FxCompany Обзор за неделю 21 - 25 мая 2007 года

Объем макроэкономических данных по США на прошедшей неделе был сравнительно не большой и имел нейтральную окраску. На фоне поступающих позитивных данных доллар укрепился против основных валют. В паре со швейцарским франком доллар на неделе торговался без определенного направления. Поддержку швейцарскому франку оказали ожидания роста процентных ставок на июльском заседании Национального банка Швейцарии.

Главным индикатором недели стали заказы на товары длительного пользования.

Заказы на товары длительного пользования в США в апреле выросли умеренно. Их рост составил 0,6% по сравнению с мартом, когда рост составил 5,0%. Прогнозы по заказам колебались в пределах 0,7% - 1,0%

Заказы на необоронные товары без учета воздушных судов выросли на 1,2% после роста на 4,4% в прошлом месяце. Данный показатель является самым значимым индикатором капиталовложений компаний.

Без учета заказов на транспортное оборудование заказы уже второй месяц растут на 1,5%. Транспортные заказы в апреле упали в апреле на 1,3% после роста в марте на 13,6%.

Рост заказов на товары длительного пользования был вызван в значительной мере тем, что компании прекратили сокращать свои товарно-материальные запасы. Многие аналитики считают, что коррекция по запасом уже завершена. В конце 2006 и начале 2007 года темпы роста запасов компаний резко снизились. Запасы товаров длительного пользования в апреле выросли на 0,5% после роста на 0,1% в марте.

Продажи первичного жилья в США в апреле оказались высокими, значительно превысив ожидания аналитиков. По опубликованным данным продажи домов на одну семью увеличились в апреле на 16,2% до 981 000 домов в год, в марте продажи снизились на 1,4% до 844 000 домов в год. В феврале продажи упали на 3,8%, а в январе ; на 12,7%. Апрельские темпы роста оказались самыми высокими за последние 14 лет. Однако по сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи новых домов в апреле сократились на 10,6%.

По предварительным прогнозам количество продаж новых домов должно было вырасти лишь на 0,2% до темпов 860 000 домов в год.

Одновременно по поступившей информации количество продаж домов на вторичном рынке в апреле снизилось на 2.6% до 5.99 млн. в апреле против пересмотренных 6.15 млн. в марте. В апреле продажи снизились до минимального уровня за последние четыре года.

Таким образом, данные по рынку жилья США за апрель являются неоднозначными. Индикаторы закладок новых фундаментов и продаж новых домов оказались довольно сильными, а продажи вторичного рынка и разрешения на строительства оказались относительно слабыми.

По мнению Национальной Ассоциации риэлтеров США снижение продаж на вторичном рынке жилья было вызвано плохими погодными условиями и ужесточением условий получения ипотечных кредитов, вызванным проблема на рынке субстандартного кредитования.

EUR/USD.

Данные по еврозоне, поступавшие в течение прошлой недели увеличивают вероятность того, что июньское повышение процентных ставок ЕЦБ может быть не последним.

Высокий инвестиционный спрос и улучшение ситуации на рынке труда являются ключевыми факторами для экономического роста в еврозоне. Все это приводит к улучшению экономических настроений среди инвесторов и аналитиков.

Индекс настроений в деловых кругах, рассчитываемый Центром экономических исследований в Европе (ZEW)в мае вырос до +24,0 с +16,5 пункта в апреле. Индекс устойчиво растет уже шестой месяц подряд и отражает деловые настроения в Германии. Данные соответствуют предварительному прогнозу. Максимально значение индекса за всю историю наблюдения составляет +33,0.

Данный индекс отражает оценку перспектив в экономике на ближайшие шесть месяцев. Индекс ZEW, отражающий текущую экономическую ситуация в мае вырос до рекордного значения за всю историю расчета индекса. Его значение составило +88,0 против 76,9 в апреле.

Соответствующий индекс в целом по еврозоне вырос до +22,3 с 10,7 в апреле.

По информации немецкого исследовательского института IFO деловые настроения в Германии в мае остались на апрельском уровне. Значение индекса IFO в мае составило 108,6. Индекс находится около своего максимального значения (108,7), которое было достигнуто в декабре 2006 года. Экономисты ожидали, что в мае индекс достигнет нового исторического значения в 108,8.

Таким образом, настроения в экономике Германии, которая является крупнейшей экономикой еврозоны, находятся на очень хорошем уровне, что отражает ускорение темпов роста европейской экономики. Пока ни рост курса единой валюты, ни рост цен на нефть, ни повышение НДС не уменьшают оптимизма предпринимателей.

