Рубль продолжает демонстрировать высокую чувствительность к ценам на нефть

Рубль продолжает демонстрировать высокую чувствительность к ценам на нефтьИтак, опять падение цен на нефть на 1 доллар вызывает ослабление курса рубля к доллару на 1 рубль. Сегодня котировки нефти марки Brent упали ниже 78 долл. за баррель, а пара доллар-рубль от закрытия вторника на 46.04 поднялась в среду до 47.27. Аналитические ленты пишут о падении ставок на то, что ОПЕК завтра придет к решению о сокращении предложения нефти. Высказываются мнения, что неспособность прийти к соглашению приведет к новому витку падения цен на нефть, уже до 60 долларов за баррель. Действительно, цены на нефть характеризуются низкоэластичным по цене спросом. Если нефть добыта, она должна быть быстро потреблена, так потребляющие мощности мировой экономики в краткосрочном периоде не могут значительно изменяться, то есть падение цен на нефть, даже значительное, не сможет привести к значительному изменению спроса на нее. Избыток нефти становится просто некуда девать (исключая нефтехранилища, конечно, но они не могут значительно влиять на ситуацию), поэтому продавцы фактически вынуждены продавать нефть по любым ценам. Мы уже писали, что если цена нефти продолжит удерживаться низко, то это подорвет инвестиции в добычу на новых скважинах. По факту еженедельные данные по производству нефти в США показали, что объем добычи нефти на 21 ноября достиг новой рекордной отметки в 9 млн. 77 тыс. баррелей в день (данные минэнерго США, см. рис). То есть уже ранее произведенные инвестиции выводят все новые и новые мощности по добыче нефти. Естественно, что при планировании тех инвестиций вряд ли полагалось, что цена на нефть упадет так сильно. Рост производства экспоненциальный, это типичное явление бума (т.е. пузыря), а каждый бум, как известно, заканчивается крахом. То есть сейчас мы наблюдаем резкий рост объема добычи нефти в США вследствие бума притока денег в отрасль в период, когда цены на нефть были высоки, а через некоторое время получим столь же быстрый обвал объемов добычи в силу того, что желание инвестировать уже при текущих ценах на нефть явно будет намного ниже. И здесь вопрос, конечно, в том, сколько еще будет расти по инерции объем производства нефти в США (а с 2012 года он рос со скоростью 1 млн. баррель в день за год). Вероятно, как минимум полгода еще будет расти. Министр нефти Саудовской Аравии Аль-Наими заявил сегодня: “почему Саудовская Аравия должна сокращать объемы добычи, США стали крупным производителями, не должны ли они сократить?”. Действительно, с этой точки зрения возникает вопрос, почему страны ОПЕК должны смягчать падение в яму, которую добытчики сланцевой нефти США сами себе вырыли, вложив чрезмерное количество инвестиций в добычу. Ведь ни одна другая страна не удвоила производство нефти за 5 лет, кроме США. “Никто не должен сокращать производство, рынок стабилизирует себя сам”, - считает Аль-Наими. В этой позиции есть резон – нефтяная промышленность любой страны, кроме США, выдержит падение цен на нефть просто благодаря девальвации национальной валюты, ведь нефть торгуется в долларах. А вот для производителей сланцевой нефти США дальнейшее падение цен на нефть будет просто убийственным и приведет к банкротствам. Так что, думается, самим США не стоит играть в эту игру и стоит что-то сделать за защиты своей же собственной нефтяной отрасли.

Рубль продолжает демонстрировать высокую чувствительность к ценам на нефть

VTB24

26/11/2014 21:31:00