К октябрю месяцу 1996 г. был осуществлен 71 выпуск ГКО. Первый выпуск состоялся 18 мая 1993г. Остальные выпуски происходили с очерёдностью в месяц. Кроме 71 выпуска ГКО, размещено также 54 шестимесячных выпуска так называемых ГДО (государственные долгосрочные облигации). Однако, их так называют, лишь с тем, чтобы отличать ГКО от ГДО не только по кодам, которые присваиваются каждому выпуску. Более 3 с половиной лет торговли ГКО на вторичном рынке позволяют сделать некоторые выводы. Основной, несомненный и очевидный вывод состоит в том, что на российском финансовом рынке появился и достаточно хорошо развился новый перспективный сектор. Этот вывод подтверждается динамикой развития аукционов и торгов на вторичном рынке. А также это подтверждается следующими цифрами: номинальный объем рынка ГКО подошел к уровню 203 трлн. руб. (около 8.5-9% ВВП) по итогам на начало октября. Вторичный рынок ГКО характеризуется достаточно большими объёмами сделок: около 10-20% в неделю от суммарного объёма выпуска. Это означает, например, что каждая облигация к моменту погашения хотя бы один раз сменит своего владельца, что является косвенным доказательством высокой ликвидности рынка. Важным вопросом при анализе рынка ГКО является доходность. Под доходностью к погашению подразумевается доходность операции по приобретению облигации в данный день и сохранению её до дня погашения. Под доходностью к аукциону подразумевается доходность операции по продаже в этот день облигации, приобретённой на аукционе (во всех случаях, где это не оговорено особо, имеется в виду доходность по средневзвешенной цене сделок). Анализ, проведённый специалистами ММВБ, доказывает, что в любой из дней можно было с приемлемой доходностью продать облигации, приобретённые на аукционе или купить облигации с целью погасить их по истечении срока обращения. Доходность и ликвидность ГКО определяется не только качеством рынка, но и количеством участников, а их стало достаточно много. Большое количество дилеров привело к необходимости разделения их на первичных и всех остальных, что и произошло 21 октября 1996 года. Очевидно, что по ликвидности с ГКО пока не может сравниться никакая другая государственная ценная бумага.
