Рынок ценных бумаг

ф.л. и очень сложные консультации эмитента (напр., в случае реорганизации) 2- макроэкономика 3 - международ. деятельность(за рубежом)

Услуги, предоставляемые ИК: 1) оценочное консультирование - оценка результатов операций, совершенный клиентом, анализ качества инвестиционного портфеля, состояния рцб, оценка цб, эмитента и т.д.) 2) консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ. (консультации по применению законодательства, сопровождение гос. регистрации цб, подготовка и обучение кадров, представительство сторон, независ. арбитры, текущее портфельное планирование) 3) разработка стратегии -стратегическое планирование (стратегия выхода предприятия на рцб, общая портфельная стратегия инвестора, разработка налогового планирования, связ. с операциями с цб, разработка дивидендной стратегии, и т.д.)

Проф. участники рцб

Модель рцб - это способ организации рцб в зависимости от того, какие институты - банковские или небанковские выполняют функцию финансовых посредников. Существуют 3 модели рцб: 1 - банковская модель. Функцию финансовых посредников (брокеров, дилеров) выполняют комм. банки. Классич. пример - фондовый рынок Германии; раньше на рцб были только банки, сейчас ситуация чуть-чуть меняется. Т.е. немецкий банк - универсальный. Члены фондовой биржи - банки; они же и их подразделения - управляющие фондов; регистраторов нет, т..к акции предъявительские 2 - небанковская модель. Классич. пример - фондовый рынок США. З-н Гласса Стигала (кб потеряли право работать на рынке корпоративных цб, даже через дочерние компании). Банки в США разделились на коммерческие и инвестиционные (предоставляет все виды услуг по цб, владеет большим портфелем цб, выступает в качестве эмитента и андеррайтера) В послед. годы кб получили право участвовать на рынке цб через дочерние структуры 3- смешанная модель рцб. В кач. финансовых посредников на рцб одновременно и с равными правами присутствуют как кб, так и небанковские компании по рцб. В России - смешанная модель рцб. Ведущ. роль -у кб из-за развитого рынка ГКО/Офз, т.к. они являлись крупнейшими дилерами. После принятия з-на 96 г была введена концепция развития рцб; где прямо была названа смешанная модель рцб. Сейчас кб могут выполнять проф. виды деятельности только с получением лицензии проф. участника.

25 октября

ТЕМА: Эмитенты. Эмиссия ценных бумаг.

1. Эмитенты Эмитент - это юл, государство или органы местной администрации, выпускающие цб и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами цб. Т.е. это не проф. участник, а тот, кто по закону может выпускать цб. Чек, закладная, вексель - могут выписываться и фл. Но эмитенты - гос-во или юл. Акции - только ао Векселя -любые юл и фл Облигации -

Потребности эмитента при выпуске цб - разные. Акции, облигации - привлечение капитала Складское свидетельство и коносамент - для осущ-я основной деятельности

С экон. т. зрения эмиссия - выпуск - может применяться к любой ценной бумаге; эмитент - любое лицо, кот. выпустило цб С юр. т. зрения, дано понятие эмитента и эмиссии.

Закон о рцб дал юр. определение эмиссии ценной бумаги Эмиссия цб - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Выпуск- совокупность ценных бумаг эмитента, имеющий одинаковый объем и сроки осуществления прав. ( и один гос. номер)

Цикл жизни цб состоит из трех фаз: первичный рынок цб 1) конструирование нового выпуска ценных бумаг - процесс создания цб с такими характеристиками, кот. удовлетворяют и потребностям эмитента, и запросам инвестора. 2) первичное размещение цб вторичный рынок цб 3) обращение цб после первичного размещения

Основные этапы конструирования цб: 1) маркетинговые исслед-я рынка: анализ интересов инвесторов, изучения спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения. Грамотное исследование рынка инвесторов позволяет выпустить и успешно разместить ценные бумаги. 2) анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах; определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых цб. (облигации можно выпускать только после полной оплаты УК, и т.д.; другого рода ограничения - сама эмиссия цб стоит дорого; стоимость привлеченных ресурсов может достигать 10-15%) - нужно ли и если нужно, то в каких пределах 3) установление наиболее общей цели эмиссии: создается новый фин. продукт или модифицируется ранее выпущенный; устанавливаются предельные параметры по объему, доходности, уровню риска, перспективы роста уровня стоимости.

4) Анализируются все возможные варианты ценных бумаг, предназначенные для выпуска 5) оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора цб 6) окончательный выбор цб и решение организационных вопросов

Процедура эмиссии описана в з-не об рцб. Этапы процедуры эмиссии эмиссии цб: 1- принятие эмитентом решения о выпуске цб (потом оформляется в виде формализованного документа и только тем органом, кот. является компетентным для принятия данного решения- решение собрание акционеров) - см. З-н об АО

Объявленные акции - это акции, кот. общество может размещать дополнительно к уже размещенным. Решение принимается только общим собранием акционеров; фиксируется в уставе. Дополнит. выпуск акций можно делать только в рамках объявленных (т.е. 2 решения - об объявленных; затем - о доп. выпуске в рамках объявленных)

2- гос. регистрация выпуска цб (ос-ет ФКЦБ, региональные отделения ФКЦБ - но значимые эмитенты регистрируют акции только в фкцб). Акции и облигации кб регистрирует БР (инстр-я № 8). ЦБ страховых организаций регистрирует Минфин. Ни один выпуск цб не может обойти процедуру гос. регистрации.

Подавляющее большинство выпусков акций рос. эмитентов не прошли процедуру гос. регистрации. Во время гос. регистрации каждому выпуску присваивается номер, они заносятся в гос. реестр, т.е. происходит официальная фиксация обязательств эмитента и прав инвестора. Ответственность за достоверность информации ложится за самого эмитента, т.к. она не проверяется. Однако может быть отказано в эмиссии либо эмиссия может быть признана недействительной.

3- изготовление сертификатов ценных бумаг Сертификаты изготавливаются специализированными фирмами, кот. имеют лицезнию на производство и ввоз бланков ценных бумаг. Требования к бланкам предъявляются Минфином. З-н о РЦБ позволяет эмитенту делать выпуск документарных цб с обязательным централизованным хранением, т.е. все цб должны храниться в депозитарии; права учитываются на счетах депо. - выпускаются сертификаты (много или один глобальный). Сертификат будет храниться в депозитарии. 4- После процедуры гос. регистрации они могут размещаться на рынке. Эта процедура должна завершиться не позднее 1 года с даты начала эмиссии. (начало - с принятия решения). По истечении срока эмитент должен представить в регистрир.