Использование ЕВРО в международных расчетах

1.4. РАЗВИТИЕ ДЕНЕЖНЫХ ФУНКЦИЙ ЕВРО КАК ВТОРОЙ РЕЗЕРВНОЙ ВАЛЮТЫ

Роль евро в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы во многом будет обусловлена масштабами интернационализации евро, тем, насколько полно и эффективно новая европейская валюта будет выполнять функции второй резервной валюты. Существуют два уровня процесса интернационализации евро - официальный и частный. На официальном межгосударственном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполагает выполнение следующих функций:резервного актива; инструмента валютных интервенций; якорной валюты, к которой привязаны курсы других валют. 1). Международный резервный актив. Большинство экспертов сходятся во мнении, что в среднесрочной перспективе роль евро в этой функции будет выше, чем значение простой механической суммы отдельных европейских валют до введения единой европейской валюты. Тем не менее процесс перестройки структуры золотовалютных резервов происходит весьма противоречиво. По данным МВФ, за период с 1973 г. по 1997 г. удельный вес доллара в официальных резервах центральных банков снизился с 76 до 57%, а доля валют стран ЕС за тот же период увеличилась с 14 до 20%. 2). Инструмент валютных интервенций. 3). Якорная валюта. Эти две функции евро в официальном обороте тесно связаны как с предыдущей функцией, так и между собой. Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте обусловлены необходимостью центральных банков третьих стран поддерживать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денежных единиц с этой валютой. В частном международном обороте резервная валюта призвана выполнять функции: средств международного инвестирования и финансирования; средств платежа в международной торговле и обращения на валютных рынках; валюты цены и котировок на международных товарных и валютных рынках. 1). Средство международного инвестирования и финансирования. Расширение объема финансовых операций на территории еврозоны способствует увеличению ликвидности рынка ценных бумаг, номинированных в евро, до так называемого критического уровня. При этом старое равновесие, обеспечивавшее доминирующие позиции доллара на мировом финансовом и валютном рынках, становится неустойчивым. Происходит сдвиг в сторону нового равновесия, в сторону увеличения роли евро как резервной валюты в международной валютной системе. 2). Средство платежа в международной торговле и обращения на валютном рынке. Возможности выполнения евро данной функции определяются уровнем спроса на него со стороны участников внешнеэкономической деятельности и валютных рынков. Роль той или иной валюты в качестве средства обращения на валютном рынке имеет особое значение вследствие огромных и постоянно растущих объемов мирового валютного рынка, ежедневный оборот операций на котором превышает 1,5 трлн долл. С момента образования еврозоны удельный вес евро в обслуживании международного платежного и валютного оборота по объективным причинам снизился, поскольку часть международных операций перешла в разряд внутренних невалютных расчетов. По данным экспертов Дрезднер банка, с введением европейской валюты в обращение доля доллара в проведении международных расчетов увеличилась с 48 до 59%, а доля валют стран ЕС уменьшилась с 31 до 22%. Это означает, что удельный вес евро в обслуживании мирового экспорта приблизительно соответствует объему экспорта стран еврозоны в общем объеме мирового экспорта, а доля доллара в расчетах по экспортным операциям более чем в 4 раза превышает объем экспорта самих США. Функционирование евро приведет к постепенному увеличению его доли в международном платежном и валютном обороте, прежде всего вследствие синергического эффекта, который неизбежно возникнет между ролью евро на валютных рынках и увеличением объема торговли товарами и финансовыми активами, номинированными в евро. Высокая инвестиционная и торгово-экономическая привлекательность еврозоны способствует увеличению притока капитала в нее, что в свою очередь повышает ликвидность двусторонних валютных рынков - евро-иностранная валюта. Повышению роли евро как международного платежно-резервного средства может способствовать тот факт, что уже сейчас официальные представители ряда стран Центральной и Восточной Европы, являющиеся кандидатами на вступление в Европейский союз, проявляют живой практический интерес к евроизации национальных экономик через использование евро в функции средства обмена во внутренних операциях, т.е. предлагают осуществить прямое валютное замещение. В отличие от руководства ФРС США, которое принципиально заявляет о том, что оно не отвечает за финансовые проблемы долларизованных экономик и не является для них кредитором последней инстанции, ЕЦБ принимает на себя определенную ответственность за ряд стран Центральной и Восточной Европы, официально являющихся кандидатами на вступление в ЕС, а затем и в ЭВС. 3). Функция валюты цены и валюты платежа международных контрактов. Роль евро в данной функции во многом обусловлена его возможностями выполнять функцию средства обмена в международной торговле и на валютных рынках. Повышение роли евро в качестве валюты цены и валюты платежа контрактов будет происходить постепенно по мере изменения условий стандартизации и децентрализации отдельных товарных рынков, а также в тесной взаимосвязи с развитием рассмотренных выше двух других функций и тем синергетическим эффектом, который возникает между ролью евро как инструмента осуществления валютных операций на валютных рынках и ростом объема торговли товарами и финансовыми активами, выраженными в евро.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Набирающий силу процесс интернационализации единой европейской валюты придал мощный импульс тенденции к созданию биполярной международной валютно-финансовой системы с соответствующим распределением ролей и зон ответственности между евро и долларом. Скорее всего изменится баланс сил между двумя ключевыми валютами в международной валютной системе. Евро будет выполнять роль резервной валюты в функциях частного и официального международного валютного инструмента преимущественно в странах Центральной и Восточной Европы, а доллар будет продолжать доминировать на развивающихся рынках стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Особое значение для оценки перспектив выполнения евро роли полноценного международного резервного актива имеют параметры объема и глубины спроса на него как средства инвестирования и финансирования на мировых финансовых рынках. Как только будет достигнут необходимый уровень критической массы по таким критериям, как ликвидность, интегрированность, стандартизация и централизация всех сегментов финансового рынка в данной валюте, неизбежно повысится ее привлекательность как международной валюты в остальных денежных функциях. Первый опыт функционирования евро показывает, что данный процесс имеет в целом поступательную направленность и большой потенциал для дальнейшего динамичного развития.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