Хеджирование валютного риска на российском фьючерсном рынке

является курс доллара США, объявленный Центральным Банком Российской Федерации (ЦБ РФ) на дату исполнения контракта и округленный до трех знаков после запятой по правилам арифметического округления.

3. Объем контракта. Объем контракта равен 100 (сто) долларов США.

4. Котировка. Цена контракта выражается в рублях за 1 доллар США.

5. Базисный пункт. Размер базисного пункта равен 0,001 руб. за доллар США. Стоимость базисного пункта, рассчитываемая путем умножения объема контракта на размер базисного пункта, равна 0.1 руб.

6. Обозначение контракта в торговой системе. Фьючерсный контракт на курс доллара США имеет следующее обозначение: USD/X, где USD - идентификатор типа контракта; Х - дата последнего дня торгов контрактом. Например, USD/15мар99 означает фьючерсный контракт на доллар США с последним днем торговли 15 марта 1999 года.

7. Последний день торговли контрактом. Последним днем торговли контрактом считается 15-е число месяца исполнения контракта. Если 15-е число является нерабочим днем, то последним днем торговли считается рабочий день, следующий за 15-м числом.

8. День исполнения контракта. Днем исполнения контракта считается последний день торговли контрактом.

9. Исполнение контракта. Ценой исполнения контракта является курс, объявленный ЦБ РФ на дату исполнения контракта. Исполнение контракта производится путем начисления/списания вариационной маржи (в пределах гарантийного взноса), рассчитанной в соответствии с Правилами торгов на основании цены исполнения и котировочной цены последнего дня торговли фьючерсным контрактом на МЦФБ. Если на дату исполнения контракта курс ЦБ РФ не объявлен, то открытые позиции по этому виду контракта будут закрыты по последнему курсу доллара США, объявленному ЦБ РФ. Приложение 4 Условия открытия и поддержания позиций.

1. Параметры фьючерсных контрактов. Вид активаОбъем контрактаОбозначение контракта в торг.системеРазмер гарантийн. взносаДополнит. гарантийн. взнос % от ст-и к-таКомиссия вкл. НДС (руб.)в % от ст- ти кон-таВ руб.акц. РАО «Газпром»1000 акцийGAZP/X20401.50акц НК «ЛУКойл»100 акцийLUK/X20400.70курс доллара США (курс ЦБ РФ)100 долларовUSD/X200.10акц. РАО ЕЭС10000 акцийEESR/X20401.50 2. Методика расчета гарантийного взноса, требуемого с Расчетной фирмы. По каждому семейству контрактов (фьючерсный контракт и все опционы на него) позиции Расчетной фирмы делятся на два портфеля: 1. «Портфель на повышение» содержит позиции, которые порождают отрицательную вариационную маржу только при падении котировочной цены. К ним относятся позиции: на покупку фьючерсных контрактов, на покупку опционов кол, на продажу опционов пут. 2. «Портфель на понижение» содержит позиции, которые порождают отрицательную вариационную маржу только при росте котировочной цены. К ним относятся позиции : на продажу фьючерсных контрактов, на покупку опционов пут, на продажу опционов кол. В качестве гарантийного взноса для поддержания всех позиций Расчетной фирмы по данному семейству контрактов принимается большая величина из гарантийных взносов по двум противоположным портфелям. Сумма средств, необходимая участнику для выставления заявки и блокируемая торгово-клиринговой системой на его счете, учитывает не только потенциальное увеличение общего гарантийного взноса участника, но и отрицательную «заявочную маржу», т.е. разницу между ценой заявки и текущей котировочной ценой по этому контракту. 3. Норматив ликвидности гарантийных взносов. В соответствии с п.2.2.2. Правил нормативом ликвидности гарантийных взносов считается отношение денежной составляющей гарантийного взноса ко всей сумме, требуемой для поддержания позиций. Норматив ликвидности по всем видам фьючерсных и опционных контрактов устанавливается в размере 20 %.

4. Увеличение гарантийного взноса в ходе торгов. Через 1 час 30 минут после начала дневной торговой сессии начинает работать режим отслеживания дестабилизации на рынке. Гарантийный взнос (ГВ) автоматически увеличивается в ходе торговой сессии в зависимости от величины отклонения текущего курса от котировочной цены предыдущей торговой сессии по отношению к базовому ГВ в соответствии со следующей таблицей: Отклонение тек. курса по отношению к базовому ГВКоэффициент увеличения ГВ по отношению к базовомуот 0 до 0,51,0от 0,5 до 0,61,2от 0,6 до 0,71,4от 0,7 до 0,81,6от 0,8 до 0,91,8от 0,9 и выше2,0Увеличенный ГВ сохраняется в ходе торговой сессии. По итогам торговой сессии размер ГВ устанавливается в зависимости от отклонения текущей курса от котировочной цены предыдущей торговой сессии в соответствии с приведенной таблицей. При каждом изменении размера гарантийного взноса на брокерские терминалы выдается соответствующее сообщение.

5. Дополнительный антимонопольный гарантийный взнос. Дополнительный антимонопольный гарантийный взнос (АГВ) рассчитывается отдельно по каждому семейству контрактов. Его размер определяется в процентном отношении к гарантийному взносу (ГВ) фирмы по данному семейству контрактов. Для каждого семейства контрактов устанавливается абсолютный стоимостной лимит ГВ, в пределах которого АГВ для данного семейства не рассчитывается. Абсолютный лимит выражается в количестве позиций базового фьючерса и по стоимости равен произведению указанного количества на действующий размер гарантийного взноса для фьючерса. По семействам контрактов устанавливается следующий размер абсолютного лимита:

Вид семействаАбсолютный лимит (шт. контр.)LUK2 000GAZP1 000EESR1 000В случае превышения абсолютного лимита определяется доля гарантийного взноса Расчетной фирмы по данному семейству контрактов в общем гарантийном взносе всех позиций на рынке по данному семейству контрактов. Размер не облагаемой АГВ доли, (или относительный лимит), устанавливается равным 20%. В случае превышения и абсолютного, и относительного лимитов с Расчетной фирмы требуется АГВ, который прямо пропорционален превышению доли гарантийного взноса фирмы в общем гарантийном взносе на рынке над относительным лимитом и достигает 200% при полностью монополизированном рынке. Антимонопольный гарантийный взнос, рассчитанный по результатам торговой сессии, блокируется на клиринговом счете Расчетной фирмы в течение торговой сессии следующего дня и пересматривается при проведении очередного клиринга.