Электронная торговля ценными бумагами

требовали письменного подтверждения, а Закон об электронной подписи был подписан президентом совсем недавно 30 июня 2000 г. В соответствии с ним на территории США электронные подписи и переданные по Интернету учетные записи имеют ту же юридическую силу, что и отпечатанные на бумаге и подписанные от руки документы. С точки зрения автора, в России качество и надежность сделок зависит скорее от репутации компании, чем от технических средств, тем более что в российской практике спорные вопросы обычно решаются в пользу клиента. Заметим, что одним из следствий распространения систем Интернет-трейдинга может стать сегментация рынка: индивидуальный инвестор, работающий через Интернет-брокера на собственный страх и риск, без квалифицированной консультационной поддержки, предпочтет операции с наиболее предсказуемыми и ликвидными акциями.

2.3 Функционирование систем Интернет-трейдинга: российский и зарубежный опыт.

Альфа-банк ориентируется на лидерство на российском рынке Интернет-брокерских услуг, а потому специалисты банка разработали собственную систему, которую намерены интенсивно развивать. Уже при первом представлении рынку системы в нее был заложен целый ряд новых для российского рынка Интернет-брокерских услуг, функций и качеств. Многие думают, что, совершая операции с ценными бумагами через Интернет, они приобретают таким образом лишь самостоятельность и оперативность. Это действительно так, когда речь идет о простых системах биржевого доступа, копирующих биржевой терминал (как правило, только ММВБ). Основной отличительной особенностью системы «Альфа-директ» является то, что при работе через нее предлагается не только пакет услуг для прямого доступа инвесторов на ММВБ и МФБ в режиме реального времени, но и комплекс сервисов, максимально использующих новейшие Интернет-технологии. Интернет-брокерская система «Альфа-директ» рассчитана как на профессиональных участников фондового рынка, располагающих своей клиентской сетью, так и на конечных инвесторов (как физических, так и юридических лиц). Работая через «Альфа-директ», инвестор не только получает полную биржевую информацию со всех фондовых секций ММВБ, МФБ и РТС, доступ к ММВБ и МФБ через сертифицированные биржевые шлюзы, мониторинг операций и портфелей, но и ряд возможностей, которых нет даже у российских профессиональных участников фондового рынка, располагающих биржевыми терминалами.

1. В системе «Альфа-директ» реализована возможность подачи инвесторами приказов типа stop loss. При том, что такие операции являются классическими в инвестировании, они, как правило, не принимаются к исполнению не только Интернет-брокерскими системами, но и биржевыми брокерами, работающими по классической схеме. Причина, по которой данные приказы не принимаются при ручном вводе заявок биржевым брокером, состоит в сложности отслеживания подобных приказов. На первый взгляд автоматизация стоп-приказов выглядит просто: «если биржевая котировка опустилась ниже заданной цены, исполнить приказ». Тем не менее при очевидной востребованности данного сервиса такая услуга реализована только в Интернет-брокерской системе «Альфа-директ». Причина в том, что система оптимально организована технологически и реализация стоп-приказов (а также многих других услуг) не составляет особой сложности. 2. В «Альфа-директ» заложены гибкие возможности относительно выставленных заявок: допускается их редактирование, а также снятие по критериям. Критерием может являться направление заявки, рынок, инструмент и портфель, а также любые комбинации критериев. Например, пользователь может удалить все заявки на покупку РАО «ЕЭС России» по портфелю № 1269-001, выставленные в секции КЦБ ММВБ, или удалить все заявки на покупку акций Газпрома на МФБ. 3. Специалистами банка реализована система программируемых сообщений на GSM - мобильный телефон, электронную почту или пейджер «Сигнал», не имеющая аналогов на российском рынке. Инвестор может запрограммировать сообщения об изменениях биржевой информации: например, «сообщить, если цена акций РАО «ЕЭС России» в РТС опустилась ниже 13 центов». Кроме того, программируются сообщения о сработавших стоп-приказах, сделках, изменениях портфеля (например, если маржа меньше 40%), входе в систему под именем пользователя. Последнее обстоятельство является дополнительным фактором обеспечения безопасности совершения операций в Интернете. 4. Реализована интересная схема маржинального кредитования: впервые инвестор получает столь оперативный и гибкий механизм кредитования в реальном времени. Отличительной чертой маржинального кредитования on-line, реализованного в рамках системы «Альфа-директ», является реальная оперативность. Если маржинальное кредитование и предоставляется посредством систем Интернет-трейдинга, то в большинстве случаев через системы обмена сообщениями. Далее приказы обрабатываются трейдерами вручную. Естественно, при реализации такого пути нельзя говорить о реальной оперативности (что важно для спекулянтов). В системе «Альфа-директ» процесс предоставления маржинального кредита автоматизирован и не отличается по скорости от ввода обычной заявки. Посредством системы «Альфа-директ» сделку репо можно заключить в любой момент времени, и, заключив ее, инвестор может быть абсолютно уверен в предоставлении ему кредита на указанный им срок. В системе возможно продление кредита на заранее заданный срок без взимания дополнительных комиссионных по очень гибкой схеме (взимается только фиксированный процент за предоставленный кредит).

В целом система ориентирована как на конечного инвестора, так и на профессиональных участников фондового рынка. Для профучастников разработан специальный пакет услуг «Профи». При этом все возможности, ориентированные на профучастников, доступны любому пользователю системы. Система «Альфа-директ» продумана таким образом, чтобы профессиональный участник мог эффективно обслуживать собственных клиентов и при необходимости предоставлять им возможность самостоятельной работы через Интернет. Количество портфелей, открываемых профучастникам, диктуется только их задачами.

Профессиональные участники, работая через «Альфа-директ», могут самостоятельно распределять активы между портфелями своего счета, гибко распределяя средства между портфелями своих клиентов (перевод между портфелями on-line). При этом лимиты могут рассчитываться как автономно по каждому портфелю, так и по счету в целом. Это дает возможность кредитовать один портфель за счет другого, реализовывать схемы маржинального кредитования, отличные от схем Альфа-банка, предоставляя клиентам большее кредитное «плечо», чем банк. Пользователи и портфели связаны отношениями «много ко многим», когда к каждому портфелю может иметь доступ неограниченное количество пользователей и при этом каждый пользователь может иметь доступ к неограниченному количеству портфелей. Если вы, например, управляете несколькими портфелями, то можете делать это с одного терминала. В «Альфа-директ» реализована эффективная