В процессе опроса респонденты оценивали текущую ситуацию чуть менее оптимистично, чем в апреле, а вот оценка ближайших перспектив улучшилась.

Подъиндекс текущих экономических условий снизился в мае до

112,5 по сравнению со 113,1 в апреле, одновременно время как подъиндекс ожиданий вырос до 104,8 против 104,3 в апреле.

Похоже, что повышение НДС в Германии в начале года не оказало негативного влияния на деловую активность.

В марте положительное сальдо внешнеторгового баланса еврозоны достигло рекордной отметки за последние три года. Профицит внешнеторгового баланса в марте составил 7,4 млрд.евро по сравнению с 0,6 млрд.евро в марте 2006 года и дефицитом в 1,3 млрд.евро в феврале текущего года.

Экономисты предполагали, что профицит составит 1,1 млрд.евро.

Ситуация во внешней торговле в марте улучшилось в результате снижения цен на энергоносители по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Положительный вклад внес и рост экспорта, вызванный ростом иностранных заказов в обрабатывающей промышленности еврозоны. В результате экспорт вырос на 1,3% по сравнению с февралем, а импорт сократился на 2,6%.

Таким образом, вышедшие данные дополнительно убедят ЕЦБ в том, что экономический рост в еврозоне продолжает оставаться уверенным, а высокий курс евро по отношению к йене и американскому доллару еще не оказало негативного влияния на экспорт.

В марте индекс заказов в промышленности еврозоны вырос на 2,7% по сравнению с февралем и на 8,0% по сравнению с мартом 2006 года. Аналитики ожидали значительно более скромного роста. Предварительно предполагалось, что месячный рост заказов составит 1,0% и годовой 6,9%.

Резкий рост заказов отчасти был вызван тем, что в феврале было отмечено их снижение. Февральский индекс новых заказов снизился на 0,6% по отношению к январю и вырос на 5,1% по отношению к февралю 2006 года.

Наибольший рост заказов из 13 европейских стран наблюдался в Португалии, Испании и Италии.

Максимальный рост заказов был зафиксирован в текстильной промышленности и в секторе производства электронного оборудования.

Вышедшие данные свидетельствуют о том, что высокий курс европейской валюты по отношению к американской и японской не оказывает пока негативного влияния на конкурентоспособность европейской продукции.

GBP/USD.

Данные по экономики Великобритании оказались положительными, однако не оказали значительной поддержки британскому фунту.

В Великобритании в 1 квартале наблюдался экономический рост, который соответствует средним трендовым темпам. Экономический рост был поддержан ростом в сфере услуг.

По второй оценке ВВП Великобритании в 1 квартале вырос на 0,7% по сравнению с 4 кварталом 2006 года и на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Первая оценка информировала о том, что годовой рост ВВП в 1 квартале составил 2,8% и квартальный ; 0,7%. Потенциальные темпы роста в Великобритании составляют примерно 2,75% в год, или примерно 0,7% в квартал.

Таким образом, уже пятый раз подряд квартальные темпы роста ВВП Великобритании не опускаются ниже 0,7%. Основной движущей силой этого экономисты называют рост расходов домохозяйств. В I квартале рост расходов домашних хозяйств составил 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом, а в IV квартале расходы домашних хозяйств выросли на 1,0%.

Потребительское кредитование в апреле в Великобритании росло темпами, совпадающими с мартовскими. Темпы роста ипотечного кредитования замедлились, что подтверждает наличие влияния повышения процентн6ых ставок на экономический рост.

По данным Британской банковской ассоциации ипотечное кредитование в апреле выросло на 5,1 млрд.британских фунтов. В марте ипотечное кредитование выросло на 5,4 млрд.фунтов.

Общий объем потребительского кредитования увеличился в апреле на 9,1 млрд.фунтов, как и в марте. Средний рост потребительского кредитования в течение предыдущих шести месяцев составлял 11,4 млрд. фунтов.

Объем необеспеченного потребительского кредитования в Великобритании в апреле остался без изменений по сравнению с мартом.

В результате роста потребительского кредитования в Великобритании в апреле вновь увеличились темпы роста денежной массы. Агрегат М4 в апреле вырос на 13,3% по сравнению с ростом в марте на 12,8%, что увеличивает вероятность того, что в течение летних месяцев мы увидим еще одно повышение процентной ставки. С августа Банк Англии осуществил четыре повышения ставок по 25 базисных пунктов, вследствие чего ключевая ставка достигла шестилетнего максимума 5,50%.

