Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и государственное регулирование их деятельности

ценных бумаг (ОРЦБ)" (приказ Банка России N.02-174 от26.07.95), которые регламентировали порядок проведения торгов расчетов по ГКО с учетом организации региональных торговых центров (РТП). ММВБ ввела в эксплуатацию новую программную версию автоматизированной торгово-депозитарной системы, которая обеспечивает поддержку РТП.10 октября прошли первые межрегиональные биржевые торги по ГКО-ОФЗ, которые стали возможны после открытия на СМВБ (Новосибирск) регионального центра по торговле государственными ценными бумагами. подключенного к центральному комплексу ММВБ в режиме реального времени. Одновременно осуществлен переход на новую систему расчетов (Т+1), соответствующую концепции организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ). После введения "валютного коридора" и кризиса на московском рынке межбанковских кредитов ("черный четверг"-24 августа 1995 г.) рынок государственных именных бумаг стал крупнейшим сектором финансового рынка. Продолжилось быстрое расширение рынка ГКО-ОФЗ, объем которого к концу1995г. достиг76.5 трлн. руб. по номиналу. В октябре был отменен налог на операции с ценными бумагами, включая ГКО- ОФЗ. ММВБ продолжила развитие сети удаленных рабочих мест, а также снизила биржевой комиссионный сбор. Это повысило привлекательность рынка государственных ценных бумаг, делая реальными планы правительства по безинфляционному финансированию дефицита государственного бюджета. По итогам1995 года чистыми доход бюджета от ГКО- ОФЗ составил26,9 трлн. руб., т.е. около половины бюджетного дефицита. В течение 1996 г. пользуясь благоприятной конъюнктурой на рынке, Минфину РФ и ЦБ РФ удалось снизить доходность ГКО-ОФЗ до уровня инфляции. Этому способствовала также либерализация допуска на рынок государственных ценных бумаг нерезидентов, которые получили возможность с7 февраля 1996 г. участвовать через уполномоченные банки-нерезиденты в аукционах ОФЗ и репатриировать получаемую прибыль (около19% годовых в валюте) под гарантии ЦБ РФ. ММВБ учредила Расчетную палату ММВБ, которая создана в виде небанковской кредитной организации для осуществления расчетов по биржевым сделкам на ОРЦБ. В июле ЦБ РФ и ММВБ завершили создание межрегиональной системы торгов по государственным ценным бумагам (ГКО-ОФЗ), которая объединила в единый торгово-депозитарный комплекс биржевые площадки в восьми городах-- Москве, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре. Общее число дилеров на ОРЦБ достигло263 организаций. В августе ЦБ РФ ввел новую схему допуска нерезидентов на рынок ГКО- ОФЗ, которая предусматривает их участие через российские банки-дилеры на вторичных торгах и репатриацию прибыли через счета типа "С". В сентябре ЦБ РФ закончил внедрение двухуровневой системы дилеров ГКО, в рамках которой "первичные дилеры" получили возможность торговать без предоплаты с покрытием в виде операции "репо" с ЦБ РФ. ЦБ России и Министерство финансов ввели институт первичного дилерства с целью привлечения крупнейших участников рынка к его регулированию для повышения устойчивости всей системы в целом. Первичным дилерам предоставили: право выставлять котировки, право подавать неограниченный объем неконкурентных заявок, право пользоваться однодневными бланковыми кредитами Банка России для поддержания ликвидности баланса и право совершения сделок "репо". К концу года финансовым властям удалось снизить стоимость государственного долга для заемщика благодаря ограничению заимствований на рынке и допуску нерезидентов на него, а также создать устойчивую систему поддержания стабильности этого сегмента финансового рынка.

Функционирование рынка государственных ценных бумаг регламентируется нормативными актами Правительства РФ, Министерства финансов РФ, Банка России, а также договорами между инфраструктурными организациями Организованного рынка ценных бумаг и его участниками с вышеперечисленными (1.1) - договор о размещении и обслуживании выпусков ГЦБ (1.2) - договор о выполнении функции Дилера на рынке ГЦБ (1.3) - договор на обслуживание Инвестора (1.4) - договор о выполнении функций Депозитария и Торговой системы на рынке ГЦБ (1.5) - договор об участии в Системе электронных торгов (1.6) - договор об обслуживании в Депозитарии (1.7) - договор об обслуживании в ЦТОСД (1.8) - договор об обеспечении технического доступа к ТДК ММВБ (1.9) - договор на расчетное обслуживание в РП ММВБ (РЦ ОРЦБ) (1.10) - договор о выполнении функций РЦ ОРЦБ (1.11) - договор об обмене информацией между Торговой системой и РЦ ОРЦБ. Программно-технический комплекс ММВБ технически способен обеспечить первичное размещение, вторичное обращение и депозитарное обслуживание широкого круга государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг различных видов, а также торговлю валютными и кредитными ресурсами. Комплекс состоит из рабочих мест абонентов (трейдеров) и центрального звена, включающего торговую систему и электронный депозитарий. Он обеспечивает полную автоматизацию процесса торгов - от ввода заявок участниками торгов до ведения депозитария, расчетов по итогам торгов и клиринга Центральное звено программно-технического комплекса включает следующие основные компоненты: § торговую подсистему, осуществляющую выполнение основных функций системы; § клиринговую подсистему, осуществляющую расчет текущих позиций участников по деньгам и инструментам в реальном масштабе времени в ходе торгов и итоговых обязательств участников по окончании торгового дня; § электронный депозитарий, осуществляющий хранение и выдачу сведений о ценных бумагах; § административную подсистему, обеспечивающую определение и изменение полномочий абонентов, управление процессом торгов и настройку торговой подсистемы; § базу данных, обеспечивающую хранение и поиск информации. В торговой подсистеме осуществляется регистрация и сопоставление поступивших заявок: подготовка сделок в автоматическом режиме по результатам их сопоставления в соответствии с установленными правилами торгов; регистрация подготовленных в автоматическом режиме и прямых сделок; подготовка информации о состоянии рынка в ответ на поступившие запросы. Электронные сервера, составляющие торговую подсистему, осуществляют идентификацию участника при регистрации и проверку его полномочий в ходе работы. Клиринговая подсистема обеспечивает решение двух групп задач: § отслеживание в реальном масштабе времени в ходе торгов текущих позиций торгующих участников системы по деньгам и финансовым инструментам с учетом их начальных позиций, заключенных сделок и неудовлетворенных еще заявок на покупку и продажу финансовых инструментов; § расчет итоговых обязательств участников по окончании торгового дня. Расчет итоговых обязательств выполняется специальной процедурой, использующей информацию о заключенных сделках, хранимую в базе данных системы. Электронный депозитарий осуществляет хранение данных о ценных бумагах, включая сведения о текущем владельце ценной бумаги, проведение расчетов по ценным бумагам по итогам торгов и подготовку информации