1) Банки-дилеры. Банки становяться основными участниками рынка облигаций. Большие объёмы имеющихся свободных средств, вложенных на короткое время в ГКО, могут сделать операции банков-дилеров достаточно привлекательными и, главное, стабильными в смысле получения дохода. Их участие будет определяться возможностями осуществления следующих операций с целью получения максимального дохода: - услуги на коммерческих началах инвесторам, не являющимся дилерами по покупке-продаже ГКО, обеспечение их достоверной аналитической информацией относительно конъюнктуры рынка; - оперативный доступ к торговым, депозитарным и прочим активам, благодаря которым дилеры выигрывают как минимум 1 день на операциях; - аккумуляция перед торгами для перечисления на биржу средств клиентов на короткое время; - вложение средств в практически безрисковый доходный финансовый инструмент. Важную роль играют также высокая ликвидность этих операций с учётом прямого доступа к торговой системе. Интересы банков-дилеров формируются так, чтобы им было выгодней всего привлекать не своих собственных клиентов - юридических или физических лиц, а клиентов других банков, не являющихся дилерами. Это является лишним стимулом для банков стать официальными дилерами Банка России. 2) Клиенты - юридические лица. Предприятиям и организациям операции с ГКО в целом менее выгодны, чем банкам. Большое влияние на привлекательность этих финансовых инструментов оказывает относительное снижение доходности вследствие увеличения сроков перевода средств (например, средства для покупки ГКО должны сначала аккумулироваться в банке-дилере, а затем перечисляться на ММВБ для участия в торгах). Кроме того, клиенту достаточно сложно предвидеть котировки на следующие торги без помощи дилера, а за услуги дилера клиент уплачивает комиссионные, которые в совокупности с налогом на операции с ценными бумагами и комиссионными на бирже могут составить значительную сумму и сделать невыгодным очень краткосрочное вложение средств. Вообще, интересы клиентов можно выразить так: - вложение временно свободных денежных средств в очень краткосрочные ценные бумаги, погашение которых гарантировано ЦБ; - активное использование купленных облигаций в качестве обеспечения кредита. Залог в форме государственных долговых обязательств может быть признан самым высококачественным видом. Несмотря на то, что банк, принимающий в обеспечение облигации в случае реализации залога не может стать автоматически его собственником, ( т.е. переписать облигации на своё имя), тем не менее он без труда может реализовать их на вторичном рынке или, дождавшись их погашения, направить все вырученные средства в свою пользу. Клиенту, кроме того, выгодно производить вложение временно свободных средств на столь короткий срок.
