Рынок ценных бумаг

в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерской торговли являются; - фиктивный характер сделок; - связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара; -заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительская стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар; - полная унификация условий поставки товара; - обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи. Фьючерские биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т. е. в ведущих финансовых центрах. Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьюрческая торговля невозможна. Превращение товарной биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного товарного капитала - это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала. Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков, фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование) и, в конечном счете, на конкурентоспособность фирм. Фьючерсная биржа как финансовый институт дополняет банковское кредитование фирм на стадии реализации и последующего хранения товара и его удешевляет. Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок. Если фьючерсные биржи возникли уже давно ( в США активно работают с 1848 г. ), то опционные биржи появились, сосем недавно ( в 80-х годах ХХ в. ). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки ( Лондонская биржа ФОКС ). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам. 8. В зависимости от характера деятельности выделяются биржи прибыльные (коммерческие) и бесприбыльные (некоммерческие). Поскольку биржи организовались за счет объединения капиталов (денежных средств ) относительно небольшого числа акционеров - инвесторов, они согласно долевому вкладу в уставный капитал ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов. В большинстве случаев биржа создавалась как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому первоначально извлечение прибыли от работы самой биржи не предусматривалось. Прибыль появляется у каждого отдельного участника от совершения торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспечении дивидендами своих членов. Так, первоначально на российских биржах имела место купля - продажа брокерскими местами (т.е. торговля правом заниматься биржевой деятельностью ). Следует еще раз подчеркнуть, что биржа - это некоммерческая организация, она создается учредителями и членами для облегчения проведения коммерческих операций (для обслуживания потребностей учредителей и членов в купле - продаже). Эффект от организации биржи состоит в снижении затрат у ее учредителей и членов при проведении коммерческих сделок. Денежные средства учредителей и членов биржи, полученные за контракты, заключенные на бирже, направляются на компенсацию затрат, связанных с функционированием биржи, стимулирование создания или обновления оборудования и технологического процесса предприятий - учредителей членов биржи, повышение качества выпускаемой продукции, возрождение и развитие конкурентной борьбы, предприимчивости, коммерческой этики и чувства собственного достоинства предпринимателей.

Виды бирж можно представить следующим образом (табл. 1). Виды бирж № п\пПризнак классификаацииВиды биржРазновидность бирж1

2

3

4

5

6

7

8

9Виды биржевого товара

Роль государства в организации биржи Правовое положение (статус биржи)

Форма участия посетителей в биржевых торгах

Номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга Место и роль в мировой торговле Сфера деятельности

Преобладающий вид биржевых сделок Характер деятельностиФондовые, товарные, валютные, биржи труда

Публично-правовые (государственные) частноправовые (частные) Акционерные общества, товарищества с ограниченной ответственностью, частное (индивидуальное предприятие), некоммерческая ассоциация

Открытые, закрытые

Универсальные (общего типа специализированные)

Международные, национальные

Центральные (столичные), межрегиональные, региональные (локальные) Биржи реального товара, фьючерсные, опционные, смешанные

Прибыльные (коммерческие), бесприбыльные (некоммерческие)Товарно-сырьевые, товарно-фондовые.

Чисто («идеально») открытые биржи, открытые биржи смешанного типа Узкой специализации, широкой специализации Табл. 1. (таблица сделана в системе EXCEL). 2.4. Организация биржевой торговли на фондовой бирже

Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка Кыргызстана. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения на ценные бумаги, тем шире рынок; чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированнее спрос, и предложение, тем глубже вторичный рынок. Уровень сопротивляемости рынка тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги. Разрыв между лучшей ценой продавца (минимальной) и лучшей ценой покупателя (максимальной) называется спрэдам. Можно характеризовать спрэд как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спрэд определяется величиной разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя. Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона. При небольшом объеме спроса или предложения торговля проводится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей (аукцион продавца), либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя). Сущность английского аукциона заключается в том, что продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки на продажу фондовых ценностей по начальной цене. Они сводятся в котировочных