Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и государственное регулирование их деятельности

в ответ на запросы участников торгов по этим данным. Кроме того электронный депозитарий производит подготовку данных для выплаты дивидендов и погашения ценных бумаг. Отслеживание сведений о смене владельца ценной бумаги производится в ходе торгов. Первоначально в системе был реализован депозитарий дилерского уровня, то есть каждому участнику торгов были открыты два депозитарных счета: один - собственный, второй всех его клиентов. В середине 1995 года был осуществлен переход на централизованную техническую поддержку средствами комплекса ведения дилерами субдепозитариев клиентского уровня. При этом каждому инвестору (как участнику торгов, так и каждому его клиенту) открыт отдельный депозитарный счет. Это дает возможность дилерам, при условии установки специального удаленного рабочего места, самостоятельно получать выписки по депозитарным счетам клиентов, которых они обслуживают. С помощью административной подсистемы осуществляется конфигурирование торговой подсистемы, управление ее работой, управление ходом торгов и распределение прав абонентов. В ходе торгов административная подсистема позволяет: § добавить и изменить сведения и пароль об участнике торгов; § запретить торги по инструменту и снять этот запрет; § приостановить полномочия участника торгов и возобновить их; § приостановить торги и возобновить их; § послать сообщение одному, нескольким или всем участникам; § изменить время проведения торгов. Обращение к торговой подсистеме осуществляется с рабочих мест администраторов торгов. Правами доступа к ней обладает только персонал ММВБ, отвечающий за проведение и администрирование торгов, и персонал региональных торговых площадок, в рамках своей компетенции. В базе данных системы хранится вся информация, используемая в ходе ее работы. Система управления базой данных обеспечивает запись в базу данных вводимой и генерируемой в ходе работы системы информации, а также поиск данных в соответствии с потребностями центрального звена и запросами абонентов. Инфраструктура программно-технического комплекса позволяет Участникам торгов на ММВБ осуществлять операции с ценными бумагами как с рабочих мест. расположенных в торговых залах технических центров, так и в офисах (удаленных рабочих мест). В настоящее время в торговой системе ММВБ реализована методика торгов, основанная на вводе участниками заявок на продажу или покупку, автоматическом поиске встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга, и автоматическом заключении сделок в случае, когда такие заявки найдены. Для принятия решения система предоставляет участнику торгов возможность получить в реальном масштабе времени широкий спектр общей информации о рынке в разбивке по каждому из фондовых инструментов: § текущую наилучшую цену покупателя; § текущую наилучшую цену продавца; § наилучшую цену покупателя за всю сессию: § наилучшую цену продавца за всю сессию, § глубину спроса: § глубину предложения; § цену первой сделки в текущий день: § наибольшую цену сделки за текущий день: § наименьшую цену сделки за текущий день § цену последней сделки § средневзвешенную цену за текущую сессию § объем последней сделки в единицах инструмента и деньгах; § изменение цены последней сделки по сравнению с ценой предыдущей сделки и ценой закрытия предыдущего дня; § доходность к погашению по цене последней сделки: § суммарный оборот в течение текущей сессии в единицах инструмента и деньгах Помимо общих сведений каждому участнику торгов представляется индивидуальная (закрытая для других участников) информация, которая включает в себя: § сведения обо всех введенных участником заявках (включая как удовлетворенные, так и частично или полностью неудовлетворенные) § сведения об отобранных заявках (например, о заявках по конкретной ценной бумаге) § детали всех заключенных участником за текущий день сделок § текущие позиции участника по инструментам (всего и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам; § расписание текущей торговой сессии: § список пользователей, участвующих в торгах от имени организации-участника, с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций и режимом подтверждения заявок.

2.2. Московская Центральная Фондовая Биржа и Российская Биржа и особенности торговли производными ценными бумагами.

Производная ценная бумага это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги Биржевого актива. Производные ценные бумаги это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются: § их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги; § внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг; § ограниченный временной период существования (обычно от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива (акции бессрочные, облигации годы и десятилетия); § их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос. Существуют два типа производных ценных бумаг: § фьючерсные контракты; § свободнообращающиеся, или биржевые, опционы. Фьючерсный контракт это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. фьючерсные контракты относятся к классу соглашений о будущей покупке. Фьючерсные контракты это те же форвардные контракты, но обладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей: § это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, которые обращаются на ее базе; § это стандартные контракты и не только по своей типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характеристикам и другим параметрам оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контракт стандартизирован по всем его параметрам, кроме одного цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.; § исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и расчетным органом, который обслуживает данную биржу, расчетной (клиринговой) палатой. Это обеспечивается наличием крупного страхового фонда,