Гордон Браун, уходящий в отставку с поста министра финансов Великобритании для того, чтобы занять пост премьер-министра, оставляет государственные финансы в хорошем состоянии.

По поступившим данным чистый объем заимствований государственного сектора в апреле +1,1 млрд. фунтов. В апреле 2006 года объем заимствований был равен +2,8 млрд. фунтов, а аналитики ожидали, что объем госзаимствований составит +1,5 млрд. фунтов.

Зафиксированный в проекте госбюджета уровень госзаимоствований на текущий финансовый год составляет 34,0 млрд. фунтов, в прошлом финансовом году он составлял 33,8 млрд. фунтов.

Улучшению состояния государственных финансов способствовало увеличение сбора налогов, вызванное ростом потребительских расходов.

Чистая потребность государственного сектора в наличных средствах составила в апреле -3,8 млрд. фунтов. Предварительно ожидалось, что эта потребность составит -1,4 млрд. фунтов. Целевой уровень потребности госсектора в наличных средствах на текущий финансовый год составляет 35,4 млрд. фунтов.

В целом госбюджет в апреле был сведен с профицитом в 0,2 млрд. фунтов против дефицита 0,9 млрд. фунтов в апреле 2006 года.

Чистый долг государственного сектора в конце апреля составлял 37,0 от ВВП при целевом уровне показателя в 38,2%.

Выход протоколов майского заседания Банка Англии убедило рынки в том, что майское повышение процентных ставок было не последним, что вызвало резкий рост британского фунта против основных конкурентов.

Все члены заседания единогласно проголосовали за то, чтобы ставка Repo была увеличена с 5,25% до 5,50%. Однако, оказывается, часть членов заседания высказала мнение, что ставку стоит сразу поднять на 0,5%.

В протоколах отмечено, что инфляция в Великобритании в последнее время была близка к прогнозам, однако базовая инфляция оказалась несколько выше ожидания. Внутренний спрос и рост производства продолжают находиться на высоких уровнях.

В протоколах говориться, что если ситуация в дальнейшем будет развиваться в соответствии с прогнозами, то банк может вновь повысить процентную ставку.

Те члены заседания, которые голосовали за увеличение ставки на 0,25% выразили мнение, что лучше проявить осторожность в вопросах кредитно-денежной политики учитывая неопределенные перспективы потребительских цен и не до конца проявившийся эффект от прежних повышений ставки.

В протоколах вновь отмечено, что прогнозы по инфляции сейчас связаны с высоким уровнем неопределенности, вызванным колебаниями цен на нефть и промышленные металлы.

Следующее заседание Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии запланировано на 6-7 июня.

В четверг был опубликован отчет по тенденциям в промышленности Великобритании, публикуемый Британской конфедерации промышленности.

Индекс промышленного производства в мае остался на апрельском уровне +18, как и в апреле, что является очень высоким уровнем. Аналитики ожидали, что индекс составит +15.

Индекс отпускных цен в обрабатывающей промышленности вырос до +25 по сравнению с +16 в предыдущем месяце. Это самый высокий уровень с 1995 года.

Несмотря на рост цен, в отчете CВI содержится предупреждение, что пока четырехкратное повышение процентных ставок не оказало свое влияние на внутренний спрос и у BoE нет повода поднимать ставки еще раз в ближайшее время.

USD/JPY.

Данные по потребительской инфляции в Японии за апрель, которые были опубликованы в пятницу, соответствовали предварительным ожиданиям. Это подтвердил и управляющий Банка Японии Тошихико Фукуи во время своего выступления перед журналистами после заседания Совета по экономической и налогово-бюджетной политике.

Базовый индекс потребительских цен в апреле снизился на 0,1% по сравнению с апрелем 2007 года. Снижение индекса наблюдается уже третий месяц подряд. В марте базовый ИПЦ снизился на 0,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, а в феврале - на 0,1%.

Базовый индекс потребительских цен в Токио, который считается опережающим индикатором цен на национальном уровне, остался на уровне прошлого года.

Данные свидетельствуют о том, что до июля BoJ не пойдет на повышение процентных ставок, так как именно в этот период состоятся парламентские выборы. Однако в последствии, судя по заявлениям руководителей BoJ, несмотря на нулевой рост инфляции, банк может пойти на очередное повышение процентных ставок.

На фоне активизации действий инвесторов по заключению сделок на разнице процентных ставок йена продолжила снижаться против большинства валют, и в паре с евро был достигнут очередной исторический максимум на 163.99. Пара USD/JPY достигла максимума на 121.86.

Viktoria Velling, аналитик компании FxCompany

Ежедневный аналитический обзор рынка Forex от FxCompany