Существует несколько групп дилеров, проводящих разные стратегии. Некоторые из них готовы инвестировать средства на облигации практически при любой более или менее приемлемой цене (максимальные цены заявок составляют около 89%, что обеспечивает всего около 70% расчётной доходности). Другие дилеры тщательно пытаются спрогнозировать минимальную цену аукциона ( цену отсечения ) и подать заявки по самым благоприятным ценам. И, наконец, некоторые заявки на покупку облигаций подавались по заведомо заниженным ценам, которые, конечно не были удовлетворены (минимальные цены были ниже половины номинала). При проведении анализа торгов можно также говорить о нескольких типичных стратегиях поведения дилеров. Как пишет Михаил Лауфер, заместитель начальника фондового отдела ММВБ, "можно смело сказать, что операции на рынке облигаций являются зеркальным отражением инвестиционной политики каждого конкретного банка". Некоторые банки, начиная с аукционов, владеют крупными пакетами облигаций и продолжают наращивать их в течение вторичных торгов. В данном случае облигации рассматриваются как способ размещения временно свободных денежных средств на сроки около 3-х месяцев. Позиция другой группы дилеров достаточно пассивна. Купив облигации на аукционе, они не желают их продавать на вторичных торгах, несмотря на достаточно высокую прибыль, которую они могли бы получить. С другой стороны, на вторичных торгах они и не приобретают облигаций, ибо их доходность в данном случае существенно ниже доходности облигаций, приобретённых на аукционе. Ряд дилеров приобретает облигации на аукционе, но уже в течение первых двух-трёх торгов реализовывает их. Доходность таких одно-двухнедельных инвестиций достаточно высока. В этом случае решается проблема краткосрочного вложения временно свободных денежных средств, и с другой стороны получается неплохая прибыль (освобождаемая от налогообложения). Важно то, что ликвидность ГКО достаточно высока и дилеры, при возникновении потребности в денежных средствах, могут свободно их реализовать. Определённая группа дилеров не покупает облигации на аукционе: незначительная их часть формирует свои портфели уже в ходе вторичных торгов, но большинство таких дилеров иногда в связи с неблагоприятной ценовой ситуацией на вторичных торгах остаются какое-то время на рынке пассивными зрителями и дожидаются аукциона по следующему выпуску ГКО. И, наконец, определённая группа дилеров активно торгует ГКО на вторичном рынке, пытаясь играть на колебаниях курса, хотя в принципе ГКО представляют собой инвестиционную ценную бумагу, спекулятивные возможности которой существенно ограничены, ведь по мере приближения момента погашения, её цена стабильно повышается.
