Инвестиционные операции

утриполитической конъюнктуры и притока/оттока иностранного капитала.

Мы считаем необходимым особо остановиться на проблеме ликвидности российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг. В зависимости от уровня ликвидности российские акции, обращающиеся на вторичном рынке, можно условно разделить как минимум на четыре основные группы:

· очень высоколиквидные акции - “blue chips”, куда на сегодня можно с полной уверенностью отнести акции только 5 эмитентов; · высоколиквидные акции - “1 эшелон” (порядка 20 эмитентов); · среднеликвидные акции - “2 эшелон” (порядка 60 эмитентов); · низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов). Остальные акции следует отнести к неликвидным - котировки по ним на вторичном рынке отсутствуют. Отметим, что граница между средне- и низколиквидными акциями достаточна условна. Специалисты рекомендуют для отнесения акций как минимум к группе среднеликвидных руководствоваться следующими критериями: количество заявок на покупку должно быть больше 5, заявок на продажу - больше 3.

“За бортом” вторичного рынка осталось порядка несколько десятков тысяч акций, которые не присутствуют в списках базы данных АК&М. Их с полной уверенностью следует отнести к неликвидным ценным бумагам.

Основной капитал, обращающийся на РРЦБ, - это средства западных инвесторов, которые при неблагоприятном развитии политической ситуации уводят их с рынка, минимизируя страновые риски, что вызывает общее падение цен. При положительном развитии политических процессов западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему подъему цен. Так, падение индекса РК-30 в первом квартале 1996 г. было следствием победы фракции КПРФ на выборах в Госдуму в конце 1995 г., последующими перестановками в структурах верхних эшелонов власти, низким рейтингом Президента.

Рост рынка начался одновременно с началом роста предвыборного рейтинга Бориса Ельцина. Чем выше поднимался согласно опросам общественного мнения рейтинг Президента, тем сильнее росли котировки. Перелом тренда наступил лишь после второго тура выборов: его результаты совпали с ожидаемыми, новых ресурсов на рынок не поступило, и начался процесс фиксации прибыли. Оживление рынка в конце лета было прервано сообщениями об ухудшении здоровья Президента. С начала сентября 1996 г. динамика индекса РК-30 имела слабый понижательный характер, которая была взорвана в конце первой декады октября долгожданным присвоением России мировых кредитных рейтингов Moodys, S&P и IBCA. Такого история РТС еще не знала - дневной объем сделок впервые составил $46,9 млн. Как видно из представленного материала, российский рынок акций приватизированных предприятий характеризуется достаточно высокой степенью изменчивости (волатильности), что в сочетании с профессионализмом команды опытных специалистов банка позволит эффективно управлять капиталом при минимальном воздействии рисков, связанных с инвестициями в акции российских эмитентов. Во всем мире и особенно в США одним из основных доходов налогоплательщиков является доход, полученный от инвестирования в ценные бумаги. Эта широко применяемая практика является одним из краеугольных камней на котором основана западная экономика. Инвестиционный бум в России делает Портфельные инвестиции особенно актуальными у нас. Всем известен постулат о том, “что деньги должны работать”.

По срокам размещения инвестиции бывают: · До востребования · Срочные. Последние, в свою очередь, подразделяются на : · Краткосрочные от 1дня до 180 дней · Среднесрочные от 180 дней до 1 года · Долгосрочные от 1года до 3 и более лет

Портфельные инвестиции - это одновременное вложение средств в различные ценные бумаги. Распределение средств среди большого количества объектов инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции российских эмитентов. Основная цель портфельных инвестиций - увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля, оптимальное управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных бумаг и распределением средств между ними, способны значительно увеличить ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования. Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.

Цели Портфельных Инвестиций

При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется следующими общепринятыми принципами:

1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска. 2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность: · реструктуризации (добавление/удаление тех или иных ценных бумаг); · ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.

При формировании различных вариантов инвестиционных портфелей Клиентом определяются следующие исходные условия:

· предполагаемый срок инвестиций; · объем инвестируемых средств; · степень допустимого риска.

Срок инвестирования определяется временным периодом, на который привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший фактор определяет качественный состав портфеля. В зависимости от срока инвестирования различают портфели:

· долгосрочный (несколько лет); · среднесрочный (до одного года); · краткосрочный (несколько месяцев).

В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие минимальной ликвидностью. В составе краткосрочного портфеля напротив в основном представлены высоколиквидные акции “blue chips“, которые выгодно использовать при спекулятивных краткосрочных операциях. Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух видов портфеля. В условиях развивающегося РРЦБ представляется разумным снизить сроки инвестирования для всех видов портфелей с целью уменьшения общего риска инвестирования.

Общая Схема Инвестирования в Акции Российских Эмитентов

Общая Схема Движения Средств Клиента

II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА БАНКОВ, ЕЕ ТИПЫ

В зависимости от задач стоящих перед инвестором (нашем случае банком) средства можно инвестировать в следующие основные виды инструментов :

· государственные краткосрочные бескупонные облигации (в соответствии с действующими правилами ЦБР); · облигации федерального займа; · облигации государственного сберегательного займа; · другие государственные долговые ценные бумаги; · долговые ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления; · акции российских акционерных обществ; · облигации российских