США растет, но не так, как мы хотели

Данные по ВВП в третьем квартале в пятницу вышли в соответствии с ожиданиями, хотя, вероятно, не настолько хорошими, если попытаться понять детали релиза. Вывод состоит в том, что запасы являются основной движущей силой, явив три четверти от годового темпа прироста в 2,0%. Это нормально на этой стадии цикла, так как запасы исторически являются наиболее волатильной составляющей ВВП, то утягивая экономику ко дну, то помогая с ростом. Наибольший интерес представляет, что происходит с ростом, когда этот цикл нормализуется. Потребительские расходы были самыми твердыми с начала восстановления, прибавив от 1,8 до 2,0 процентных пункта роста (чистый экспорт был основным фактором снижения роста т запасов и потребления). Меняет ли это картину заседания ФРС в среду? Не значительно, хотя более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в сочетании со статистикой по ВВП создают немного более благоприятный фон, на котором ФРС может предпринять некоторые шаги на дороге количественного смягчения.

Ночью доминировали продажи доллара. Основной темой на открытии ночью стало дальнейшее ослабление доллара, основное влияние чего было заметно на иене. Это не было очередным ослаблением перед заседанием FOMC, так как азиатские валюты (исключая иену) укреплялись, вслед за сильными данными по CPI в Корее. Вслед за Южной Кореей, филиппинский песо и тайский доллар прибавили более чем по 0,5% к USD по отношению к уровням пятницы.