Деньги, кредит, банки

------------------------------------------------------------------ Процентные платежи

Коэффициент показывает, во сколько раз прибыли компании превышают сумму процентных платежей по займам. Показатель, естественно, не должен быть менее 1, иначе способность компании погашать свои обязательства будет поставлена под угрозу. У "Нэшнл бук" коэффициент процентных выплат был равен в 1989 г. 4.59 (266,1+74): 74. Это говорит о приличном финансовом состоянии фирмы: платежи по процентам могут возрасти в 4.59 раз, прежде чем возникнет угроза невыполнения фирмой ее обязательств. 4. Показатели деловой активности ( activity ratios ) позволяют оценить эффективность использования руководством компании ее активов. Обычно применяется три вида коэффициентов указанного типа, которые представляют отношения дебиторской задолженности, счетов к оплате (аccounts payable ) и запасов к показателю продаж. Цель коэффициентов состоит в том, чтобы определить быстроту оборачиваемости задолженности и запасов. Первый показатель коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ассоunts receivable turnover ratio ): Средняя сумма дебиторских счетов х 365 К-т оборачиваемости дебиторских счетов = -------------------------------------------------------------- Сумма продаж в кредит Он позволяет определить средний срок в днях инкассации средств по поставкам продукции покупателям с предоставлением отсрочки платежа. Средняя сумма дебиторских счетов рассчитывается путем суммирования их на начало и конец периода и деления на два. Вместо продаж в кредит часто используют общую сумму продаж, так как кассовые сделки, как правило, незначительны. Разумеется, значения указанного показателя имеют смысл только в сравнении с аналогичными коэффициентами других предприятий отрасли. Если показатель относительно высок, то это может указывать на задержки в оплате счетов покупателями или на слишком льготные условия кредитования, чтобы стимули-ровать сбыт продукции. У «Нэшнл бук» показатель оборачиваемости в 1989 г. был равен 54,99 (629,6 х 365): 4178,2, т. е. оплата счетов в среднем составила 55 дней. Следующий показатель коэффициент оборачиваемости запасов ( inventory turnover ratio ): Запасы х 365 К-т оборачиваемости запасов = -------------------------------------------------------------------------- Себестоимость проданных товаров В знаменателе указываются издержки на производство проданных товаров ( продажи минус прибыль и накладные расходы ). У компании показатель равен 27.23 (222.1 х 365 ): 2976.6. Эту цифру следует сравнить со средним показателем по отрасли. Высокая скорость оборачиваемости запасов говорит об эффективности использования ресурсов, но может быть сигналом скорого истощения ресурсов.

Третий коэффициент коэффициент оборачиваемости кредиторской зидолженности ( accounts payable turnover ratio ): Счета к оплате х 365 К-т оборачиваемости кредиторской задолженности = ---------------------------------------------- Cебестоимость продукции Коэффициент позволяет определить, насколько быстро компания оплачивает счета поставщиков. Резкое повышение показателя может указывать на проблемы с притоком денежной наличности, а снижение на досрочную оплату счетов с целью получения скидки. У «Нэшнл букв показатель составил 21,47 (175,1 х 365): 2976,6. Его опять-таки следует сравнить со средними показателями в отрасли. 5. Показатели рентабельности ( profitability ratios ) свидетельствуют об общей эффективности работы компании, об успешности политики ее руководства и отдельных служб. При расчете показателей рентабельности чистая прибыль сравнивается с такими параметрами, как сумма продаж, активы и акционерный капитал компании. Начнем с коэффициента, характеризующего отношение прибыли к сумме продаж ( return on salea ratio): Чистая прибыль х 100 Прибыль на единицу продаж = --------------------------------------------------- Продажи Этот коэффициент не имеет стандартов, он связан с отраслью производственной деятельности и со многими другими факторами. У «Нэшнл бук» он был равен 5,6 центов на 1 долл. продаж (232,6: 4178,9) х 100. Второй показатель - прибыль на единицу активов ( return on asset ratio ): Чистая прибыль х100 Прибыль на единицу активов= -------------------------------------------- Активы Коэффициент характеризует прибыльность производства с точки зрения использования активов компании. У "Нэшнл бук" этот показатель в 1989 г. составлял 10,9 цента на единицу активов (232: 2124,9)х100. Наконец, показатель дохода, полученного на единицу акционерного капитала (ге1цгп оп ецийу), свидетельствует о том, насколько эффективно и прибыльно использовались средства акционеров: Чистая прибыль х 100 Прибыль на единицу акционерного капитала = --------------------------------- Акционерныи капитал При оценке значений этого показателя необходимо учитывать риск, связанный с инвестированием средств в данное предприятие. У «Нэшнл бук» прибыль на единицу капитала была равна 30,7 (232,6: 756,6)х100. Очевидно, 30,7 цента на 1 вложенный доллар это неплохой конечный результат. Большой интерес для банковского работника представляет изменение коэффициентов за ряд лет. Динамика показателей за 1987-89 гг. позволяет сделать некоторые выводы. Динамика финансовых коэффициентов компании за 1987-89 гг.

Коэффициент198719881989К-т ликвидности1.581.671.63К-т покрытия основ-ных средств0.620.591.56К-т краткосрочной за- долженности0.490.680.73К-т покрытия общей задолженности0.490.831.8К-т оборачиваемости дебиторских счетов405255К-т оборачиваемости запасов172227Прибыль на единицу акционер. капитала1014.730.6

Анализ динамики основных коэффициентов показывает: 1. Коэффициент ликвидности был стабилен и свидетельствует о способности компании погашать краткосрочные обязательства. 2. Коэффициент покрытия основных средств и коэффициент общей задолженности резко выросли за последний год. Это может говорить о том, что компания замораживает часть оборотного капитала в основных средствах и использует для этого кредиты. Вместе с тем, краткосрочная ликвидность компании , хотя и ухудшалось все время, но в настоящий момент не достигла опасной черты. 2. Оборачиваемость дебиторских счетов замедлилась с 40 до 55 дней. Это могло быть связано с ростом продаж и с расширением новой клиентуры. В то же время необходимо выяснить, в какой мере замедление инкассации было связано с более льготными условиями предоставления кредита клиентам. 3. Оборачиваемость запасов тоже несколько замедлилась с 18 до 22 дней. Было ли это связано с накоплением запасов компаний в предвидении роста объема производства? Или сыграли роль другие причины? 4. Прибыльность компании резко возросла в 1989 г.: показатели дохода на акционерный капитал и на единицу продаж удвоился. Каковы перспективы изменения прибыльности в будущем? Оценивая кредитную заявку, банк должен принять во внимание все эти факторы. Таким образом, изучение финансовых отчетов баланса, счета прибылей и убытков, расчет различных коэффициентов на базе этих