Инвестиционные операции

риски экономики и данного предприятия.

Анализ предприятий

Последний уровень анализа, это анализ предприятия или выбор конкретных акций. Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные предприятия данной отрасли. В РФ иногда выбора просто нет, так как в отрасли одно доминирующее предприятие, акции которого доступны на рынке. В других отраслях может существовать ряд предприятий, из которых надо выбирать. При выборе объектов инвестирования банк для определения степени привлекательности акций изучает и сравнивает как качественные, так и количественные показатели.

А) Качественные показатели, обычно нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия: · отрасль, в которой работает предприятие; · вид бизнеса, который оно развивает; · политика распределения прибыли (в том числе дивидендов); · ликвидность акций предприятия; · состав акционеров; · эффективность руководства, персональный состав руководителей; · частота смены высших руководителей; · наличие связей высшего руководства с различными группами элиты; · перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием; · участие в финансово-промышленных группах и консорциумах; · участие в федеральных и международных проектах и программах; · маркетинговый подход, используемый предприятием; · состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость перерегистрации прав собственности.

Б) Количественные показатели, нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия: · структура бизнеса; · размеры предприятия; · структура его капитала; · прибыль предприятия за последние 3 года; · долги перед бюджетом и внебюджетными фондами; · уровень задолженности предприятия.

Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности, как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов, характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности предприятия.

Стратегия Инвестора-Банка при выборе акций заключается в том, что концентрация будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие характеристики: · продукция предприятия имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно); · наличие иностранных стратегических инвесторов; · значительный экспортный потенциал; · отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке; · основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами; · желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США; · количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25% от общего количества акций; · ликвидность акций предприятия ; · реестродержатель признает права номинального держателя; · предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным инвесторами более полно, чем другие; · предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов.

Следует отметить, что в настоящее время в России отсутствуют предприятия, удовлетворяющие сразу всем указанным требованиям, поэтому Банки должны выбирать предприятия, соответствующие большинству из них.

Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной доходностью (облигаций, векселей) будет заключаться в сравнении следующих показателей: 1. показатели надежности, т.е. раскрывающие возможности эмитента расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий; 2. показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности продажи в любой момент без существенной потери стоимости. 3. доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.

III. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПОЛИТИКУ И СТРУКТУРУ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКА

Политика и структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от целей инвестирования. К наиболее распространенным целям инвестирования относят: · обеспечение роста капитала · обеспечение ликвидной структуры капитала · снижение инвестиционного риска за счет существенной диверсификации вложений (надежность)

В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующюю тактику управления портфелем инвестиций

Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении портфелем инвестиций:

· реализовывать основную стратегическую цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне; · изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка, чтобы обеспечить большую доходность капитала · реформировать портфель на основе ежеквартального анализа макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий; · внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны; · продавать акции предприятий, если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться в течение ближайших 12 месяцев. · перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут найдены ценные бумаги предприятий, обеспечивающие требуемый доход и его рост; · отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих предприятий, компаний и объединений; · инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет; · хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка; · распределять сроки погашения приобретенных долговых бумаг таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для приобретения высокодоходных ценных бумаг · регулярно изменять часть своего портфеля ценных бумаг, переключая внимание со слабой отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения и повышения рентабельности вложений .

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации 2. Федеральный закон от 26.12.95 № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" 3. Федеральный закон Российской Федерации от 03.02.96 № 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности" 4. Банковское дело/ Под ред. В.И. Колесникова и Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 1995. 5. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.- М.: Финансы и статистика, 1996. 6. Инвестиционно-финансовый портфель/ Отв. Ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. М., 1993. 7. Инвестиционная декларация Общего Фонда банковского управления