Анализ финансовой устойчивости предприятия

удельный вес дебиторской задолженности; · наличие сверхнормативных и залежавшихся товаров и запасов; · ухудшение отношений с учреждениями банковской системы; вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях; · применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации; · потенциальные потери долгосрочных контрактов; · неблагоприятные изменения в портфеле заказов. Критические значения этих критериев имеют существенные отличия в различных организациях. Поэтому они разрабатываются руководством для отдельной организации после накопления определенных данных за ряд периодов. Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при определенных условиях или непринятии соответствующих мер ситуация может резко ухудшиться. В число таких критериев и показателей входят: · потери ключевых сотрудников аппарата управления; · вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технического процесса; · чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива; · излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта; · участие в судебных разбирательствах организации с непредсказуемым исходом; · потеря ключевых контрагентов; · недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления организации; · неэффективные долгосрочные соглашения; · политический риск, связанный с организацией в целом или его ключевыми подразделениями. Основными достоинствами этих рекомендаций является системность, комплексный подход к пониманию финансового состояния предприятия с точки зрения возможного банкротства. Они могут применяться любыми предприятиями любой отрасли без существенных корректировок. При анализе убыточных организаций в процессе проведения мероприятий по достижению прибыли следует определять, какая часть иммобилизованных активов может быть покрыта собственным капиталом с помощью коэффициента погашения иммобилизованных активов собственными источниками средств. Этот коэффициент следует определять отношением величины собственного капитала (итог раздела III пассива бухгалтерского баланса в сумме с задолженностью участникам (учредителям) по выплате доходов, доходами будущих периодов и резервами предстоящих расходов, отраженных в разделе V пассива) к величине иммобилизованных активов агрегированного баланса: . Часть стоимости иммобилизованных активов, сопоставляемую с заемным капиталом, следует определить на основе коэффициента покрытия иммобилизованных активов заемными источниками: . Сравнивая приведенные коэффициенты в динамике, можно судить о том, возрастает или уменьшается доля собственных или заемных источников, направляемых на покрытие убытка. Для оценки изменения убыточности в этом случае также можно использовать коэффициенты убыточности всего капитала (как отношение размера убытков (стр. 465+стр. 475 раздела III пассива баланса) к валюте (общему итогу) баланса (включая иммобилизованные активы): , · где Yсумма непокрытого в отчетном периоде убытка отчетного и прошлого периодов. Если коэффициент убыточности в динамике сокращается, а доля собственного капитала в стоимости иммобилизованных активов (коэффициент погашения иммобилизованных активов собственными источниками средств) увеличивается, можно говорить о наметившейся тенденции выхода предприятия из кризиса, и наоборот. 5. Анализ прогнозирования возможности банкротства В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития. Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом Z- модели. Простейшей из них является двухфакторная модель. Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства. В их числе коэффициент текущей ликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент финансовой зависимости. В результате статистического анализа западной практики были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов. Для США данная модель выражается зависимостью: Z = -0.38771.0736KТЛ + 0.0579KФЗ. Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Значение KТЛ для данной модели, приведено в табл. 8. Коэффициент финансовой зависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валюте баланса): . По данным табл. 3 коэффициент финансовой зависимости составит Кфз = 10192/19428=0,52 Данное предприятие более чем на половину зависит от заемных источников. Условия функционирования российских предприятий нередко отличаются от американских. Поэтому механический перенос весовых коэффициентов Альтмана в расчетах вероятности банкротства отечественных предприятий не всегда обеспечивает достаточную точность прогноза. Поэтому проведенный ранее анализ может опровергать выводы прогнозов по модели Альтмана. Но если предположить, что условия рассматриваемого предприятия не противоречат американским (что тоже не исключено), то числовые значения риска банкротства составят: Z =-0.38771.0736*2,02 +0.0579*0,52 = 1,7384 Как видно, вероятность банкротства данного предприятия ниже 50%. То есть, по критерию Э. Альтмана, банкротство скорее не произойдет, чем произойдет. Достоинством двухфакторной модели является ее простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияние других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом D Z = ± 0,65. Существуют также многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложения пятифакторная модель прогнозирования: Z = 1.2KОБ + 1.4KНП + 3.3KПДН + 0.6KСК + 1.0KОА, · где KОБотношение оборотных активов к общей сумме активов; · KНПотношение суммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли) или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком, к общей сумме активов; · KПДНотношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов; · KСК - отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств; · KОАоборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов. Если Z принимает