6832,8 0,0 4,3 1,1 На рис.1 хорошо видно 3 месяца, когда темпы прироста денежной массы были либо нулевыми, либо отрицательными: сентябрь 1992, январь 1994 и ноябрь 1994 годов. В это время происходило резкое падение курса рубля и собственники денежных ресурсов вкладывали их в валюту, чтобы сохранить их стоимость. В первой половине 1992 года значение величины денежного мультипликатора снизилось с 3,3 до 1,4 и после колебаний от 1,7 до 1,9 вышло на естественный уровень. Относительная стабильность денежного мультипликатора дает представление о динамике денежной массы. Судя по рис.2 в динамике денежной массы отчетливо выделяются два периода в июне - ноябре 1992 и в апреле - августе 1994 года и пик в июле 1993, когда денежная масса достигала высокого уровня. Сдержанными темпами денежная масса росла в первые месяцы 1992 года, в сентябре 1993 феврале 1994 и начиная с сентября 1994. Очевидно, что темпы прироста денежной массы будут соответствовать темпам прироста инфляции и темпы сдержанного роста денежной массы замедлению темпов инфляции. Для проверки этого кандидат экономических наук, А. Илларионов сопоставил данные по темпам инфляции и темпам прироста денежной массы. “.. Для большей точности в качестве индекса инфляции были использованы ежемесячные темпы прироста оперативного индекса потребительских цен ИЭА, рассчитанного на еженедельной основе. А в качестве индекса денежной массы были использованы среднемесячные темпы прироста агрегаты М2, выравненного от случайных отклонений и уменьшенного на объем сбережений населения. Далее он определил лаги временные промежутки в течение которых, изменение объема денежной массы вызывает соответствующие изменения в темпах прироста цен. В октябре 1992 года сотрудник Лондонской школы экономики П. Оршаг и А. Илларионов пришли к заключению, что лаг между денежной массой и инфляцией в российской экономике составляет 3-4 месяца. Но , так как в 1992 году российская экономическая система была мало развита, временной лаг между денежной массой и инфляцией составлял 3 месяца. Весной 1993 года в результате развития экономической системы лаг между темпами прироста денежной массы и темпами инфляции вырос до 4 месяцев. Осенью 1993 он составлял 5 месяцев, и летом 1994 6 месяцев. На рис.3 видно насколько темпы инфляции коррелируют с темпами прироста денежной массы. Повышение темпов прироста денежной массы в июне - октябре 1992 года вызвало увеличение темпов инфляции в сентябре 1992 года феврале 1993 года. Интенсивная денежная эмиссия в апреле-августе 1994 г. привела к повышению темпов инфляции в сентябре 1994 феврале 1995 г. Хотя, на графике есть небольшие несоответствия. Можно обнаружить